Сначала продай, а затем задавай вопросы. Под таким лозунгом проходит 2026 на американском рынке акций. В итоге в феврале S&P 500 отметился худшей месячной динамикой с марта прошлого года, а вооруженный конфликт на Ближнем Востоке усиливает страхи, что консолидация завершится скорее коррекцией, чем восстановлением восходящего тренда.

Месячная динамика S&P 500

В 2025 инвесторы верили в звезду искусственного интеллекта и выкупали провалы при каждом удачном случае. Затем получили подтверждение своим идеям и взялись продавать американские акции. Несмотря на впечатляющую корпоративную отчетность, фондовый рынок США сложно назвать исключительным.

В четвертом квартале прибыли компаний S&P 500 составила 13% и на 5 п.п. превзошла прогнозы экспертов Уолл-стрит. Прибыли европейских эмитентов выросла на 4,5%, что в три раза превышает ожидаемый показатель. 75% американских корпораций превысили оценки, что является наименьшей величиной за 3 года и ниже, чем имевшие место в третьем квартале 82%. В Европе данная цифра составила 47%, и она ниже среднего в 54% за последние 5 лет.

Тем не менее, в отличие от S&P 500, EuroStoxx 600 в феврале вырос почти на 4% и продлил свою победную серию до восьми месяцев.

Динамика европейского рынка акций

Явно имеет место ротация между США и Европой. И это не единственный регион, куда американские инвесторы вливают свои деньги. По данным Citigroup, глобальные финансовые менеджеры, под управлением которых находится $20 трлн, предпочитают Азию, Латинскую Америку, Ближний Восток и даже Африку. Причем успехи фондовых индексов Южной Кореи и Тайваня ускоряют оттоки капитала из Соединенных Штатов.

Не помогает S&P 500 и экономика. Замедление ВВП США до 1,4% стало первым тревожным звоночком. Дальше – больше. Ускорение цен производителей и вооруженный конфликт на Ближнем Востоке усиливают риски пролонгации паузы в цикле ослабления денежно-кредитной политики ФРС. Даже если новым председателем станет назначенный Дональдом Трампом Кевин Уорш. Один в поле не воин, а Центробанк – это не театр одного актера. Решения в FOMC принимаются коллегиально.

Если в 2025 снижение ставки по федеральным фондам воспринималось как своеобразная подушка безопасности для S&P 500, то теперь у широкого фондового индекса ее нет. Да и сам Дональд Трамп, похоже, не особенно сильно беспокоится по поводу самого узкого торгового диапазона рынка акций на старте года с 1960-х. Put Трампа не работает, что делает «медведей» гораздо смелее. Добавьте к этому ухудшение глобального аппетита к риску из-за геополитики– и становится понятно, что покупателям не позавидуешь.

Технически на дневном графике S&P 500 продолжается среднесрочная консолидация в диапазоне 6800–7000. Риски прорыва ее нижней границы становятся выше. Поводом для продаж станут штурмы поддержек на 6835, 6815 и 6800.