Напряженность на Ближнем Востоке резко обострилась в конце прошлой недели после того, как президент США Трамп в ходе пресс-конференции 26 марта предложил захватить иранский остров Харг, через который проходит 90% иранского экспорта нефти, что может означать переход от дистанционных ударов к прямому боевому соприкосновению, целью которого будет являться попытка захвата контроля над ресурсами.

Реакция рынков, тем не менее, все еще довольно сдержанная. Да, нефть выросла, но некритично, и пока не достигла максимумов 2008 года, реакция фондовых индексов слабая, прогнозы по прибылям устойчивые. Всё это пока предстоит переоценить, и вот тогда, наконец, начнутся сильные движения.

Совокупная длинная позиция по доллару США приросла за отчетную неделю на 1,2 млрд, до 7.4 млрд, прирост, если сравнивать с тремя предыдущими неделями, относительно небольшой, но все же прирост. Пока неясно, как авантюра в Персидском заливе скажется на экономике самих США, как будут реагировать другие страны, не получится ли обратный эффект, когда вместо контроля над нефтью и газом на Ближнем Востоке США получат прямо противоположное, а именно ускорение дедолларизации. Пока вообще все неясно, будем отталкиваться от конкретных данных, от конкретных новостей и изменений в направлениях валютных потоков.

Что касается экономических новостей, то основные данные будут поступать к концу недели. Будут опубликованы индексы ISM за март, отчет по занятости в частном секторе от ADP, индекс сокращения рабочих мест от Challenger, торговый баланс, нонфармы, а также ряд второстепенных показателей. Они могут показать неприглядную картину замедления экономики и одновременно движение в сторону роста инфляции, то есть в совокупности к стагфляции.

Опубликованный в пятницу отчет от университета Мичигана показал резкое сокращение индексов потребительских ожиданий и одновременно рост инфляционных ожиданий в 1-летней перспективе, что в целом подтверждает угрозу стагфляции. Потребительские настроения не просто пессимистичны, а сопоставимы с худшими экономическими периодами.

Фьючерсы по ставке ФРС предполагают сохранение текущей ставки до конца 2027 г. здесь динамики пока нет.

Доходность облигаций растет весь последний месяц, понедельник вновь открылся ростом. Для США, где 10-летние трежерис вплотную приблизились к отметке 4.5%, это большая проблема – стремительные темпы роста госдолга одновременно с ростом доходности резко увеличивают нагрузку на бюджет, который, в свою очередь, глубоко дефицитный. Ситуация должна разрешиться приемлемым способом в ближайшие месяцы, иначе США ускорят движение к дефолту.

Инвесторы исходят из предположения, что текущий рост цен на нефть – лишь первый этап затяжного энергетического кризиса. Фондовый рынок США в пятницу пережил самое масштабное падение с января из-за опасений дальнейшей эскалации, S&P 500 снизился до минимума с сентября 2025г.

Пока же исходим из очевидного – текущая ситуация благоприятствует дальнейшему укреплению доллара.