В отличие от большинства развитых стран, центральные банки которых проводят стимулирующую денежно-кредитную политику с целью насыщения внутренних рынков необходимыми денежными ресурсами, канадский регулятор остается одним из немногих ЦБ, придерживающихся, наоборот, рестрикционных мер в монетарной сфере.

Его решение оставить основную процентную ставку на уровне 1% с последующим заявлением о том, что у банка есть все основания для ее дальнейшего повышения, прогнозировалось большинством экспертов. Основная проблема Канады – это отнюдь не необходимость стимулирования внутреннего предложения товаров и услуг, а недостаток спроса. Сферы производства и потребления, по мнению официальных лиц, работают на пределе своего потенциала, а вот потребление, увы, существенно отстает.

В таких условиях страна кленового листа способна очень скоро оказаться в состоянии перманентной дефляции, когда производители будут вынуждены снижать цены, для того чтобы хоть как-то стимулировать внутренний спрос.

Динамика инфляции в Канаде в 2010-2012 гг.

Не спасают ни относительно низкие процентные ставки по потребительским кредитам, ни всевозможные программы стимулирующие активность собственных граждан.

Возможно, дело в уровне доходов, которые можно повысить при помощи ревальвации национальной валюты. Что, собственно говоря, и происходит: начиная с июня текущего года канадский доллар укрепился по отношению к своему американскому коллеге на 6,5%.

В течение II квартала текущего года не внушал оптимизма не только внутренний, но и внешний спрос. Замедление экономики США, на долю которой приходится 79% канадского экспорта, снижение цен на энергетические товары оказывали сильное давление на экономический рост. В результате ВВП страны за апрель-июнь вырос на 1,8%, что является отнюдь не впечатляющим достижением. В качестве одной из причин, как уже и было отмечено, выступил экспорт.

Динамика экспорта Канады в 2010-2012 гг.

Тем не менее активность американского, европейского и китайского регуляторов в плане проведения программ количественного ослабления способны придать новый импульс канадской валюте.

Слабые данные по рынку труда в США повышают вероятность QE3. Избыточная ликвидность с одной стороны увеличит внешний спрос на канадские товары, а с другой – цены сырьевых товаров, на которых держится канадский экспорт.

Технически у пары доллар/луни имеется потенциал для дальнейшего снижения.

После того как был реализован паттерн Летучей мыши с коррекцией в области 38,2-50% и целью в 88,6% по Фибоначчи, рынок начал консолидироваться, что и предусмотрено принципами гармоничной торговли. Прорыв диапазона консолидации привел к возможности трансформации модели Bat в паттерн Crab с целью 161,8% или 0,94 канадских доллара за $1.

Реализация подобного сценария возможна лишь в том случае, если в течение двух последующих недель не произойдет возврат рынка к верхней границе диапазона консолидации. Этот факт способен придать силы быкам и создаст предпосылки для разворота.

Тем не менее пока более предпочтительным выглядит сценарий, при котором на очередном заседании FOMC будет принято решение о запуске QE3, что позитивно отразится на луни.