Золото продолжает консолидироваться в диапазоне $1300-1320 за унцию на фоне неопределенности по поводу исхода торговых переговоров США и Китая. Пусть американские акции аплодисментами встретили заявление Дональда Трампа о возможном смещении даты повышения тарифов с 10% до 25% на $200 млрд импорт Поднебесной с 1 марта на более поздний период, доходность казначейских облигаций осталась практически неизменной. Работающие на долговом рынке инвесторы прекрасно понимают, что игра со сроками не снимает неопределенность, а лишь продлевает ей срок жизни. Пока вопрос не решен, радоваться рано, а значит и спрос на активы-убежища будет высоким.

Драгметалл чутко реагирует на реальную доходность американских бондов, динамику доллара США и изменение глобального аппетита к риску. В этом отношении рост доли опрошенных BofA Merrill Lynch инвесторов, предполагающих, что S&P 500 достиг своего потолка, с сентябрьских 11% до февральских 34%, создает прочный фундамент для восходящего тренда по XAU/USD. С учетом потенциального замедления потребительских цен в Штатах до 1,5% в январе, реальные ставки американского рынка долга будут оставаться под давлением, что протягивает руку помощи «быкам» по золоту. Если бы не крепкие позиции доллара США, его ралли наверняка бы продолжилось.

На рынке физического актива, после впечатляющих 70 т прироста запасов ETF в январе, в феврале показатель сократился на 20 т. Китай второй раз подряд покупает драгметалл для пополнения резервов. В декабре речь шла о 10 т, в январе – о 11,8 т. Поднебесная имеет шестой по величине показатель в мире, при этом доля золота составляет в золотовалютных резервах скромные 2,4 %. Для сравнения, Германии в США – около 70%. В условиях замедления местной экономики и неопределенности относительно исхода торговых переговоров с Вашингтоном, Пекин имеет существенный потенциал в деле наращивания удельного веса золота в резервах. При этом Goldman Sachs прогнозирует, что в 2019 центробанки купят столько же золота (650 т), как и в 2018, в связи с повышенной геополитической неопределенностью и снижением давления на валюты развивающихся стран.

Динамика китайских запасов золота

Таким образом, наступательный порыв «быков» по XAU/USD сдерживается сильным долларом. А ведь после «голубиной» риторики Джерома Пауэлла в январе многие банки и инвестиционные компании рисовали для него «медвежью» картину. На самом деле в любой паре всегда два валюты, поэтом ее котировки зависят не только от ФРС, но и от центробанков-конкурентов. Последние взяли за моду либо сохранять прежние параметры денежно-кредитной политики, либо намекать на ее смягчение. В итоге «американец» выглядит самой чистой рубашкой среди грязного белья, что не позволяет золоту расправить крылья.

Технически стратегии формирования длинных позиций на отбое от поддержек на $1310 и $1300 за унцию пока работают, однако для продолжения ралли «быкам» по драгметаллу необходимо взять штурмом сопротивление на $1322.

Золото, дневной график