لقد قيلت حقيقة أن الأسواق تعرضت لارتفاع درجة الحرارة لفترة طويلة لعدة سنوات ولا أحد يشك في أن التصحيح أمر لا مفر منه والذي يشبه الانهيار الكارثي. وإذا نظرت إلى التعليقات التي أدلى بها العديد من زملائي في نهاية العام الماضي بما في ذلك أنا يمكنك أن ترى أن هناك إجماعًا تقريبًا على أن هذا سيحدث في أواخر الصيف وأوائل الخريف من هذا العام. ومع ذلك يبدو أن هذا هو الانهيار نفسه. إنه يحدث الآن أمام أعيننا. إذا نظرت إلى مؤشرات الأسهم الرئيسية ، فستشعر بالخوف. لذا انخفض مؤشر داو جونز بنسبة 9.99% أمس. منذ بداية الأسبوع انخفض السعر بنسبة 18.03%. ولكن إذا كنت تحسب من القيمة القصوى التي تم تسجيلها في 12 فبراير فقد انخفض مؤشر داو جونزبنسبة 28.26%. في الوقت نفسه الأمور ليست الأفضل مع ناسداك التي انخفضت بنسبة 9.43% فقط بالأمس وبنسبة 17.57% منذ بداية الأسبوع. تم تسجيل الحد الأقصى للقيمة في 19 فبراير ، مقارنة مع القيمة الحالية بنسبة 26.64 % أقل. حسنًا انخفض مؤشر

استاندرد آند بورز

500 إلى 9.51% أمس. لمدة أسبوع غير مكتمل ، فقد 16.54%. تم تسجيل القيمة القصوى له أيضًا في 19 فبراير ، وحتى الآن فقد استاندرد آند بورز 500 26.74%. وهذا على الرغم من الانخفاض الطارئ في معدل إعادة تمويل نظام الاحتياطي الفيدرالي من 1.75% إلى 1.25%. في الوقت الحالي ليس لدي شك في أن معدل إعادة التمويل سيتم تخفيضه مرة أخرى خلال الاجتماع التالي للجنة الفيدرالية لعمليات السوق المفتوحة. من المهم أنه على هذه الخلفية ، فإن ربحية سندات الدين الحكومية الأمريكية لا تتناقص فقط ، ولكن يبدو أن المصرفيين يرتبون معارك لا نهاية لها للحصول على مكان في السطر للحصول على الوقت لشراء إيصالات الديون. على سبيل المثال انخفض العائد على سندات 4 أسابيع من 0.925% إلى 0.395% وعلى فواتير 8 أسابيع من 0.820% إلى 0.290%. ولكن لا يزال الأمر أكثر متعة عندما تنظر إلى العائد على سندات 30 عامًا ، والتي انخفضت من 2.061% إلى 1.320% في حين أن حجم الانخفاض في العائدات كبير جدًا لدرجة أن الانخفاض الأخير في معدل إعادة التمويل لا يفسر ذلك في على أي حال. هذا الانخفاض ليس كافياً ببساطة لمثل هذه التغييرات واسعة النطاق في قضية التزامات الدين الحكومي. هذا نتيجة الطفرة في الطلب. يفر المستثمرون من الأصول عالية المخاطر ويتم نقلهم إلى الأكثر موثوقية والآن يعتبرون كل شيء وكل شخص كأصول محفوفة بالمخاطر.

إنها ليست مزحة عندما أقول أن المستثمرين يعتبرون أي أصول محفوفة بالمخاطر حيث يمكن ملاحظة ذلك حتى في ربحية سندات الديون الأوروبية. على سبيل المثال إيطاليا حيث قفز العائد على سندات لمدة 3 سنوات من -0.10% إلى 0.74%. وارتفع العائد على سندات لأجل 7 سنوات من 0.48% إلى 0.92%. تبدو معظم سندات العشر سنوات الأكثر تواضعًا حيث نما عائدها من 1.00% إلى 1.29%. ويمكنك محاولة إلقاء اللوم على فيروس كورونا أو قرار أمس للبنك المركزي الأوروبي بقدر ما تريد ولكن هذا لن يكون التفسير الصحيح. لقد ازداد عائد سندات الدين لعدة أسابيع حتى الآن ليس فقط في إيطاليا ولكن أيضًا في دول أوروبية أخرى. إذن نعم ليس إلا ذعرًا مفاجئًا من المخاطر على الأصول الدفاعية الأكثر موثوقية وأنت تسأل لماذا في الولايات المتحدة؟ السر هو أن البنوك والصناديق الاستثمارية الأمريكية بالتحديد وكذلك صناديق المعاشات التقاعدية تتحكم في أكبر قدر من رأس المال المالي في العالم. حسنًا ، أين ستركض إذا كان الأمر مخيفًا وباردًا وجائعًا في كل مكان؟ بالطبع إلى أين كما تعتقد الأكثر أمانًا. من الناحية النفسية يعتبر الناس منزلهم هو المكان الأكثر أمانًا. هذا هو المال والنهر المتدفق إلى الولايات المتحدة ويستقر في حسابات الدولة المحبوبة حتى في شكل التزامات ديون لهذه الدولة بالذات.

في الوقت نفسه لا يقوم البنك المركزي الأوروبي بأي شيء على الأقل لإعاقة هذه العملية الرائعة بطريقة أو بأخرى. على الرغم من أنه من غير المحتمل أن تكون قادرة على القيام بذلك على الإطلاق. على أي حال ، قرر البنك المركزي الأوروبي عدم خفض أسعار الفائدة على عكس الاحتياطي الفيدرالي أو بنك إنجلترا حتى ظل سعر الإيداع دون تغيير على الرغم من أن الجميع كانوا على يقين من أن سعر الفائدة على الودائع سينخفض من -0.5% إلى -0.6% . وقد جادل هذا القرار بحقيقة أن التدابير النقدية الحالية لتحفيز الاقتصاد كافية بالفعل. ومع ذلك لا يزال من غير الواضح أين هو هذا النمو الاقتصادي في ذلك الوقت. علاوة على ذلك ، قامت كريستين لاجارد التي قررت عدم دعم الأسواق المالية ، بتوزيع الهدايا على القطاع المصرفي. على وجه الخصوص قرر البنك المركزي الأوروبي تخفيض نسبة كفاية رأس المال المصرفي ، ولكن بطريقة أصلية إلى حد ما. وبالتالي سيتم البت في هذه المسألة على أساس فردي بدلاً من تحديد مستوى جديد من كفاية رأس المال. علاوة على ذلك سيتم استشارة البنوك بشأن توقيت ومدى عمليات التفتيش. وكل هذه الإجراءات يمكن تبريرها فقط إذا كانت هذه البنوك نفسها في وضع كارثي. على ما يبدو وصلت المشكلات المتعلقة بالأرصدة المصرفية في أوروبا إلى أبعاد مروعة بالفعل ، حيث يجب عليك الحصول على مثل هذه التنازلات الخطيرة. لا يخلو من ضخ الأموال لأن برنامج الإقراض الطويل الأجل زاد بنسبة 120 مليار يورو. على أي حال كل هذه الإجراءات تهدف فقط إلى دعم البنوك نفسها وليس الأسواق المالية التي تحتاج إلى مزيد من التخفيض في معدل إعادة التمويل.

من ناحية أخرى فإن الوضع في أوروبا ليس قريبًا من كونه جيدًا بما فيه الكفاية. بالطبع يمكننا القول أن هناك تحسن واضح في الوضع في الصناعة ، حيث تباطأت وتيرة انخفاض الإنتاج الصناعي من -3.6% إلى -1.9%. ومع ذلك فإن هذا لا ينفي الحقيقة الملحوظة المتمثلة في انخفاض الإنتاج الصناعي لمدة 15 شهرًا متتاليًا.

الإنتاج الصناعي (أوروبا):

ومع ذلك ، كانت الإحصاءات الأمريكية متعددة الاتجاهات في طبيعتها ولكن في ظروف التخلي العام ، قلة من الناس مهتمون بذلك. ومع ذلك ، انخفض العدد الإجمالي لطلبات إعانات البطالة بمقدار 15 ألف. على وجه الخصوص ، انخفض عدد الطلبات الأولية لإعانات البطالة بمقدار 4 آلاف وإعادة الطلبات ب 11 ألف. وكان من المتوقع أن يزيد عدد الطلبات المتكررة لإعانات البطالة بمقدار 8 آلاف ، في حين كان من المفترض أن يزداد عدد الطلبات الأولية بمقدار 7 آلاف. لذا فإن سوق العمل ، الذي هو بالفعل في أفضل حالة في التاريخ ، يواصل إظهار نتائج جيدة باستمرار. ومع ذلك ، كانت أسعار المنتجين مخيبة للآمال إلى حد ما ، حيث تباطأ نموها من 2.1٪ إلى 1.3% وهو ما يتزامن مع الديناميات التضخمية العامة. حسنًا ، تخفيضات الأسعار ليست سوى مؤشر آخر

أسعار المصنع (الولايات المتحدة):

Today, no significant data is published, although there is still something to see. Moreover, Europe has already reported. A number of eurozone countries published inflation data, and, as expected, it remained unchanged in Germany. In France, as predicted again, inflation declined from 1.5% to 1.4%. Well, in Spain, it declined from 1.1% to 0.7%, which turned out to be worse than forecasts, since they expected a decrease to 0.8%. As a result, Europe continues to deliver not the most pleasant news.

Inflation (Germany):

في غضون ذلك لا تتوقع الولايات المتحدة أي شيء جيد فيما يتعلق بالأسعار. ماذا تتوقع الآن بعد انخفاض التضخم؟ هذه المرة سيتم نشر بيانات أسعار التصدير والاستيراد. لذا من المرجح أن تظهر أسعار الصادرات التي ارتفعت حتى وقت قريب بنسبة 0.5% انخفاضًا بنسبة -0.5%. يجب أن يحدث تركيز مماثل مع أسعار الواردات ولكن على نطاق واسع لأنه يمكن استبدال معدل نموها بنسبة 0.3% بانخفاض قدره -1.5%.

مؤشر أسعار الاستيراد (الولايات المتحدة):

الانهيار في الأسواق لم ينته بعد. لن يتم تحديد بعض الاستقرار على الأرجح إلا بعد اجتماع اللجنة الفيدرالية للعمليات في السوق المفتوحة. بالإضافة إلى ذلك فإن الإحصاءات الأوروبية ليست مثيرة للإعجاب. لذا ستستمر العملة الأوروبية الموحدة في الانخفاض الذاتي. ومع ذلك من غير المرجح أن يتكرر الحد الأدنى أمس ولكن لم يتم ملاحظة سبب ذلك بطريقة أو بأخرى على الأقل اليوم. لذلك نركز اهتمامنا على المستوى 1.1125.

يوضح الجنيه بالفعل محاولات الارتداد بسبب الانخفاض القوي بشكل لا يصدق في الأيام السابقة. وإذا حكمنا من خلال الإحصائيات الأمريكية فقد يصاحب الباوند النجاح. وبالتالي لا تتفاجأ إذا ارتفعت إلى مستوى 1.2700 اليوم. من حيث المبدأ سيكون هذا نوعًا من التدريب على ما يمكن أن تصوره عملة أوروبية واحدة يوم الإثنين.