الدولار يعود إلى الصدارة. في يوم الجمعة، تفوق الدولار الأمريكي بشكل مذهل على منافسيه الرئيسيين، ولكنه كما هو معتاد، أظهر أفضل أداء بالنسبة للين الياباني. هل يمكن لزوج USD/JPY البقاء على هذا الموجة الصاعدة في المدى القصير وما الذي ينتظره في المستقبل البعيد؟
فترة من الاستقرار للعملة الخضراء
في نهاية الأسبوع الماضي، انخفض سعر الدولار الأمريكي بنسبة 0.2% مقابل سلة العملات الرئيسية. وهذا هو أكبر انخفاض أسبوعي للدولار منذ بداية شهر مايو.
ومع ذلك، كانت خسائر الدولار الأمريكي يمكن أن تكون أكثر جدية لو لم يكن هناك ارتفاع في يوم الجمعة. في تداولات 2 يونيو، ارتفع مؤشر DXY بأكثر من 0.4%. وهذا هو أفضل أداء يومي للدولار منذ منتصف شهر مايو.
فما هو الذي أعاد الحياة إلى العملة الخضراء؟ يعتقد الخبراء أن إعادة تقييم آفاق السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الاتحادي من قبل المستثمرين كانت الدافع الرئيسي لارتفاع الدولار الأمريكي.
أجبر تقرير الوظائف الصادر يوم الجمعة المتداولين على إعادة تقييم توقعاتهم بشأن مسار رفع الأسعار في المستقبل.
صدمت بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر مايو السوق بارتفاع حاد في عدد العاملين في القطاع غير الزراعي في البلاد. في الشهر الماضي ، ارتفع المؤشر بمقدار 339 ألفًا. هذا أعلى بكثير من التقدير الأولي (190 ألفًا) والقيمة المعدلة لشهر أبريل (294 ألفًا).
من ناحية أخرى ، ارتفع معدل البطالة في الولايات المتحدة بشكل ملحوظ أيضًا (من 3.4٪ إلى 3.7٪) ، وارتفع تضخم الأجور ، الذي يتم قياسه بالأجر الساعي المتوسط ، بنسبة 4.3٪ سنويًا مقابل التوقعات التي بلغت 4.4٪.
على الرغم من البيانات المختلطة التي أشارت إلى بعض التباطؤ في سوق العمل الأمريكي ، إلا أن النمو القوي في التوظيف في مايو قنع المتداولين بأن الأسعار في الولايات المتحدة قد ترتفع بشكل أكبر.
نظرًا للخطاب الحمائمي الأخير من أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي، يتوقع معظم مشاركي السوق حاليًا أن يحافظ الجهاز على معدلات الفائدة عند مستوياتها الحالية في يونيو.
وفي الوقت نفسه، يميل العديد من المتداولين إلى أن يرفع البنك المركزي الأمريكي معدلات الفائدة مرة أخرى بمقدار 25 نقطة أساس على الأقل في الشهر المقبل. ويتم تقييم هذا الاحتمال بنسبة تزيد عن 70٪.
تعزيز المزاج الصقري بشأن مزيد من التشديد في الولايات المتحدة كان مثاليًا لعائدات السندات الحكومية الأمريكية.
في يوم الجمعة، ارتفعت عوائد السندات الحكومية الأمريكية لمدة 10 سنوات بنسبة 1٪ إلى 3.67٪، في حين ارتفعت نظيراتها لمدة سنتين بنسبة تقريبًا 2٪ إلى 4.47٪.
أدى الارتفاع الحاد في عوائد السندات إلى ارتفاع الدولار مقابل الين. في نهاية الأسبوع، شهد زوج العملات USD/JPY ارتفاعًا قويًا، حيث ارتفع بأكثر من 0.8٪ في يوم واحد إلى 139.9.
في صباح يوم الاثنين، استمر الدولار في زيادة مواقعه في زوجه مع العملة اليابانية. في وقت إعداد هذه المقالة، ارتفع الدولار بنسبة 0.1٪، مما سمح له بتجاوز مستوى 140 الرئيسي.
"حقيقة أن الأجور في أمريكا تنخفض تشير إلى وجود فرصة لوقف من جانب مجلس الاحتياطي الفيدرالي. ومع ذلك، لا أعتقد أن المجلس سيضع نقطة نهائية في الدورة الحالية للتشديد في يونيو، نظرًا لسوق العمل القوي والتضخم المستقر. يجب أن توفر التوقعات بمعدلات فائدة أعلى دعمًا جيدًا للدولار، خاصة في زوجه مع الين"، - شارك الخبير بارت فاكاباياشي رأيه.
بحسب الخبير، في المستقبل القريب، يمكن للدولار أن يرتفع مقابل العملة اليابانية إلى مستوى 142.50. سيفتح اختراق واضح لهذا المستوى الطريق بسرعة للرقم الدائري 145.
تشير الصورة الفنية حاليًا إلى مزيد من الارتفاع لزوج USD/JPY. حيث استقر النشاط بثقة فوق مستوى 50% من تصحيح فيبوناتشي عند 139.66، ويتذبذب مؤشر القوة النسبية (RSI) في نطاق الثيران بين 60.00 و 80.00.
ما هي المخاطر المتوقعة لزوج USD/JPY؟
في الوقت الحالي، تتلقى زوج الدولار الأمريكي-الين الدعم ليس فقط من توقعات السوق الصقرية بشأن المزيد من التيسير الكمي في أمريكا، ولكن أيضًا من المشاعر الحمائية لبنك اليابان.
"حقيقة أن الرئيس الجديد لـ BOJ لا يستعجل تغيير أي شيء في النهج النقدي الحالي يزيد من تراجع الين مقابل الدولار"، يقول المحلل ديريك هالبيني من MUFG.
يذكر أن الرقيب الياباني، على الرغم من تسارع ملحوظ في التضخم في البلاد، لا يزال يحتفظ بمعدلات فائدة سلبية (-0.1%) ويحتفظ بعائد سندات العشر سنوات في نطاق +/- 50 نقطة أساس بفضل سياسته لمراقبة منحنى العائد (YCC).
في تصريحاته الأخيرة، أكد ك. ويدا على ضرورة مواصلة السياسة النقدية الفائقة الليونة، مشيرًا إلى طابع مؤقت لارتفاع الأسعار.
ومع ذلك، يعتقد العديد من الخبراء أن بنك اليابان قد يقدم قريبًا مفاجأة للأسواق مثلما فعل في نهاية العام الماضي.
بالطبع، يتعلق الأمر بتصحيح YCC. في ديسمبر 2022، قام BOJ بتوسيع نطاق التقلبات المسموح بها في عوائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات لتحسين عملية تداول السندات المحلية. وقد اعتبر هذا الإجراء من قبل المتداولين تحولًا نحو الصقور وساعد في تعزيز الين.
يعتقد محللو SocGen أن بنك اليابان قد يجري تغييرات على آلية YCC في الأسبوع المقبل - في اجتماع يونيو حول السياسة النقدية والائتمانية.
- إذا اتخذ BOJ هذا القرار، فإن زوج USD/JPY قد ينخفض مرة أخرى إلى حوالي 130 مع زيادة عائدات JGB، وفي المدى البعيد نرى خطر انخفاض السعر إلى مستوى 110. ومع ذلك، لن يحدث ذلك قبل عام 2025 على الأقل، - صرح اقتصاديون من الشركة المالية الفرنسية.
يرى زملاؤهم في MUFG أيضًا فرصًا محدودة لمزيد من صعود زوج USD/JPY في المدى القصير. ومع ذلك، يجب أن يكون الضغط الرئيسي على السعر من جانب توقف الفدرالي الأمريكي في يونيو.
تتوقع MUFG أن يبدأ بنك اليابان في تصحيح YCC في الربع الرابع من عام 2023. وهذا سيؤدي إلى تضعيف الدولار مقابل الين بنسبة 3٪ تقريبًا بحلول نهاية العام، إلى مستوى 136.
