يمكن توصيف الوضع مع زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بالاقتباس الغامض لكونفوشيوس: "كل شيء جميل، ولكن ليس كل شخص يراه".
على الرغم من التقرير الاقتصادي المخيب للآمال، يتصرف زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني وكأن شيئًا لم يحدث. علاوة على ذلك، نظم الدببة حتى انخفاضًا، استفادةً من ضعف الدولار الأمريكي على نطاق واسع. يوم الخميس، الدولار ليس في حالة جيدة ويتراجع في جميع أنحاء السوق. الأسباب الرئيسية هي التصحيح وبيانات ضعيفة لمبيعات التجزئة (التي سنناقشها أدناه). ومع ذلك، ليست الديناميات الهابطة فقط بسبب انخفاض مؤشر الدولار الأمريكي، ولكن أيضًا بسبب ظرف آخر أكثر أهمية. الحقيقة هي أنه بعد الارتفاع الأخير، يتم تداول الزوج في "منطقة المخاطر". بدوره، أعلن ممثلو الحكومة اليابانية بالفعل تلميحات واضحة، وجوهرها يتمثل في استعدادهم لتنفيذ تدخل في العملة إذا استمر الين في التراجع. لذلك، لا يستعجل المتداولون في اختبار صبر السلطات اليابانية. بعد اختبار الرقم 150، استفاد العديد من مشتري زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني من الربح، مما أدى إلى انخفاض هابط.
هل يمكننا التحدث عن عكس الاتجاه في مثل هذه الظروف؟ في رأيي، لا. التدخلات اللفظية، بالطبع، "تعمل"، ولكن لها تأثير قصير الأجل على السوق. فور استعادة الدولار (على سبيل المثال، إذا زادت فرصة رفع أسعار الفائدة في مايو أخيرًا)، سيتولى مشترو USD/JPY المبادرة مرة أخرى. سيتم قمع "غريزة الحفاظ على الذات" بواسطة تحرك آخر للدولار.
في وقت ما، ستنتهي هذه القصة بنهاية معروفة: ستقوم السلطات اليابانية بتنفيذ تدخل في العملة. ومع ذلك، هذا لا يعني أن الزوج، خوفًا من مثل هذا السيناريو، سينهار بمئات النقاط في المستقبل القريب. بدون تدخل السلطات اليابانية، من غير المرجح حدوث هذا التطور. ومع ذلك، بدون تدفق معلومات قوي (لصالح الدولار الأمريكي)، من غير المرجح أن يقرر الزوج اقتحام الرقم 151. لذلك، السيناريو الثالث، الذي يتم تنفيذه حاليًا، ممكن.
لذا، الخط الأحمر الشرطي عبارة عن مسافة مئتي نقطة بعيدة عن السعر الحالي. لقد اقترب الزوج بالفعل من مستوى المقاومة عند 151.00، ولكن في كل مرة تلاشى زخم الصعود. حدثت حالة مماثلة العام الماضي، على الرغم من أن سقف السعر في ذلك الوقت كان عند مستوى 150.00. كانت جميع الظروف الأساسية الأخرى مشابهة جدًا: ضعف الين في ظل موقف البنك المركزي الياباني المتساهل + قوة الدولار في ظل إشارات هوكيش من الاحتياطي الفيدرالي. دفعت هذه الظروف الزوج صعودًا. في هذه الأثناء، تأتي المشكلة في شكل رد فعل محتمل من وزارة المالية اليابانية تمنع المتداولين من الدخول فوق 150.00. استفاد المشترون ودخلوا في عمليات بيع، استغلالًا لتوقعات الوضع. من جانبها، قامت حكومة اليابان بتكثيف التدخلات اللفظية بمجرد اقتراب الين من المستويات "غير المقبولة". تم فهم التلميح وقبوله من قبل المشاركين في السوق: لعدة أسابيع، عملت الخطة كالساعة. اقترب الزوج من حدود الرقم 150، ثم ارتد وانخفض إلى قاع الرقم 149.
في الوقت الحالي، تتطور حالة مماثلة، مع الحد الأعلى للنطاق في هذا العام يكون الرقم 151.
من المهم التأكيد على عدم وجود متطلبات لنمو الين. وضع التقرير ضغطًا على العملة اليابانية. بدلاً من النمو المتوقع (حتى وإن كان ضئيلاً)، تراجع اقتصاد اليابان مرة أخرى. في الربع الرابع من عام 2023، انخفض الناتج المحلي الإجمالي للبلاد بنسبة 0.4% على أساس سنوي بعد انخفاض بنسبة 3.3% في الربع الثالث (تم تعديل الرقم للربع الثالث إلى الأسفل).
وهذا يشير إلى أن اليابان انزلقت إلى ركود فني في النصف الثاني من العام الماضي. ووفقًا لبعض الخبراء، من غير المرجح أيضًا أن يسرّ المستثمرون بنمو الناتج المحلي الإجمالي في الربع الحالي، وذلك بالأساس بسبب مستوى الاستهلاك والإنفاق الرأسمالي المتعثر.
وبالتالي، لا يوفر الخلفية الأساسية الحالية الدعم للين. تستمر الاقتصاد الأمريكي في النمو، في حين أن الاقتصاد الياباني دخل في ركود. تستمر بنك اليابان في تنفيذ سياسات تيسيرية (وستستمر الطلب المحلي الضعيف في عرقلة البنك المركزي عن تشديد السياسة النقدية)، في حين يواصل الاحتياطي الفيدرالي تأجيل موعد الجولة الأولى من خفض أسعار الفائدة. جميع هذه العوامل تعمل لصالح مشتريات USD/JPY.
حدثت تراجعات الأسعار يوم الخميس لسببين. أولاً، خيب آمال مبيعات التجزئة. انخفض إجمالي حجم التجارة التجزئية في الولايات المتحدة بنسبة 0.8% في يناير (مع تراجع متوقع بنسبة 0.2%، باستثناء مبيعات السيارات - بنسبة 0.6% (مع زيادة متوقعة بنسبة 0.3%). ثانيًا، رد السوق على كلمات نائب وزير المالية. قال ماساتو كاندا يوم الثلاثاء أن التحركات الأخيرة في سوق العملات كانت "سريعة جدًا". في هذا السياق، حذر من أن السلطات مستعدة لـ "اتخاذ الخطوات المناسبة في السوق إذا لزم الأمر".
كل هذه العوامل تمارس ضغطًا طفيفًا على الزوج. ولكن المشترين لا يزالون يسيطرون على الوضع. لاحظ أنه على الرغم من التراجع، لا يمكن لـ USD/JPY أن يستقر ضمن نطاق 149.00. وهذا يشير إلى استمرار التوجه الصاعد. لذلك، من المنطقي أن ننظر إلى الشراء من المستويات الحالية مع الهدف الرئيسي عند 150.90 (الخط العلوي لمؤشر بولينجر باندز على الإطار الزمني D1).
