«Всё не то, чем кажется и не наоборот», – такой заковыристой цитатой Конфуция можно охарактеризовать сложившуюся ситуацию по паре доллар-иена.
Несмотря на провальный отчёт по росту экономики Японии, пара usd/jpy делает вид, что ничего не случилось. Более того, медведи пары даже организовали южный откат, пользуясь общим ослаблением американской валюты. Доллар сегодня явно не в форме и снижается по всему рынку. Основные причины – это коррекция + слабые данные по розничным продажам (о чем мы поговорим чуть ниже). Впрочем, нисходящая динамика обусловлена не только снижением индекса доллара США, но и другим, более значимым обстоятельством. Дело в том, что после недавнего очередного взлёта, пара торгуется в «зоне риска». Представители правительства Японии в свою очередь уже озвучивают прозрачные намёки, суть которых сводятся к готовности провести валютную интервенцию, если иена и дальше будет дешеветь. Поэтому трейдеры не спешат испытывать терпение японских властей. Протестировав 150-ю фигуру, многие покупатели usd/jpy зафиксировали прибыль и тем самым спровоцировали южный откат.
Можно ли в таких условиях говорить о переломе тренда? На мой взгляд – нет. Вербальные интервенции, конечно, работают, но они имеют краткосрочное влияние на рынок. Как только доллар придёт в себя (например, если шансы на майское повышение ставки окончательно растают), покупатели usd/jpy снова перехватят инициативу. Инстинкт самосохранения будет подавлен очередным долларовым ралли.
Рано или поздно эта история закончится известным финалом: японские власти действительно проведут валютную интервенцию. Но это не означает, что пара в страхе перед таким сценарием рухнет на несколько сот пунктов в ближайшее время. Без вмешательства японских властей такой вариант развития событий маловероятен. Однако без сильного инфоповода (в пользу гринбека) пара вряд ли решится и на штурм 151-й фигуры. Следовательно, вероятен третий сценарий, который сейчас фактически реализуется.
Так, условная «красная линия» находится в двухстах пунктах от текущего значения цены. Пара уже подходила к уровню сопротивления 151,00, но каждый раз северный импульс угасал. Схожая ситуация сложилась в прошлом году, правда, на тот момент ценовым потолком выступал уровень 150,00. Все остальные обстоятельства фундаментального характера были очень схожи: слабость иены на фоне «голубиной» позиции Банка Японии + усиление доллара на фоне ястребиных сигналов со стороны ФРС. Эти обстоятельства толкали пару вверх. Тогда как «Дамоклов меч» в виде возможной реакции японского Минфина не позволял трейдерам заходить выше 150,00. Покупатели фиксировали прибыль и заходили в продажи, пользуясь предсказуемостью сложившейся ситуации. Представители японского правительства, в свою очередь, усиливали вербальные интервенции, как только иена приближалась к «неприемлемым» уровням. Намёк был понят и принят участниками рынка: на протяжении нескольких недель схема работала как часы. Пара подходила к границам 150-й фигуры, затем отталкивалась и снижалась к основанию 149-й фигуры.
На данный момент складывается аналогичная ситуация, только верхней границей диапазона в этом году выступает 151-я фигура.
Здесь необходимо подчеркнуть, что каких-либо предпосылок для укрепления иены нет. Сегодняшний релиз лишь усугубил положение японской валюты. Вместо прогнозируемого роста (небольшого, но всё-таки роста) экономика Японии вновь сократилась. По итогам четвертого квартала 2023 года ВВП страны сократился на 0,4% в годовом выражении после спада на 3,3% в третьем (показатель третьего квартала был пересмотрен в сторону понижения).
Это говорит о том, что Япония скатилась в техническую рецессию во второй половине прошлого года. И по мнению ряда экспертов, текущий квартал также не порадует инвесторов ростом ВВП – прежде всего из-за вялого уровня потребления и капитальных затрат.
Таким образом, сложившийся фундаментальный фон не способствует усилению иены. Американская экономика продолжает расти, тогда как японская экономика вошла в рецессию. Банк Японии продолжает реализовывать мягкую политику (слабый внутренний спрос будет и дальше мешать ЦБ перейти к ужесточению ДКП), тогда как Федрезерв всё дальше и дальше откладывает дату первого раунда снижения процентной ставки. Все эти факторы играют на стороне покупателей usd/jpy.
Сегодняшний ценовой откат произошел по двум причинам. Во-первых, разочаровали розничные продажи. Общий объем розничной торговли в США сократился в январе на 0,8% (при прогнозе спада на 0,2%, без учета продаж автомобилей – на 0,6% (при прогнозе роста на 0,3%). Во-вторых, рынок отреагировал на слова заместителя министра финансов. Комментируя динамику usd/jpy, Масато Канда заявил о том, что что последние движения на валютном рынке были «слишком стремительными». В этом контексте он предупредил, что власти готовы «предпринять соответствующие шаги на рынке, если это потребуется».
Все эти факторы оказали небольшое давление на пару. Но покупатели все равно продолжают контролировать ситуацию. Обратите внимание – несмотря на южный откат, пара usd/jpy не способна закрепиться в рамках 149-й фигуры. Это говорит о том, что бычьи настроения по-прежнему доминируют по паре. Поэтому с текущих позиций целесообразно рассматривать лонги с основной целью 150,90 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1).
