لقد ضعف اليورو بشكل كبير. في الآونة الأخيرة، أصبح المزيد والمزيد من صانعي السياسات في البنك المركزي الأوروبي يدعون إلى اتباع نهج أكثر حذراً عند اتخاذ قرارات بشأن تخفيضات أسعار الفائدة، لكن عضو مجلس الإدارة في البنك المركزي الأوروبي أولي رين ليس من بينهم.

أمس، حذر صانع السياسات من أن هناك خطرًا يتمثل في أن نمو أسعار المستهلك قد يتباطأ إلى ما دون الهدف البالغ 2%. وقال رئيس بنك فنلندا: "لقد حققنا الهدف تقريبًا - من هذا المنظور، الوضع جيد الآن". "ومع ذلك، في السنوات القليلة المقبلة، يمكننا أن نتوقع تباطؤ التضخم، ويرجع ذلك جزئيًا إلى تعزيز اليورو واستقرار الأجور وأسعار الخدمات."

الآن، بعد ثمانية تخفيضات بمقدار ربع نقطة على مدار العام، يدرس المسؤولون ضرورة المزيد من التيسير. يبدو أن معظمهم مرتاحون لسعر إيداع عند 2% إذا لم تحدث صدمات جديدة، بينما يصر آخرون على أنه لا ينبغي استبعاد المزيد من التخفيضات.

هذا يبرز صعوبة المهمة التي تواجه البنك المركزي. من ناحية، تظهر الاقتصاد علامات تباطؤ، مما يبرر المزيد من التحفيز. من ناحية أخرى، يمكن أن يؤدي التيسير المفرط إلى عواقب غير مرغوب فيها مثل ارتفاع التضخم وتكوين فقاعات في الأسواق المالية. سيعتمد القرار على عدد من العوامل، بما في ذلك تطور الوضع الاقتصادي في الأشهر القادمة، والمخاطر العالمية، وردود فعل السوق على التدابير السابقة. من المرجح أن يراقب المسؤولون عن كثب بيانات التوظيف والتضخم وإنفاق المستهلكين لتحديد المسار المستقبلي للسياسة النقدية.

كما صرح رين أن البنك المركزي الأوروبي يراقب عن كثب التطورات على المدى المتوسط. "هناك قدر هائل من عدم اليقين في الأجواء، مدفوعًا بالتوترات الجيوسياسية وعدم اليقين الناجم عن الحرب التجارية - ولهذا السبب نتخذ قرارات في كل اجتماع بناءً على أحدث البيانات والتحليلات، مسترشدين بالحكم الجماعي"، قال. "في أوقات كهذه، السياسة النقدية هي فن وعلم."

يوم الاثنين، أكدت الرئيسة كريستين لاغارد أن البنك المركزي الأوروبي في وضع جيد: نمو أسعار المستهلكين قريب من الهدف البالغ 2%، وهناك بعض الزخم الإيجابي الكامن في الاقتصاد. وامتنع آخرون، بمن فيهم كبير الاقتصاديين فيليب لين، عن تقديم أي إجابات واضحة حول الخطوات التالية للمنظم.

يعتقد الاقتصاديون أن المزيد من تخفيضات الفائدة غير مرجحة، حيث أن التضخم يحوم حاليًا بالقرب من مستوى الهدف ومن المتوقع أن يصل إلى 1.9% في عام 2027، بعد انخفاض مؤقت دون هذا المستوى في العام المقبل.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج اليورو/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون الآن إلى التركيز على استعادة مستوى 1.1650. فقط هذا سيسمح بالتحرك نحو اختبار 1.1680. من هناك، يصبح الصعود إلى 1.1715 ممكنًا، لكن تحقيق ذلك بدون دعم من اللاعبين الرئيسيين سيكون صعبًا للغاية. سيكون الهدف الأبعد هو القمة عند 1.1745. في حالة انخفاض أداة التداول، أتوقع نشاطًا جادًا من المشترين فقط حول مستوى 1.1610. إذا لم يظهر أحد هناك، سيكون من الأفضل انتظار إعادة اختبار القاع عند 1.1570 أو فتح مراكز شراء من 1.1530.

أما بالنسبة للصورة الفنية الحالية لزوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي، يحتاج المشترون إلى تجاوز المقاومة الأقرب عند 1.3405. فقط عندها سيكون من الممكن استهداف 1.3450، وفوق ذلك سيكون من الصعب جدًا الاختراق. سيكون الهدف الأبعد هو مستوى 1.3490. في حالة الانخفاض، سيحاول الدببة استعادة السيطرة عند 1.3365. إذا نجحوا، فإن كسر هذا النطاق سيوجه ضربة قوية لمراكز الثيران ويدفع زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي إلى الانخفاض إلى القاع عند 1.3325، مع احتمال الوصول إلى 1.3280.