شهد شهر نوفمبر أحداثًا مفاجئة في الأسواق المالية. بدلاً من الارتفاع بعد بيانات سوق العمل الضعيفة من مصادر بديلة، حافظ زوج اليورو/الدولار الأمريكي على صموده. بعد الفوز في الانتخابات النصفية، استجاب الديمقراطيون لمطالب الجمهوريين. أيد مجلس الشيوخ مشروع قانون لتمويل الحكومة مؤقتًا حتى 30 يناير دون تقديم تنازلات بشأن الرعاية الصحية. أدى اقتراب نهاية الإغلاق الحكومي في البداية إلى تعزيز الدولار الأمريكي. تركت هذه التطورات المستثمرين في حيرة من أمرهم.

ديناميكيات مؤشرات سوق العمل الأمريكي

التوظيف في القطاع الخاص، وفقًا لـ ADP، لم يكن بالمستوى المطلوب. أشارت إحصائيات من Challenger, Gray & Christmas إلى ارتفاع في عمليات التسريح، بينما أظهرت الأرقام من Indeed.com انخفاضًا في الوظائف الشاغرة لأربع سنوات متتالية. سوق العمل لا يسير بشكل جيد. ومع ذلك، تظل المشتقات تحتفظ بفرص لخفض معدل الأموال الفيدرالية في ديسمبر بنسبة تتراوح بين 63-67%.

يبدو أن المستثمرين قد استنتجوا أن الاحتياطي الفيدرالي سيتجاهل البيانات البديلة ويتصرف كما لو لم تكن موجودة. وهذا يعني النظر فقط في أرقام التوظيف غير الزراعي من يونيو إلى أغسطس. يبدو أن مسألة تخفيف السياسة النقدية بحلول نهاية العام قد حُسمت، بغض النظر عن مدى قلق "الصقور" في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة بشأن التضخم المرتفع بشكل مفرط.

ديناميكيات توقعات السوق لمعدل الأموال الفيدرالية

نهاية الإغلاق الحكومي من الناحية النظرية كان من المفترض أن تقلل من حالة عدم اليقين، ولكن في الواقع، قد تزيدها. في المدى القريب، سيغمر السوق بالعديد من التقارير التي تأخرت بسبب الإغلاق الحكومي. ليس من الضروري أن تشير جميع هذه التقارير في نفس الاتجاه: التضخم والتوظيف يتباطآن. من المرجح أن تكون المعلومات مجزأة ومتناقضة. ونتيجة لذلك، ستتذبذب احتمالات خفض سعر الفائدة من قبل الفيدرالي في ديسمبر، إلى جانب زوج اليورو/الدولار الأمريكي.

عامل آخر هو أن الأسواق تتأثر ليس فقط بالسياسة النقدية. وفقًا لجلسات المحكمة العليا، قد يتم قريبًا اعتبار التعريفات الجمركية الأمريكية غير قانونية وإلغاؤها. سيؤدي ذلك إلى فوضى في الاقتصاد العالمي والأسواق المالية. ما هي الأصول التي ستستفيد من ذلك؟ تعتقد Goldman Sachs أن الدولار الأمريكي سيكون أحد المستفيدين، مشيرة إلى أن الاقتصاد الأمريكي سيتحسن وستقل حالة عدم اليقين التجاري.

في رأيي، لن تنخفض حالة عدم اليقين في التجارة. لدى البيت الأبيض خطة بديلة، ولن يتخلى دونالد ترامب عن الرسوم الجمركية، بغض النظر عن الظروف. في الوقت نفسه، سيزداد العجز في الميزانية والدين الوطني، حيث ستحتاج الأموال التي تم جمعها إلى السداد. من المرجح أن يخسر الدولار أكثر مما يكسب.

من الناحية الفنية، هناك شريط داخلي على الرسم البياني اليومي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي. يبدو من المنطقي وضع أوامر شراء معلقة عند مستوى 1.158 وأوامر بيع عند 1.154. تبدو فرص تحقيق السيناريو الأول أكثر تفضيلاً.