لقد سئم السوق من مجموعة "Magnificent Seven"، ومع ذلك فإن الانتقال السلمي يرافقه شكوك حول المسار المختار. يراهن المستثمرون على نظام "Goldilocks" - الاقتصاد لا يزال قويًا، وإن كان يتباطأ، ونمو التضخم يتراجع، والاحتياطي الفيدرالي يخفض أسعار الفائدة. بمجرد أن يبدأ هذا المخطط في التعثر، تتوقف عملية التدوير، ويتراجع مؤشر S&P 500.

هل سينهار سوق الأسهم الأمريكي في عام 2026؟ هذا هو السؤال الذي تبلغ قيمته مليون دولار. إذا هبطت عجلة الروليت على اللون الأحمر ثلاث مرات متتالية، فإن الرهان على اللون الأسود في الدورة التالية يبدو مغريًا. لقد ارتفع مؤشر S&P 500 لثلاث سنوات متتالية، وفي المرتين السابقتين، جلبت السنة الرابعة تراجعًا في المؤشر العام للأسهم.

ديناميكيات التراجع لمؤشر S&P 500

انهيارات سوق الأسهم تشبه الزلازل: نادرة ومستحيلة التنبؤ. ومع ذلك، يستمع الناس حتمًا إلى العرافين الذين يدعون أنهم يشعرون بالاهتزازات. أظهرت استطلاعات أجرتها Elm Wealth وجامعة Yale أن احتمال حدوث انهيار في مؤشر S&P 500 بنسبة 30% أو أكثر خلال الأشهر الـ 12 المقبلة يتراوح بين 30-31%. وبالنظر إلى سوق العقود الآجلة، فإن هذا الرقم يبدو مرتفعًا للغاية.

تسعر المشتقات احتمالات حدوث انخفاض كبير في مؤشر S&P 500 في عام 2026 بنسبة 8%. وتوافق TS Lombard على ذلك، حيث تضع الاحتمال بين 8-10%. وتجادل الشركة بأن الانهيارات تحدث في المتوسط مرة كل 10-12 سنة. وكان آخرها في عام 2020 خلال الجائحة. فهل لا داعي للذعر؟

في الواقع، التدوير — تقليل وزن الأسماء التقنية في المحافظ وزيادة التعرض للأسهم الحساسة اقتصاديًا — ليس عملية تتم في يوم واحد. إنها تستغرق شهورًا. وخلال هذه الفترة، سيظل التركيز في مؤشر S&P 500 مرتفعًا، لذا فإن أي مشكلة في أي من الشركات السبع الكبرى يمكن أن تسبب تقلبات واضحة في المؤشر العام.

تدفقات رأس المال إلى صناديق الاستثمار المتداولة باستثناء الشركات السبع الكبرى

الوضع يشبه بشكل مؤلم أزمة الدوت كوم، عندما فشلت مجموعة من شركات الإنترنت في تحقيق عوائد كافية لرأس المال المستثمر. التاريخ يعيد نفسه. هل سيتكرر ذلك مرة أخرى في عام 2026؟

في الوقت الحالي، يتعافى السوق وسط صدمات جيوسياسية ويتفاعل بشكل وثيق مع البيانات الاقتصادية لتحديد ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيخفض أسعار الفائدة هذا الربيع. في هذا السياق، كان الارتفاع في نشاط الخدمات إلى أعلى مستوى له منذ 14 شهرًا وزيادة التوظيف في القطاع الخاص وفقًا لتقرير ADP بمقدار 41,000 في ديسمبر من العوامل المحفزة لعمليات البيع في المؤشر العام. وقد انخفض المؤشر مع تراجع احتمالات التيسير في مارس. الآن، تسعر المشتقات هذه الاحتمالات بنسبة 45%. في بداية الأسبوع، في 9 ديسمبر، كانت النسبة 51%.

من الناحية الفنية، يظهر الرسم البياني اليومي أن هناك احتمالًا لتشكيل مؤشر S&P 500 لنمط الانعكاس "الهنود الثلاثة". لكي يحدث ذلك، يجب أن ينخفض السعر إلى ما دون 6,920. طالما أن المؤشر العام يتداول فوق هذا المستوى، يجب أن يظل التركيز على الشراء. وإلا، فمن المنطقي إعداد استراتيجية بيع قصيرة الأجل.