اتخذ نموذج الموجة على الرسم البياني لمدة 4 ساعات لزوج EUR/USD شكلاً واضحًا إلى حدٍّ ما. لا يزال لا يوجد ما يدعو إلى اعتبار إلغاء مقطع الاتجاه الصاعد (الرسم البياني السفلي) الذي بدأ في يناير من العام الماضي. ومع ذلك، فقد أصبحت بنية الاتجاه الآن ذات طابع تصحيحي. من منظور طويل الأجل، يمكن توقع تكوّن موجة C يكون قاعها أدنى من قاع الموجة A. في الوقت الحالي، يصعب تصديق هبوط قوي بهذا القدر لليورو، إذ إن الصراع في الشرق الأوسط يقترب من نهايته، كما أن الدولار الأمريكي يفتقر إلى عوامل دعم أخرى جوهرية. لذلك، قد تتكوّن موجة C متقلّصة (truncated).

على الإطار الزمني الأدنى، يمكنني تحديد بنية هابطة كلاسيكية مكوّنة من خمس موجات. بعد اكتمال هذه البنية، قد ينتقل الزوج إلى تسلسل موجي صاعد. لذلك، من مستوى 1.1513، الذي يتوافق مع تصحيح فيبوناتشي 76.4%، يمكن توقع تكوّن بنية موجية تصحيحية على الأقل. غير أنه من دون دعم من العوامل الجيوسياسية، لا يمكن لليورو أن يعوّل على معنويات سوق إيجابية.

تراجع زوج EUR/USD بمقدار 100 نقطة أساس يوم الأربعاء، في حين بلغ نطاق التداول اليومي نحو 70 نقطة. من المؤكد أن الجزء الأكبر من مكاسب الدولار الأمريكي تحقّق خلال الساعتين اللتين أعَدَتا مباشرةً بعد اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي. لا أستطيع القول إن نتيجة اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة FOMC فاجأتني، ولكن مقارنةً بالاجتماعين السابقين، كانت التغييرات في آفاق السياسة النقدية جوهرية.

أذكّركم بأن الرسم النقطي (dot plot) يُنشَر بعد كل اجتماع ثانٍ، ويعكس توقعات صانعي السياسة في مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة خلال السنوات القليلة المقبلة. كان آخر رسم نقطي قد نُشِر في مارس، وفي ذلك الحين لم يتوقع أيٌّ من صانعي السياسة رفعَ الفائدة. أما الآن، فإن نصف أعضاء اللجنة الفيدرالية يتوقعون جولة واحدة على الأقل من تشديد السياسة، بينما يتوقع ستة منهم جولتين أو أكثر. ومن اللافت أن Kevin Warsh رفض تقديم توقعه لمسار الفائدة، وهو يعارض عمومًا نشر الرسم النقطي، بحجة أن هذه التوقعات تدفع السوق إلى ترقّب مسار محدد لتعديلات السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي. وعليه، من الممكن أننا نشهد واحدة من الإصدارات الأخيرة للرسم النقطي.

ومع تحوّل موقف الاحتياطي الفيدرالي إلى تشدّد أكبر (more hawkish)، استجاب السوق بزيادة الطلب على الدولار الأمريكي. غير أن ما أراه هو أن التغيير الوحيد الذي حدث أمس هو في البنية الموجية، والتي تشير الآن بصورة أوضح إلى تطوّر تسلسل موجي تصحيحي. وعلى المدى القريب، ما زلت أتوقع ارتفاع الزوج في اتجاه مستوى 1.1700 أو أعلى بقليل، على خلفية تراجع حدّة الصراع في الشرق الأوسط.

لقد أصبح موقف الاحتياطي الفيدرالي أكثر تشدّدًا، لكن البنك المركزي الأوروبي يتحرك هو الآخر نحو أسعار فائدة أعلى، وقد نفّذ بالفعل جولته الأولى من التشديد الأسبوع الماضي. وبما أن كِلا البنكين المركزيين يستهدفان سياسة نقدية أكثر تشددًا في عام 2026، فلا أرى ميزة قوية لصالح الدولار في مواجهته الحالية مع اليورو.

الاستنتاجات العامة

استنادًا إلى تحليل زوج EUR/USD، أخلص إلى أن الزوج ما زال يتحرك داخل مقطع اتجاه صاعد (الرسم البياني السفلي)، وفي الأجل الأقصر داخل مقطع اتجاه هابط قد يكون قد اكتمل بالفعل. في رأيي، يعد هذا توقيتًا مناسبًا للنظر في تكوين مراكز شراء طويلة الأجل (long positions). إن الفشل في محاولة اختراق مستوى 1.1513 إلى الأسفل، والذي يتوافق مع تصحيح فيبوناتشي 76.4%، إلى جانب اكتمال المظهر العام لمقطع الاتجاه الهابط، يشير إلى أن الزوج قد ينتقل إلى تسلسل موجي صاعد بأهداف تقع حول مستوى 1.1700 وما فوقه.

على الإطار الزمني الأعلى، ما زال مقطع اتجاه صاعد ظاهرًا، تلاه تطوّر بنية موجية تصحيحية. وفي المستقبل القريب، من المتوقع تكوّن موجة C بأهداف بالقرب من مستوى 1.1352، الذي يتوافق مع تصحيح فيبوناتشي 38.2%. وبعد اكتمال بنية A-B-C، قد يبدأ اتجاه صاعد جديد طويل الأجل.

المبادئ الأساسية لتحليلي:

1. يجب أن تكون البنيات الموجية بسيطة وسهلة التفسير. فالهياكل المعقدة يصعب التداول عليها وغالبًا ما تكون عرضةً للمراجعة.
2. إذا لم يكن هناك قدر كافٍ من الثقة في وضع السوق، فالأفضل البقاء خارج السوق.
3. اليقين المطلق بشأن اتجاه حركة السعر أمر مستحيل. تذكّر دائمًا استخدام أوامر إيقاف الخسارة (Stop Loss).
4. يمكن دمج تحليل الموجات مع أشكال أخرى من التحليل واستراتيجيات التداول.