تراجع الدولار بعد أول خطاب مفصل لرئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي الجديد كيفن وورش. ورغم أن البنك المركزي اعتمد من خلاله نبرة متشددة بوضوح، فإنه أشار في الوقت نفسه إلى أنه يعتزم تغيير الأسلوب المعتاد للتواصل مع الأسواق بشكل جذري. وأوضح وورش أن الاحتياطي الفيدرالي سوف "يرسم مساراً جديداً" لاتخاذ قرارات أكثر استنارة، وأنه خصّص الأسابيع الأربعة الأولى للسياسة النقدية. وكانت الرسالة الرئيسية للخطاب أن معركة تحقيق استقرار الأسعار ما زالت أمراً لم يرسخه البنك المركزي بعد.

كان الموقف من التضخم حازمًا. صرّح Warsh بشكل مباشر بأن ارتفاع الأسعار يتجاوز بوضوح المستوى المستهدف وأن الأسعار "لا تزال مرتفعة للغاية". وأكد قائلاً: "إذا كان أي شخص يعتقد أننا سنرضى بتضخم يفوق 2 بالمئة، فسيتعرض لخيبة أمل"، دون أن يترك مجالًا لتفسيرات تميل إلى التيسير. ومن الجدير بالذكر أنه أشار أيضًا إلى بعض الإشارات المشجعة: فقد تراجعت توقعات التضخم في الأسابيع الأربعة الأولى، وتقلّصت مخاطر تسارع نمو الأسعار، وهو ما ضغط على الدولار الأميركي أمام الأصول ذات المخاطر. وبحسب قوله، فإن التكتيكات والاستراتيجية لمكافحة التضخم لم تُصَغ بعد، وأهم ما يمكن أن يفعله الاحتياطي الفيدرالي هو هيكلة سياسته النقدية بالشكل الصحيح.

أشار Warsh على نحو منفصل إلى القطيعة مع ممارسات التواصل السابقة. ووصف سياسة التوجيه المسبق بأنها غير ملائمة في الظروف الحالية، مضيفًا أن الاحتياطي الفيدرالي لن يزوّد السوق بإشارات مباشرة أو توصيات. كما أشار إلى أن "النقاط" الشهيرة، أي توقعات أعضاء الاحتياطي الفيدرالي لمسار أسعار الفائدة، لن تبقى إلا لفترة قصيرة. وقال Warsh: "إذا كانت النماذج التشغيلية المتقادمة تعيق تنفيذ السياسة المناسبة، فعلينا التخلص منها"، في إشارة إلى أن على السوق أن يتخلى عن عادة استقراء نوايا البنك المركزي استنادًا إلى المؤشرات المنشورة.

وكان موقفه من ميزانية الاحتياطي الفيدرالي العمومية كاشفًا بالقدر نفسه. فلم يُخفِ رغبته في رؤيتها أصغر حجمًا، وشدّد على أن رأيه لم يتغيّر خلال الأسابيع الأربعة الأولى. وأوضح أن أي تغيير في السياسة المتعلقة بالميزانية العمومية سيُدرَس بعناية ويُعلَن بشفافية، وأن هذه السياسة تلامس عن قرب المجال المالي. وهو يرغب في الإبقاء على سعر الفائدة كأداة رئيسية للاحتياطي الفيدرالي، رغم أنه يظل منفتحًا على وجهات نظر مختلفة بشأن حجم الميزانية.

وصف Warsh سوق العمل بأنها مستقرة، والجانب العرضي من الاقتصاد بأنه متين، واعتبر مهمة الاحتياطي الفيدرالي ضمان كلٍّ من التوظيف واستقرار الأسعار. وذكّر بأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي لم تتغير، ووعد بإعلان أخبار في الأسبوع المقبل بشأن قادة فرق العمل، حيث يعتزم استقطاب كبار المتخصصين من الداخل والخارج.

بالنسبة للدولار، تطرح كلمة Warsh إشكالية واضحة: فلهجته الأقل تشددًا إزاء التضخم ورفضه الالتزام بمسار محدد مسبقًا للتيسير يحرمان السوق من مبررات الاستمرار في الرهان على قوة الدولار. وفي الوقت نفسه، فإن التخلي عن سياسة التوجيه المسبق يجعل القرارات المستقبلية أقل قابلية للتنبؤ، وقد تصبح ردة فعل السوق على هذه القرارات أكثر حدة.