يواصل زوج EUR/USD التراجع لليوم الحادي عشر على التوالي. خلال هذه الفترة خسر اليورو 280 نقطة. بدأت سلسلة خسائر اليورو في الأسبوع قبل الماضي بينما كان السوق يستعد لرفع سعر الفائدة من جانب FOMC. ومنذ ذلك الحين، استمر السوق في شراء الدولار اعتمادًا على الموقف المتشدد للسياسة النقدية لدى الاحتياطي الفيدرالي، وهو ما يتم تأكيده يوميًا من قِبل أعضاء FOMC الذين لا يغيّرون الحجم الكلي المتوقع لوتيرة الرفع. في الوقت الحالي لا يوجد ما يمكنه إيقاف تراجع اليورو؛ لا تشديد السياسة من جانب ECB، ولا البيانات الاقتصادية الإيجابية من الاتحاد الأوروبي، ولا نموذج الرسم البياني ولا النماذج الصعودية. تم إبطال عدم التوازن 19، وبالتالي أصبح لدى اليورو الآن كل الفرص للهبوط دون المستوى النفسي 1.10 دولار. علاوة على ذلك، لم يتم فقط إبطال عدم التوازن الصعودي 19، بل تحوّل إلى عدم توازن معكوس هبوطي. أصبح الآن نموذجًا هبوطيًا إلى جانب عدم التوازن 23. وبهذا أصبح لدى المتداولين في الوقت الحالي منطقتان للاهتمام بصفقات البيع. العامل الوحيد الذي يدعم المشترين هو قرب آخر حركتين سعريتين، واللتين يمكن سحب السيولة منهما.

في الأسبوع الماضي، أشار مجلس FOMC إلى استعداده لمواصلة تشديد السياسة، وكان ذلك كافيًا لإطلاق موجة هبوطية جديدة. حتى بعد تشديد السياسة النقدية من جانب الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر، والتشديد المحتمل مجددًا في نوفمبر أو ديسمبر، لا أرى ما الدوافع الأخرى التي قد تجعل المتداولين يواصلون شراء العملة الأمريكية. بالفعل قدّم الدولار أداءً قويًا في الأسابيع الأخيرة، لكن ما العوامل التي دعمته خلال هذه الفترة؟ تشديد السياسة النقدية من جانب FOMC – وهذا كل شيء؟

بشكل عام، أرى أن الخلفية الأساسية ما زالت داعمة للمشترين. فعلى الرغم من الموقف الأكثر تشددًا للسياسة النقدية لدى الاحتياطي الفيدرالي، فإن هذا ليس العامل الوحيد الذي يحدد أسعار الصرف. إلا أن ما يهم حاليًا هو قوة البائعين واستعدادهم لمواصلة الهجوم. جميع العوامل الأخرى لا تأثير لها في السوق. ومن المثير للاهتمام أن تقدّم البائعين يمكن أن يتوقف في أي لحظة الآن، إذ إنهم يهاجمون منذ ثلاثة أسابيع مدفوعين بالحماس أكثر من استنادهم إلى أسباب محددة. وبالتالي، ما إن يكتفِ البائعون بما حققوه، سيتوقف هبوط اليورو. وقد يحدث ذلك في أي لحظة.

تشير الصورة الحالية على الرسم البياني إلى أن الزخم الهبوطي لا يزال قائمًا. وعلى الرغم من الطبيعة شديدة التناقض للحركة السعرية خلال الأسابيع الثلاثة الماضية، لدى المتداولين الآن منطقتان على الأقل للاهتمام بصفقات البيع. أما المشترون، فلا يمكنهم إلا التعويل على قيعان 28 يوليو و24 يونيو، والتي يمكن سحب السيولة منها، بما قد يطلق موجة صعودية.

كانت الخلفية الاقتصادية يوم الخميس شبه غائبة، لكن البائعين واصلوا الضغط اليوم. لم يكن صعود الدولار الأمريكي خلال اليوم قويًا بشكل خاص، لكنه كان يومًا آخر ارتفع فيه الدولار بينما تراجع اليورو. وكان أيضًا يومًا آخر لم توفر فيه الخلفية الاقتصادية أي دعم يُذكر للبائعين.

لا يزال لدى المشترين عدد كبير من الأسباب لشن هجوم في عام 2026. على الصعيد الهيكلي وعلى المدى الكلي، لم تتغير سياسات ترامب التي أدت إلى تراجع ملحوظ في الدولار العام الماضي. في الوقت الراهن، لا أرى أي عوامل جوهرية تدعم العملة الأمريكية رغم موقف FOMC المتشدد. أما العوامل الجيوسياسية التي دعمت الطلب على العملة الأمريكية خلال معظم النصف الأول من عام 2026 فلم تعد تقوم بهذا الدور.

الأجندة الاقتصادية في الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي:

• ألمانيا – مؤشر ثقة المستهلك GfK (06:00 بتوقيت UTC).
• الولايات المتحدة – التغير في طلبات السلع المعمرة (12:30 بتوقيت UTC).
• الولايات المتحدة – مؤشر جامعة Michigan لثقة المستهلك (14:00 بتوقيت UTC).

في 25 سبتمبر، تتضمن الأجندة الاقتصادية ثلاثة أحداث، أود أن أُبرز منها تقرير طلبات السلع المعمرة فقط. قد تؤثر الخلفية الاقتصادية في معنويات السوق خلال النصف الثاني من يوم الجمعة.

توقعات زوج EUR/USD ونصائح التداول:

برأيي، لا يزال الزوج في طور تشكيل اتجاه صعودي توقّف لمدة عام كامل. وقد تغيّرت الخلفية الأساسية بشكل حاد لصالح البائعين قبل ستة أشهر، لكن لا يمكن اعتبار الاتجاه نفسه ملغى أو منتهيًا. وعلى المدى الطويل، يمكن القول إن الزوج يتحرك داخل نطاق. وهذا النطاق لا يبطل الاتجاه الصعودي الأوسع. وبالتالي، قد يستأنف المشترون تقدّمهم في عام 2026، لكن الفرص المتبقية أمامهم تتركز فقط عند القيعان 1.1354 و1.1325، والتي يمكن سحب السيولة منها. في المقابل، يمتلك البائعون حاليًا عدمَي التوازن 19 و23، ومن عندهما يمكن فتح صفقات بيع. ومع ذلك، أرى أن الحركة الحالية تنطوي على مخاطر للمتداولين لأنها تفتقر إلى مبرر أساسي واضح. من المؤكد أن الدولار قد يواصل الهبوط حتى دون مستوى 1.10 دولار، لكن اسأل نفسك: ما الذي يمكن أن يبرر مثل هذه الحركة؟