أمس أصدرت Galaxy Digital تقريراً أشارت فيه إلى أن سوق الدببة الخاص بالبيتكوين قد انتهى فعلياً في يونيو 2026، وأن الأصل الآن في مرحلة تراكم كانت تسبق تاريخياً دورات نمو جديدة. تأتي هذه التصريحات مع سعر يدور حول 80,000 دولار وتراجع شهري محتمل يناهز 4% تقريباً، لذا تبدو رهاناً مناقضاً للإجماع الحذر السائد. لكن لدى Galaxy عدة حجج تدعم هذا الطرح.

الأولى تقنية. فقد حافظت Bitcoin على متوسط التحرك لـ200 أسبوع الرئيسي وعادت للتحرك فوق متوسط التحرك لـ50 أسبوعاً، وهي إشارات غالباً ما تُنهي مرحلة السوق الهابطة. الثانية تتعلق بالباعة؛ إذ قامت الصناديق الاستثمارية المضارِبة الكبرى بتخفيض مراكزها في Bitcoin بأكثر من النصف، بينما احتفظ حاملو الأجل الطويل بمعظم مراكزهم، ما يعني أن المعروض الزائد جرى امتصاصه من السوق. الثالثة تشير إلى عودة المؤسسات؛ فمنذ القاع المسجَّل في يونيو، قامت صناديق US spot Bitcoin ETFs بشراء 87,000 BTC إضافية تقريباً – أي ما يوازي نحو 7 مليارات دولار. ويُذكر أنه في الأسبوع الماضي فقط، عوّضت هذه الصناديق خسائر أكتوبر خلال ثلاث جلسات، ثم تخلّت عن 772.4 مليون دولار يومي الخميس والجمعة، لتظل التدفقات ذات طابع موجي.

الحجة الرابعة تاريخية. ففي عامي 2015 و2018، تحوّل اهتمام المؤسسات من Bitcoin إلى تقنيات البلوكتشين، ثم ارتفع سعر Bitcoin بعد ذلك بنحو 83 ضعفاً و20 ضعفاً على التوالي إلى قمم الدورات اللاحقة. وترى الشركة تشابهاً مع الاهتمام الحالي بـ stablecoins وبالترميز (tokenization). الحجة الخامسة تتعلق بالاقتصاد الكلي؛ فقد تجاوز الدين الحكومي الأمريكي 40 تريليون دولار، وبلغت مدفوعات الفائدة السنوية 1.28 تريليون دولار، وهو ما تعتقد Galaxy أنه يزيد من جاذبية الأصول ذات المعروض المحدود.

توقّع Galaxy محدد، وهذه هي قوته. فالشركة ترى أن Bitcoin يمكن أن يعود إلى 125,000 دولار وما فوق. كما تحدد مستوى إلغاء واضحاً للتوقع: إغلاق أسبوعي دون 76,540 دولاراً من دون تعافٍ خلال شهر سيستدعي مراجعة النظرة المستقبلية. ومن اللافت أن هذا المستوى لا يبتعد سوى نحو 4–5% عن السعر الحالي، ما يعني أن اختباره قد يأتي سريعاً.

أرى أن أطروحة Galaxy قابلة للتطبيق على أفق زمني من عدة أشهر، لكن ليس بالضرورة على مدى أسابيع قليلة. قرار الفيدرالي يوم الأربعاء ونتائج أرباح عمالقة التكنولوجيا قد يختبران نطاق الدعم عند 79,000–78,000 دولار قبل أن تنعكس مرحلة التراكم بالكامل في السعر، ولا أستبعد تحركاً باتجاه 77,000 دولار. إذا صمد مستوى 76,540 دولاراً عند الإغلاق الأسبوعي، فسيبدو النطاق 76,500–81,000 دولاراً كقاعدة لانطلاقة صعودية، وسيصبح استهداف عودة السعر إلى 85,000 دولار في نوفمبر هدفاً واقعياً.

التحليل الفني والتوصيات

Bitcoin

يستهدف المشترون حاليًا العودة إلى مستوى 80,900 دولار، ما يفتح طريقًا مباشرًا نحو 82,800 دولار، ومن هناك يصبح مستوى 84,500 دولار قريب المنال — واختراق هذا المستوى سيُشير إلى محاولات لاستعادة السوق الصاعدة. في حال تراجع Bitcoin، أتوقع ظهور المشترين عند 78,700 دولار. الهبوط مرة أخرى دون تلك المنطقة قد يدفع سعر BTC بسرعة نحو 76,900 دولار، بينما سيكون الهدف الأبعد بالقرب من 75,300 دولار.

إيثريوم

ثبات واضح فوق مستوى 2,348 دولار يفتح الطريق مباشرة نحو 2,417 دولار. أبعد هدف صعودي حاليًا هو القمة بالقرب من 2,508 دولار؛ واختراق هذا المستوى سيشير إلى تزايد قوة الزخم الشرائي وتجدد اهتمام المشترين. في حال حدوث هبوط، أتوقع ظهور مشترين عند 2,274 دولار. العودة إلى ما دون هذه المنطقة قد تدفع سعر ETH سريعًا نحو 2,231 دولار، مع كون أبعد هدف هبوطي حول 2,184 دولار.

ما الذي يظهر على الرسم البياني

• الخطوط الحمراء تمثل مستويات الدعم والمقاومة، حيث يُتوقع أن يتوقف السعر مؤقتًا أو يتفاعل بقوة.
• الخط الأخضر يمثل متوسط الحركة لـ 50 يومًا.
• الخط الأزرق يمثل متوسط الحركة لـ 100 يوم.
• الخط الليّمي يمثل متوسط الحركة لـ 200 يوم.

اختبار السعر لأي من هذه المتوسطات المتحركة أو اختراقه لها غالبًا ما يوقف الحركة مؤقتًا أو يضخ زخمًا جديدًا في السوق.