ارتفعت عقود المؤشرات الآجلة في جلسة التداول الآسيوية اليوم بعد موجة البيع المدفوعة بأسهم التكنولوجيا خلال الأسبوع الماضي. صعدت عقود مؤشر S&P 500 وعقود Nasdaq 100 بما لا يقل عن 0.4%، كما ارتفعت العقود الأوروبية، في إشارة إلى افتتاح نقدي أقوى. سجلت معظم الأسهم ضمن مؤشر MSCI Asia‑Pacific مكاسب، مع تداول السوقين الكوري والهونغ كونغي في المنطقة الخضراء، في حين تخلفت اليابان عن الركب. تجدر الإشارة إلى أنه يوم الجمعة تراجع مؤشر Nasdaq 100 بنسبة 3.5%، مسجلًا أسوأ أداء يومي له منذ يونيو.

ما أشعل موجة البيع كان نتائج أرباح شركات التكنولوجيا. هبوط الجمعة أكد أن المستثمرين أصبحوا أقل تسامحاً مع الشركات التي يتباطأ فيها نشاطها الأساسي في الوقت الذي تتسارع فيه نفقات الذكاء الاصطناعي. النتائج المخيبة لدى Alphabet وAmazon جدّدت المخاوف من أن استثمارات الذكاء الاصطناعي تقوّض التدفقات النقدية لدى نفس الشركات التي تموّل هذه الاستثمارات. استفادت الأسهم الدفاعية والسندات، بينما تضرّر روّاد الذكاء الاصطناعي. بلغ مؤشر تقلبات Cboe أعلى مستوياته منذ أبريل، وارتفع الطلب على خيارات التحوّط، وزادت ترابطات الأسهم — وإن كانت لا تزال أدنى بكثير من القفزات التي شوهدت في مارس عندما هاجمت الولايات المتحدة وإسرائيل إيران.

تفاوتت استجابة آسيا. ارتفعت الأسهم الصينية بعد تقارير عن اجتماع الهيئات التنظيمية المالية مع البنوك وشركات الوساطة لمناقشة دعم السوق، وأن بنك الشعب الصيني والجهة المنظمة للقطاع المصرفي والجهة المنظمة للأوراق المالية يدرسون برامج ائتمان لتمويل عمليات إعادة الشراء. صعد مؤشر CSI 300 بنسبة 1.3% بعد تراجعه 2.9% في الأسبوع الماضي، وربح مؤشر التكنولوجيا Star 50 نحو 2.8%. في المقابل، هوت أسهم شركة Kioxia في طوكيو بنسبة 17% بعد توقعات حذرة لأشباه موصلات الذاكرة، ما أجّج المخاوف من أن الطفرة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي بدأت تستقر عند قمتها.

تتوقع Morgan Stanley عدّة "محطات تصحيحية" مقبلة قد تخفض أسعار الأسهم مؤقتاً وتخلق فرص شراء. وتقول Barclays إن الأسابيع الأخيرة لا تمثّل "نهاية" تداولات الذكاء الاصطناعي — بل تبدو تصحيحاً طبيعياً، شبيهاً بعمليتي تراجع سابقتين في عام 2026، انتهتا في النهاية بتفوق قوة الأرباح.

على الصعيد الجيوسياسي، تراجعت حدّة التوتر قليلاً. انخفض خام Brent بنسبة 2.9% إلى 110.16 دولار للبرميل بعد تقارير تفيد بأن Donald Trump يريد مزيداً من الوقت للدبلوماسية مع إيران قبل اتخاذ قرار بشأن استئناف الضربات بعد الانتخابات الأمريكية، وهو ما دعم شهية المخاطرة. وتعافى Bitcoin بعد هبوطه الأسبوع الماضي المرتبط باختراق منصة Binance.

أتوقع أن تفتتح الأسواق الأمريكية على ارتداد اليوم، لكن من المبكر الجزم بحدوث انعكاس مستدام للاتجاه. الضربة التي تلقّاها قطاع أشباه الموصلات يوم الجمعة كانت عميقة وستُبقي التقلبات مرتفعة حتى موعد الانتخابات وتقرير Nvidia. إذا ظل النفط دون 110 دولارات، قد يصمد هذا الارتداد لبضع جلسات؛ أما إذا انهارت المحادثات الدبلوماسية، فمن المرجّح أن تعود الضغوط على أسهم التكنولوجيا.

فيما يتعلق بالجوانب الفنية لمؤشر S&P 500، فإن المهمة المباشرة للمشترين هي تجاوز مستوى المقاومة عند 7,633 دولارًا. من شأن ذلك أن يشير إلى إمكانية المزيد من الصعود ويفتح المجال للتحرك نحو 7,656 دولارًا. أما الثبات فوق 7,679 دولارًا فسيعزز موقف المشترين بشكل أكبر. إذا تراجع السعر في ظل ضعف شهية المخاطرة، فعلى المشترين الدفاع عن مستوى 7,607 دولارات تقريبًا. وكسر هذا المستوى على الأرجح سيدفع بالمؤشر هبوطًا نحو 7,574 دولارًا ويفتح الطريق إلى 7,544 دولارًا.