في تداولات الليلة الماضية، ارتفع اليورو بقوة أمام الدولار، وسجل الجنيه حركة صعودية مماثلة، بينما فقدت العملة الأميركية مكاسبها في معظم الأسواق. كان السبب في ذلك نتائج انتخابات منتصف الولاية، التي فاز فيها "Democrats" بالأغلبية في كل من مجلس النواب ومجلس الشيوخ. رد فعل السوق الأولي واضح، لكن استمرار هذا الاتجاه سيعتمد على ما سيحدث لاحقاً على صعيد التشريعات، وأسعار النفط، وعوائد السندات.
سيجتمع الكونغرس الجديد بتشكيلته المجددة في أوائل يناير، وهذا يُعد هزيمة كبيرة لـ Trump. سيتمكن الديمقراطيون من عرقلة مشروعات القوانين غير المرغوبة، لكنهم لن يتمكنوا من تمرير مشروعاتهم الخاصة من دون توقيعه، كما أنهم يفتقرون إلى أغلبية الثلثين اللازمة لتجاوز حق النقض (الفيتو). يُذكر أنه عشية التصويت قال Trump إنه جاهز لأن يكون "Mr. Veto"، ما يعني أن الجانبين سيضطران إلى البحث عن تسويات. ومن الجدير بالذكر أنه إذا بدأ الرئيس في عرقلة مشروعات قوانين بارزة في مجال الرعاية الصحية أو القوانين الاجتماعية واسعة النطاق، فقد يضر ذلك أكثر بمستوى شعبيته، الذي يعد بالفعل، وفقًا لمتوسطات استطلاعات NYT، من بين الأدنى بين الرؤساء منذ الحرب العالمية الثانية.
من غير المرجح أن تغيّر نتيجة الانتخابات السياسة الخارجية بشكل كبير. فقد بدأت الحرب مع إيران من دون موافقة رسمية من الكونغرس، رغم أن Trump كان يمكنه السعي للحصول عليها، لذا لا أتوقع تحولات جوهرية. يبقى التصعيد الجديد احتمالًا واردًا: إسرائيل تصر على مواصلة الصراع، والمفاوضات متوقفة. عبر مضيق هرمز استؤنفت الشحنات؛ وارتفعت صادرات السعودية والإمارات والعراق والكويت بنحو 10% في أكتوبر لتتجاوز قليلًا 15 مليون برميل يوميًا، لكنني أعتقد أن العجز الهيكلي ما زال قائمًا، كما أن الضربات الإيرانية على منشآت السعودية والإمارات وبنيتهما التحتية ما زالت تؤثر في الأسعار. يدعم النفط التضخم ويضغط بالدرجة الأولى على الاقتصاد الأميركي، لذا فإن أي اشتعال جديد سيُنعش سريعًا الطلب على الدولار وقد يضع حدًا لموجة ارتفاع اليورو والجنيه الإسترليني الحالية.
الدولار يتراجع رغم البيانات القوية. أظهر تقرير JOLTS أن عدد الوظائف الشاغرة في الولايات المتحدة بلغ 7.5 مليون في سبتمبر مقابل توقعات عند 7.11 مليون، ومع ذلك لم تدعم هذه الأرقام العملة. في 28 أكتوبر أبقى الفيدرالي على أسعار الفائدة عند 3.75–4.00% بتصويت 10 ضد 2؛ إذ عارض عضوان لصالح رفع الفائدة، وما زال التحرك في اجتماع 9 ديسمبر هو السيناريو الأساسي في تسعير السوق. هذا يعني أن مشتري الدولار ينتظرون الآن محفزات جديدة أكثر من انتظارهم للبيانات، والمرشح الأساسي لهذا الدور هو عوائد سندات الخزانة.
يتضمن جدول اليوم كثيرًا من بيانات نشاط قطاع الخدمات في منطقة اليورو. كانت قراءات قطاع التصنيع في منطقة اليورو والمملكة المتحدة إيجابية إجمالًا، وتعطي بيانات الخدمات سببًا لتفاؤل حذر. من المتوقع مبدئيًا أن يبلغ مؤشر مديري المشتريات للخدمات في منطقة اليورو 51.7 مقابل 53.0 في سبتمبر، وفقًا لـ S&P Global. التراجع مقلق، لكنه رقم أولي؛ وإذا تأكد، أتوقع أن يظل الطلب على اليورو قائمًا إلى حد كبير. المشكلة الأساسية في فرنسا، حيث ينكمش نشاط الخدمات، مع قراءة أولية عند 48.8 مقابل 48.4 سابقًا. إذا جاءت البيانات أسوأ بكثير من التوقعات، فسيُصاب اليورو ببعض الضعف، لكني أرى أن هذا الاحتمال غير مرجح. مؤشر مديري المشتريات للخدمات في المملكة المتحدة في وضع جيد؛ القراءة الأولية كانت 53.1 مقابل 52.1 في سبتمبر، وأي مراجعة بالرفع ستُبقي على زخم الجنيه الإسترليني. وهذا مهم قبيل يوم الخميس، حيث من المتوقع أن يرفع بنك إنجلترا سعر الفائدة من 3.75% إلى 4.00%؛ إذ جادلت Megan Greene في 20 أكتوبر لصالح زيادة الفائدة، قائلة إن أوضاع سوق العمل أكثر تشددًا مما كان يُعتقد سابقًا.
التركيز الأساسي اليوم سيكون على بيانات أسعار المستهلك في منطقة اليورو لشهر أكتوبر. من المتوقع أن يبلغ التضخم 4.0% بعد 3.8% في سبتمبر، مع توقع أن يبلغ التضخم الأساسي 2.5%. يُذكر أن التضخم يتسارع منذ يونيو: 2.8% في يونيو، 2.9% في يوليو، 3.2% في أغسطس، 3.8% في سبتمبر، و4.0% متوقعة في أكتوبر. سيكون من الخطأ الافتراض أن البنك المركزي الأوروبي سيظل متساهلًا أو حتى صبورًا؛ ولا أستبعد نهجًا أكثر تشددًا وحزمًا. يبلغ سعر الفائدة على الودائع حاليًا 2.50% بعد زيادتين في يونيو وسبتمبر، ويتوقع السوق رفعًا أخيرًا إلى 2.75% في اجتماع 17 ديسمبر، الذي سيصدر فيه البنك المركزي الأوروبي توقعاته حتى عام 2029. إذا تجاوز التضخم توقعات الاقتصاديين، فسيدعم ذلك اليورو ولو مؤقتًا.
من المقرر أيضًا صدور مؤشر ISM لقطاع الخدمات في الولايات المتحدة، مع توقعات عند 54.9، وهي نفس قراءة سبتمبر. إذا جاءت النتيجة أعلى من التوقعات فسيساعد ذلك الدولار على المدى القصير، لكنه على الأرجح لن يغيّر توازن القوى العام بشكل ملموس. ومن ناحية أخرى، ستنشر وزارة الخزانة الأميركية بيان إعادة التمويل الفصلي، بينما بلغ الدين العام الأميركي 40 تريليون دولار، ما يبقي عوائد السندات في بؤرة الاهتمام. في ظل الضغوط الواقعة على الدولار وعدم صدور تصريحات جديدة من Trump، بما في ذلك بشأن إيران، أميل إلى توقع مزيد من ضعف الدولار وتراجع العوائد، لكن كل شيء يمكن أن يتغير بسرعة.
EUR/USD — بالنسبة لمراكز الشراء أرى أن مستوى 1.1227 يصلح كنقطة دخول في حالة حدوث كسر كاذب يمكن أن يدفع السعر نحو 1.1259. واختراق هذا المستوى يفتح الطريق باتجاه 1.1298، مع هدف أبعد عند 1.1336، حيث سأبحث هناك عن صفقات بيع عند الارتداد بمدى 25–30 نقطة. سأفكر في مراكز بيع من 1.1259 و1.1298 فقط إذا تبيّن أن تلك الانعكاسات كاذبة. إذا لم يظهر المشترون عند 1.1227، انتظر تصحيحاً أعمق باتجاه 1.1200 حيث تتواجد المتوسطات المتحركة. الكسر الكاذب عند هذا المستوى سيكون نقطة جيدة للدخول في شراء؛ وسأبحث عن الشراء من الارتدادات عند 1.1172 بهدف 25–30 نقطة.
زوج GBP/USD يشهد وضعًا مشابهًا: تم تحديث القمم الأسبوعية، ومع الترقب لقيام Bank of England برفع الفائدة يوم الخميس، يمتلك الجنيه عدة عوامل دعم. صدور بيانات قوية لقطاع الخدمات سيدفعه إلى مستويات أعلى. حدوث كسر كاذب لمستوى 1.3449 سيكون إشارة لإضافة صفقات شراء. اختراق مستوى 1.3474 ثم إعادة اختباره سيفتح الطريق للتحرك نحو 1.3492 و1.3512، وهما الهدفان الرئيسيان الصعوديان لليوم؛ وسأبحث هناك عن فرص بيع عند الارتدادات بهدف 15–20 نقطة. أسمح بصفقات بيع عكس الاتجاه في حال حدوث كسور كاذبة عند 1.3474 و1.3492 إذا فشلت الأسعار في الإغلاق فوقهما. إذا لم يظهر المشترون عند 1.3449، فمن المرجح أن يشهد الجنيه تصحيحًا أعمق باتجاه 1.3428، حيث تصبح صفقات الشراء مثيرة للاهتمام في حال فشل الإغلاق دونه، بينما تكون الشراءات عند الارتداد من 1.3397 مستهدفة لتحقيق 25–30 نقطة.
أميل إلى ترجيح احتفاظ اليورو والجنيه بأفضليتهما حتى صدور بيانات التضخم في منطقة اليورو وقراءة مؤشر ISM، لأن الدولار يفتقر حاليًا إلى الدعم سواء من جانب السياسة أو العوائد. مدى استدامة هذا الصعود يعتمد أولًا وقبل كل شيء على تطورات إيران: في غياب تصريحات جديدة من ترامب، من المرجح أن يستمر الضغط الهابط على الدولار، لكن أي تصعيد سيعيد سريعًا الطلب على العملة الأمريكية. الجنيه يبدو أقوى من اليورو بفضل اجتماع Bank of England، في حين يشكل انكماش قطاع الخدمات في فرنسا عامل مخاطر مستمرًا على الجانب الهابط لليورو. سأمتنع عن استخلاص استنتاجات حاسمة قبل صدور بيانات التضخم: يمكن أن يتغير الكثير في يوم واحد.
