Inflasi tidak akan mengejutkan sesiapa lagi. Hakikat bahawa ia akan bersama kita untuk jangka masa yang lama dan tidak pasti, tiada siapa yang mempertikaikan. Satu lagi ketakutan, stagflasi, semakin menjadi-jadi dalam fikiran pemain pasaran dan menimbulkan kebimbangan. Semakin sedikit responden percaya bahawa inflasi dan pertumbuhan ekonomi akan berada di atas aliran jangka panjang untuk beberapa waktu. Pada masa yang sama, terdapat lebih ramai responden yang mengatakan bahawa ekonomi global sedang menunggu kombinasi inflasi yang tinggi dan kadar pertumbuhan yang lemah.
Dalam pasaran kewangan, ini dapat dilihat melalui peningkatan daripada bon jarak jauh, yang paling banyak kehilangan nilai saksama semasa kejatuhan inflasi. Baru-baru ini, hanya Amerika Syarikat yang menonjol di sini, yang, dengan cara itu, menyokong dolar. Kini jualan telah merebak ke zon euro, England, Jepun dan negara lain dengan kadar faedah yang rendah.
Penanda penjualan masih ketara, jadi mesyuarat Bank Kanada, Bank Pusat Eropah dan Bank Jepun yang akan datang akan dipertimbangkan dalam konteks reaksi pengawal selia ini terhadap pecutan inflasi. Tiada persoalan untuk menaikkan kadar, tetapi ulasan mengenai kadar dan kestabilan inflasi akan menunjukkan mood bank pusat dan mungkin menyebabkan volatiliti dalam euro, yen dan dolar Kanada, bergantung kepada retorik ketua pengawal selia.
Bank Jepun
Sekiranya Bank of Japan masih jauh dari melakukan sesuatu untuk menstabilkan inflasi. Menganalisis carta pasangan mata wang USD/JPY, dapat dilihat bahawa pertumbuhan pembetulan kepada paras tertinggi 3 tahun akan sampai ke kesimpulan logiknya. Sebut harga telah menghampiri sempadan bawah saluran aliran, dari mana sokongan dijangkakan.
Ia kelihatan sangat berkemungkinan bahawa pasangan mata wang USD/JPY telah mengganggu siri pertumbuhan beberapa minggu dan memasuki fasa pengukuhan pada hari Isnin di kawasan 113.50. Dalam kes penembusan tanda 113.38, sebut harga mungkin memperdalam pengeluaran ke arah 112.56 dan kemudian berpeluang untuk pergi ke 111.66.
Jika kenaikkan pasangan mata wang USD/JPY menembusi dan menetap di atas 114.55, harga akan naik lebih tinggi kepada 115.60, dan kemudian kepada 117.06.
Bank of Canada (BoC)
Di Kanada, keadaannya berbeza. Pada mesyuarat pada hari Rabu, bank pusat tempatan berkemungkinan akan mengumumkan pengurangan baharu dalam program pelonggaran kuantitatif. Gambar pasaran buruh membolehkan kita melakukan ini. Walau bagaimanapun, memandangkan inflasi yang semakin lemah pada bulan Ogos dan September, Bank of Canada akan mengelak daripada tindakan dan ulasan hawkish. Sementara itu, sentimen terhadap dolar Kanada akan bergantung pada ramalan untuk pemotongan rangsangan selanjutnya. Terdapat kemungkinan bank pusat akan mengumumkan secara rasmi rancangan untuk menamatkan QE tahun ini.
Bagi pengurangan insentif pada mesyuarat akan datang, ia sudah ditetapkan sepenuhnya dalam harga, ini tidak akan mencukupi untuk peningkatan baru. Dolar Kanada juga telah mendapat manfaat daripada kenaikan minyak. Menurut ING, imbangan risiko kini beralih ke arah pertumbuhan untuk pasangan mata wang USD/CAD pada minggu depan. Data mengenai pertumbuhan ekonomi Kanada, yang akan diterbitkan pada hari Jumaat, akan memberikan sedikit sokongan kepada loonie.
Kawasan sokongan utama adalah sekitar 1.2200.
ECB
ECB secara terus berkeras dengan sendirinya: tiada perubahan dalam dasar monetari dijangka dalam tempoh masa terdekat. Pada masa yang sama, pasaran mempunyai pendapat mereka sendiri mengenai perkara ini. Satu kenaikan kadar 10 bp dijangka pada masa ini menjelang akhir 2022. Sekiranya ECB terus dengan pendirian mereka, jangkaan ini akan "hilang", yang akan membawa kesan negatif kepada euro.
Tidak mungkin pasangan mata wang EUR/USD akan meninggalkan julat kecil 1.1620-1.1670 untuk masa yang lama sebelum mesyuarat ECB. Tahap sokongan/rintangan yang lebih kukuh terletak pada 1.1580 dan 1.1700.
Dalam pada itu, pasaran cuba meramalkan apa yang akan dikatakan oleh Presiden ECB Christine Lagarde pada mesyuarat minggu ini. Sukar untuk berpura-pura bahawa tiada apa-apa yang serius berlaku dan mengabaikan tekanan harga. Adalah mustahil untuk berdiam diri terhadap fakta seperti kenaikan harga tenaga dan kesukaran bekalan. Mesyuarat pada hari Khamis boleh menjadi sebarang situasi tetapi membosankan. "Jin dari botol harus dilepaskan", tetapi sejauh manakah ia akan menjadi agresif?
Jadi, terdapat banyak soalan untuk ECB di pasaran, berikut ialah lima perkara utama:
Apakah akibat daripada inflasi yang tinggi?
Perkara yang paling Lagarde akan katakan ialah tekanan harga mungkin bertahan lebih lama daripada jangkaan. Dia tidak akan berundur daripada dasar dovish dalam apa cara sekalipun. Setiap perkataan dan nada dalam suara difikirkan dan dilatih dengan ketat, Lagarde tidak membenarkan walaupun satu ucapan hawkish, jika tidak, ia akan menakutkan pasaran, yang akan memikirkan segala-galanya untuknya.
Jangkaan tidak sepadan mengenai kadar: pasaran menunggu kenaikan, ECB tidak. Di mana hendak mencari kebenaran?
Malah, jangkaan pasaran tidak konsisten dengan kedudukan ECB yang sangat dovish. Seperti yang dinyatakan di atas, pasaran ditetapkan untuk menaikkan kadar sebanyak 10 mata asas menjelang akhir tahun 2022. Mungkin ini disebabkan oleh penilaian semula agresif dasar monetari UK dan AS, di mana pelabur kini menunggu pengetatan dasar monetari . Lane telah menjelaskan kepada pasaran bahawa ini tidak terpakai kepada ECB, Lagarde harus mengingatkan sekali lagi pada hari Khamis.
Societe Generale yakin bahawa bank pusat akan kekal hawkish. Pada masa yang sama, pasaran boleh terus mendesak mereka sendiri - untuk bertaruh pada pengetatan lebih awal oleh ECB.
Bilakah tekanan harga akan berkurangan dan apakah jenis angka itu?
Inflasi di zon euro (3.4%) berada pada paras tertinggi sejak tahun 2008. Menjelang akhir tahun, penunjuk mungkin menghampiri 4%. Ada baiknya jika semuanya dalam jangkaan, tetapi bagaimana jika melebihi dan terdapat tanda-tanda kesan kepada gaji.
Tidak semua ahli politik di Eropah percaya bahawa inflasi yang tinggi harus diabaikan. Sebagai contoh, Jens Weidmann dari Bundesbank, penentang dasar monetari yang terlalu lembut, minggu lepas sekali lagi bercakap tentang ancaman yang datang daripada inflasi, dan mengumumkan rancangannya untuk meletak jawatan pada awal bulan Disember.
Risiko ekonomi: adakah terdapat sebarang situasi itu?
Jika kita membandingkan keadaan semasa mesyuarat September dan yang berlaku sekarang, terdapat perubahan, dan bukan yang paling menyenangkan. Ini ialah kenaikan harga tenaga dan ketegangan rantaian bekalan. Jerman telah pun merasai semua daya tarikan ini, dan institusi ekonomi terkemuka telah memburukkan unjuran pertumbuhan bersama mereka untuk tahun 2021 kepada 2.4% daripada 3.7%.
Apakah yang akan berlaku selepas PEPP?
Program Bantuan Kecemasan (PEPP) bernilai 1.85 trilion euro berakhir pada bulan Mac tahun depan. Pada bulan Disember, keputusan akan dibuat mengenai perkara seterusnya, tetapi sementara itu, perbahasan sedang dijalankan. Jurucakap ECB Francois Villeroy de Galau percaya bahawa ECB harus mengekalkan beberapa fleksibiliti yang ditawarkan oleh PEPP apabila ia kembali kepada dasar yang lebih tradisional.
Sementara itu, bank pusat, berdasarkan laporan baru-baru ini, sedang menyediakan rancangan pembelian bon baru. Justeru, beliau berhasrat untuk mengelakkan gangguan dalam pasaran apabila PEPP berakhir, sebagai tambahan kepada program pembelian aset terbuka sedia ada pada harga 20 bilion euro sebulan.
