Lạm phát sẽ không làm bất cứ ai ngạc nhiên với nó nữa. Không ai tranh cãi với sự thật rằng nó sẽ ở với chúng ta trong một thời gian dài và vô thời hạn. Trong tâm trí của những người chơi trên thị trường, một nỗi sợ hãi khác đang lắng đọng ngày càng dày đặc và gây ra lo ngại - lạm phát đình trệ. Ngày càng ít người được hỏi tin rằng lạm phát và tăng trưởng kinh tế sẽ ở trên xu hướng dài hạn trong một khoảng thời gian. Đồng thời, có nhiều ý kiến cho rằng nền kinh tế toàn cầu đang chờ đợi sự kết hợp giữa lạm phát cao và tốc độ tăng trưởng yếu.
Trên thị trường tài chính, điều này có thể nhận thấy rõ ràng bởi việc tháo chạy khỏi các trái phiếu đường dài, vốn bị mất giá trị hợp lý nhiều nhất trong thời kỳ lạm phát sụp đổ. Gần đây hơn, chỉ có Hoa Kỳ là nổi bật ở đây, bằng cách này, hỗ trợ đồng đô la. Giờ đây, lệnh bán đã lan sang khu vực Eurozone, Anh, Nhật Bản và các nước có lãi suất thấp khác.

Dấu hiệu bán tháo vẫn còn đáng chú ý, vì vậy các cuộc họp sắp tới của Ngân hàng Canada, Ngân hàng Trung ương Châu Âu và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản sẽ được xem xét trong bối cảnh phản ứng của các cơ quan quản lý này đối với sự gia tăng của lạm phát. Không có vấn đề gì về việc tăng lãi suất, nhưng các bình luận về tốc độ và sự ổn định của lạm phát sẽ cho thấy tâm trạng của ngân hàng trung ương và có thể gây ra biến động đối với đồng Euro, Yên và đô la Canada, tùy thuộc vào luận điệu của những người đứng đầu cơ quan quản lý.
Ngân hàng Nhật Bản
Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản vẫn còn rất lâu mới làm được điều gì đó để ổn định lạm phát. Phân tích biểu đồ USD / JPY, có thể thấy rằng đợt tăng trưởng điều chỉnh lên mức cao nhất trong 3 năm đang đi đến kết luận hợp lý. Báo giá đã tiếp cận đường biên dưới của kênh xu hướng, nơi hỗ trợ được mong đợi.
Có vẻ như rất có thể cặp USD / JPY đã làm gián đoạn chuỗi tăng trưởng kéo dài nhiều tuần và bước vào giai đoạn củng cố vào thứ Hai trong khu vực 113,50. Trong trường hợp tỷ giá phá vỡ mốc 113,38, báo giá có thể làm sâu thêm mức giảm theo hướng 112,56 và sau đó có cơ hội đi đến 111,66.

Nếu phe bò USD / JPY vượt qua và ổn định trên 114,55, giá sẽ đi cao hơn lên mức 115,60 và sau đó là 117,06.
Ngân hàng Canada
Ở Canada, tình hình khác hẳn. Tại cuộc họp vào thứ Tư, ngân hàng trung ương địa phương có khả năng sẽ thông báo về một mức giảm mới trong chương trình nới lỏng định lượng. Bức tranh về thị trường lao động cho phép chúng ta làm điều này. Tuy nhiên, với sự suy yếu của lạm phát trong tháng 8 và tháng 9, Ngân hàng Trung ương Canada sẽ kiềm chế các hành động và bình luận diều hâu. Trong khi đó, tâm lý đối với đồng đô la Canada sẽ phụ thuộc phần lớn vào các dự báo về việc cắt giảm kích thích hơn nữa. Có thể ngân hàng trung ương sẽ chính thức công bố kế hoạch kết thúc QE trong năm nay.
Còn về việc giảm ưu đãi tại cuộc họp tới, nó đã được nhúng đầy vào giá, điều này sẽ không đủ cho một đợt tăng mới. Đồng đô la Canada cũng được hưởng lợi từ đà tăng giá của dầu mỏ. Theo ING, cán cân rủi ro hiện đang chuyển sang tăng trưởng đối với USD / CAD vào tuần tới. Dữ liệu về tăng trưởng kinh tế của Canada, sẽ được công bố vào thứ Sáu, sẽ hỗ trợ rất ít cho đồng Loonie.
Vùng hỗ trợ quan trọng là xung quanh mức 1.2200.

ECB
ECB tiếp tục khẳng định với chính mình: không có thay đổi nào về chính sách tiền tệ trong tương lai gần. Đồng thời, các thị trường cũng có quan điểm riêng về vấn đề này. Một đợt tăng lãi suất 10 bp hiện đang được dự kiến vào cuối năm 2022. Nếu ECB tiếp tục niệm câu thần chú của mình, những kỳ vọng này sẽ bị "thổi bay", gây hậu quả tiêu cực cho đồng Euro.
Không có khả năng EUR / USD sẽ rời khỏi biên độ hẹp 1.1620-1.1670 trong một thời gian dài trước cuộc họp của ECB. Các mức hỗ trợ / kháng cự mạnh hơn nằm ở 1.1580 và 1.1700.

Trong khi đó, các thị trường đang cố gắng dự đoán những gì Chủ tịch ECB Christine Lagarde sẽ nói trong cuộc họp tuần này. Thật khó để giả vờ rằng không có gì nghiêm trọng đang xảy ra và bỏ qua áp lực giá. Không thể bịt miệng những sự thật như giá năng lượng tăng và khó khăn về nguồn cung. Cuộc họp vào thứ Năm có thể là bất cứ điều gì nhưng sẽ không hề nhàm chán. Tin tức nên được phóng thích, nhưng nó sẽ dữ dội tới cỡ nào?
Vì vậy, có rất nhiều câu hỏi đặt ra cho ECB trên thị trường, đây là năm câu hỏi chính:
Hậu quả của lạm phát cao là gì?
Điều mà Lagarde sẽ nói nhiều nhất là áp lực giá có thể kéo dài hơn dự kiến. Bà ta sẽ không lùi bước trước chính sách ôn hòa dưới bất kỳ hình thức nào. Mọi từ ngữ và âm điệu trong bài phát biểu đều được suy tính và tập dượt nghiêm ngặt, Lagarde không cho phép dù chỉ một nốt nhạc diều hâu, nếu không nó sẽ khiến thị trường sợ hãi, những người sẽ nghĩ ra mọi thứ khác cho bà.
Không tương xứng với kỳ vọng liên quan đến lãi suất: thị trường đang chờ đợi sự gia tăng, ECB thì không. Tìm kiếm sự thật ở nơi nào?
Thật vậy, kỳ vọng của thị trường không phù hợp với quan điểm cực kỳ ôn hòa của ECB. Như đã đề cập ở trên, các thị trường sẽ tăng lãi suất thêm 10 bps vào cuối năm 2022. Có lẽ điều này là do chính sách tiền tệ của Anh và Mỹ được đánh giá lại là tích cực, nơi các nhà đầu tư hiện đang chờ đợi thắt chặt chính sách tiền tệ. . Lane đã nói rõ với các thị trường rằng điều này không áp dụng cho ECB, Lagarde nên nhắc lại điều này vào thứ Năm.

Societe Generale tự tin rằng ngân hàng trung ương sẽ vẫn giữ quan điểm diều hâu. Đồng thời, các thị trường có thể tiếp tục tự quyết định - đặt cược vào việc ECB thắt chặt sớm hơn.
Khi nào thì áp lực về giá sẽ giảm bớt và nó sẽ trông như thế nào?
Lạm phát trong khu vực đồng tiền chung châu Âu (3,4%) đang ở mức cao nhất kể từ năm 2008. Đến cuối năm, chỉ số này có thể tiếp cận 4%. Nếu mọi thứ nằm trong mức mong đợi thì tốt, nhưng sẽ ra sao nếu nó vượt quá và có dấu hiệu ảnh hưởng đến tiền lương.
Không phải tất cả các chính trị gia ở châu Âu đều tin rằng nên bỏ qua lạm phát cao. Ví dụ, Jens Weidmann của Bundesbank, một người phản đối chính sách tiền tệ siêu nhẹ, tuần trước một lần nữa đã nói về mối đe dọa đến từ lạm phát, và thông báo kế hoạch từ chức vào đầu tháng 12.
Rủi ro kinh tế: có hay không?

Nếu chúng ta so sánh tình hình diễn ra trong cuộc họp tháng 9 và cuộc họp đang diễn ra hiện tại, có những thay đổi, và không phải là những thay đổi dễ chịu nhất. Những thay đổi này là giá năng lượng tăng và căng thẳng chuỗi cung ứng. Đức đã cảm nhận được tất cả những bùa mê này và các tổ chức kinh tế hàng đầu đã hạ thấp dự báo tăng trưởng chung cho năm 2021 từ 3,7% xuống còn 2,4%.
Điều gì sẽ xảy ra sau PEPP?
Chương trình Hỗ trợ Khẩn cấp (PEPP) 1,85 nghìn tỷ Euro sẽ kết thúc vào tháng 3 năm sau. Vào tháng 12, một quyết định sẽ được đưa ra về những gì sẽ xảy ra tiếp theo, nhưng trong thời gian chờ đợi, các cuộc tranh luận đang được tiến hành. Người phát ngôn của ECB, Francois Villeroy de Galau tin rằng ECB nên duy trì một số tính linh hoạt do PEPP cung cấp khi quay trở lại chính sách truyền thống hơn.
Trong khi đó, ngân hàng trung ương, theo đánh giá của một báo cáo gần đây, đang chuẩn bị một kế hoạch mua trái phiếu mới. Do đó, ông dự định ngăn chặn sự gián đoạn trên thị trường khi PEPP kết thúc, ngoài chương trình mua tài sản mở hiện có với giá 20 tỷ Euro mỗi tháng.