Dolar AS masih didagangkan menghampiri paras tertinggi dalam dua dekad yang lalu, walaupun bercakap bahawa ekonomi Amerika mungkin telah menjunam ke dalam kemelesetan.
Alat GDPNow Rizab Persekutuan Atlanta menunjukkan penguncupan 2.1% ekonomi AS pada suku kedua selepas penurunan 1.6% pada suku pertama.
Perlu diingatkan bahawa penunjuk ini selalunya agak bertentangan dengan data sebenar. Jadi ia belum menjadi fakta bahawa pertumbuhan KDNK AS pada suku kedua akan menjadi negatif.
Kini ramalan konsensus pakar mengandaikan kenaikan ekonomi Amerika pada bulan April-Jun sebanyak 2.5% dari segi suku tahunan.
Walau bagaimanapun, jika ramalan Federal Reserve Bank of Atlanta disahkan oleh statistik rasmi, yang akan dikeluarkan pada akhir bulan Julai, ternyata kemelesetan di Amerika Syarikat bermula pada separuh pertama tahun ini, sedangkan banyak ahli ekonomi menjangkakannya tidak lebih awal daripada tahun depan.
Kebimbangan tentang permulaan kemelesetan di AS tidak semestinya negatif untuk dolar. Ia bergantung kepada sama ada risiko kemelesetan juga dipertimbangkan untuk seluruh dunia, sekurang-kurangnya untuk ekonomi besar, kata penganalisis di Commerzbank.
"Pada masa ini, topik kemelesetan memberi kesan bukan sahaja kepada Amerika. Terdapat juga kebimbangan yang sama di UK, di zon euro atau di China. Ini melemahkan sentimen dalam pasaran kewangan, dan biasanya dolar AS mampu mendapat manfaat daripada situasi sedemikian," mereka berkata.
Dalam beberapa bulan kebelakangan ini, USD telah disokong oleh kebimbangan mengenai kemelesetan global, memaksa pelabur untuk memindahkan dana ke tempat selamat.
Percepatan inflasi yang berterusan memaksa bank pusat terkemuka mengetatkan dasar monetari, yang memburukkan lagi prospek ekonomi global.
Bulan lalu sahaja, bank pusat yang mengawal tujuh daripada sepuluh mata wang paling aktif didagangkan menaikkan kadar sebanyak 350 mata asas - hampir separuh daripada jumlah 775 mata asas yang dikenakan oleh pembuat dasar di seluruh kumpulan G10 tahun ini.
"Dari segi sejarah, dolar telah menunjukkan prestasi tinggi dengan kehadiran tiga faktor: inflasi global lebih daripada 5% tahun ke tahun, pertumbuhan global yang perlahan dan mengetatkan dasar bank pusat. Kali terakhir ini berlaku pada 1980-an Sesuatu yang serupa sedang diperhatikan sekarang," kata pakar strategi Lombard Odier.
Banyak negara besar akan memasuki kemelesetan dalam tempoh 12 bulan akan datang di tengah-tengah pengetatan dasar kerajaan dan peningkatan kos sara hidup, yang akan mendorong ekonomi global kepada kelembapan segerak, penganalisis Nomura percaya.
Pada masa yang sama, pakar menyatakan bahawa kedalaman kemelesetan akan berbeza-beza di negara yang berbeza.

Nomura meramalkan kemelesetan yang cetek tetapi berpanjangan di Amerika Syarikat selama lima suku, bermula pada akhir 2022. Di Eropah, kemelesetan mungkin lebih mendalam jika Rusia menyekat sepenuhnya bekalan gas ke rantau itu, menurut pakar strategi bank itu.
Aset berisiko, diterajui oleh saham AS dan euro, telah menerima tamparan yang ketara tahun ini di tengah-tengah kebimbangan bahawa bank pusat terkemuka yang ingin mengawal inflasi berkemungkinan melakukan kesilapan berikutan pengetatan dasar monetari yang berlebihan.
Indeks S&P 500 memasuki pasaran menurun, jatuh lebih daripada 20% daripada paras puncak awal tahun.
Pada masa yang sama, euro telah jatuh kira-kira 9% berbanding dolar.
"Sepanjang tahun ia menjadi tarikan antara inflasi dan kelembapan pertumbuhan, kerana Fed cuba mengelakkan panik terbuka dengan mengimbangi keadaan kewangan yang mengetatkan dengan menyelesaikan masalah inflasi. Kemungkinan besar, kita sudah berada dalam kemelesetan, dan kini Satu-satunya persoalan ialah betapa sukarnya ia. Nampaknya kita tidak mungkin melihat "pendaratan lembut", kata pakar Simplify ETF.
Sementara itu, pakar strategi Morgan Stanley hanya menjangkakan kemerosotan ekonomi yang sederhana di Amerika Syarikat. Mereka percaya bahawa pelabur tidak sepatutnya menunggu ulangan 2008, apabila S&P 500 runtuh lebih daripada 20% dalam satu minggu.
Menurut pakar, kemelesetan yang disebabkan oleh inflasi menjejaskan keuntungan saham lebih kurang kuat daripada kemelesetan yang disebabkan oleh krisis kredit.
"Kemelesetan ini akan disebabkan oleh inflasi, bukan oleh pemberian pinjaman. Ini bermakna keuntungan dari puncak ke tahap rendah berkemungkinan berkurangan kurang daripada 15%, kerana harga nominal mengurangkan kejatuhan dalam volum sebenar," kata Morgan Stanley.
Perkara positif untuk saham juga ialah kemelesetan ekonomi mungkin mendorong kepimpinan Fed untuk memperlahankan kenaikan kadar faedah yang agresif.
Pasaran menganggarkan kebarangkalian peningkatan lain dalam kadar dana persekutuan sebanyak 75 mata asas bulan ini pada kira-kira 85% dan menjangkakan kadar itu menjadi 3.25-3.5% menjelang akhir tahun.
"Pada masa yang sama, pasaran bergerak ke jangkaan pemotongan kadar Fed yang semakin agresif pada 2023 dan 2024, yang konsisten dengan kemungkinan kemelesetan yang semakin meningkat," kata penganalisis National Australia Bank.
"Pada masa ini, sebut harga termasuk pengurangan kos pinjaman di Amerika Syarikat tahun depan sebanyak kira-kira 60 mata asas," tambah mereka.
Pada satu ketika, akan berlaku kemelesetan di Amerika. Memandangkan Fed akan dipaksa untuk mengurangkan kadar dalam hal ini, dolar tidak mungkin mendapat manfaat sepenuhnya daripada kenaikan kadar faedah, menurut ahli ekonomi di Commerzbank.
"Kadar faedah akan terus meningkat di Amerika Syarikat dalam jangka pendek kerana inflasi yang tinggi adalah isu yang lebih mendesak pada masa ini. Prospek kemelesetan di Amerika dan prospek yang terhasil untuk pengurangan kadar Fed tahun depan adalah sebab mengapa kami percaya bahawa dolar tidak akan mendapat manfaat sepenuhnya daripada kenaikan kadar faedah," kata mereka.

Penganalisis Wells Fargo kekal optimistik tentang dolar AS dalam jangka pendek dan sederhana.
Mereka meramalkan pengukuhan USD berbanding kebanyakan mata wang utama sehingga awal tahun 2023.
"Memandangkan ekonomi AS berkemungkinan akan jatuh ke dalam kemelesetan, dan Rizab Persekutuan akan mula menurunkan kadar faedah, kami percaya bahawa dolar akan memuncak pada pertengahan 2023 dan secara beransur-ansur akan lemah pada separuh kedua tahun depan," Wells Fargo berkata.
Sementara itu, di zon euro, kitaran pengetatan dasar semasa mungkin lebih pendek daripada di Amerika Syarikat.
Pada masa yang sama, tanda-tanda kelembapan dalam pertumbuhan ekonomi di zon euro mungkin memaksa ECB untuk terus berhati-hati dalam menormalkan dasar.
Minggu lalu, Presiden Bank Pusat Eropah Christine Lagarde menekankan kepentingan pilihan berhubung masa dan saiz sebarang perubahan kadar faedah selepas kenaikan 0.25% pada Julai.
Ahli Majlis Tadbir ECB Fabio Pannetta pula berkata pelarasan lanjut kepada dasar monetari bank pusat akan bergantung kepada perubahan dalam prospek inflasi dan ekonomi.
"Memandangkan ketidaktentuan yang berlaku, normalisasi dasar monetari harus kekal secara beransur-ansur. Pada peringkat ini, jangkaan inflasi adalah kira-kira 2%, dan pertumbuhan gaji kekal sederhana. Kami mengikuti perkembangan ini dengan teliti. Dan kita perlu melihat bagaimana tindak balas ekonomi terhadap pengetatan keadaan pembiayaan dan kemerosotan prospek ekonomi global dan domestik," katanya.
ECB sedang bersedia untuk menaikkan kadar faedah buat kali pertama dalam sedekad lewat bulan ini.
Bagaimanapun, prospek mengetatkan dasar monetari di EU mungkin tidak menyokong euro pada ufuk jangka panjang, pakar strategi di National Australia Bank berkata.
"Eropah masih terperangkap di tengah-tengah antara krisis Rusia-Ukraine dan kelemahan ekonomi global. Memandangkan situasi sukar di Eropah, sukar untuk menjangkakan kenaikan berpanjangan euro, yang boleh mengekalkan kekuatan dolar untuk tempoh yang lebih lama," kata mereka.

Walaupun ECB berkemungkinan akan mengembalikan kadar deposit ke wilayah positif, ia akan kekal sebagai bank pusat yang agak ketinggalan dalam laluan untuk menormalkan dasar. Ini menyebabkan gambaran untuk euro lemah, menurut penganalisis di Lombard Odier. Mereka mengekalkan sasaran 12 bulan mereka untuk EUR/USD pada 1.0200.
Pakar ambil perhatian bahawa tahap pengukuhan dolar AS yang diperhatikan pada masa ini tidak pernah berlaku sebelum ini sepanjang dua puluh tahun yang lalu, dan hujah mudah tentang pulangan USD kepada nilai purata menunjukkan bahawa pada satu ketika dolar AS akan memuncak dan berpusing.
"Bagaimanapun, buat masa ini adalah masuk akal untuk memegang kedudukan panjang pada mata wang AS, memandangkan keadaan makroekonomi global semasa dengan pertumbuhan lemah dan peningkatan inflasi," kata Lombard Odier.
Pasangan mata wang EUR/USD mengakhiri dagangan Isnin dengan penurunan simbolik (sebanyak 0.06%), gagal untuk membangunkan lantunan semula pada hari Jumaat. Dolar AS juga ditutup hampir tidak berubah, hanya di bawah paras 105.00.
Menjejaki sentimen pasaran yang berhati-hati, niaga hadapan S&P 500 kehilangan 0.4%. Bursa saham AS ditutup semalam berhubung dengan sambutan Hari Kemerdekaan.
Atas sebab yang sama, kalendar ekonomi AS kosong sehari sebelumnya.
Keluaran yang diterbitkan pada hari Isnin di seberang Atlantik tidak menggembirakan peminat euro sama sekali.
Menurut tinjauan Sentix, pada bulan Julai, indeks keyakinan pelabur di zon euro jatuh kepada -26.4 mata daripada -15.8 mata yang dicatatkan pada bulan Jun.
Indeks keadaan semasa bagi tempoh pelaporan mencapai paras terendah 16 bulan iaitu -16.5 mata berbanding -7.3 mata pada bulan sebelumnya.
Menurut wakil Sentix, penurunan semasa dalam penilaian keadaan membenarkan jangkaan kemelesetan yang tidak dapat dielakkan, dan tugas utama adalah untuk menentukan kedalaman kemelesetan sedemikian.
Sementara itu, Jerman melaporkan defisit perdagangan bulanan pertama sejak 1991 selepas penurunan eksport yang tidak dijangka pada Mei.
Baki negatif sebanyak €1 bilion menunjukkan bahawa ekonomi Jerman yang berorientasikan eksport merasakan sepenuhnya kesan konflik di Ukraine dan sekatan kuarantin COVID-19 yang dikenakan oleh China dan kerosakan yang berkaitan dengan rantaian bekalan antarabangsa.
Dengan latar belakang ini, pasangan mata wang EUR/USD kehilangan momentum menaiknya dan berakhir di kawasan 1.0422, walaupun sebelum ini dalam perjalanan dagangan ia mencapai tahap tertinggi tempatan di kawasan 1.0460.
Euro menghadapi tekanan penurunan harga yang kuat pada hari Selasa, manakala dolar mengukuh di hadapan yang luas.
Indeks USD mencapai paras tertinggi dalam hampir dua dekad, meningkat melebihi 106.50 mata pada hari Selasa, di tengah-tengah pesimisme umum dalam pasaran dunia.
Indeks Wall Street utama menurun dengan ketara, setelah kembali dari hujung minggu yang panjang.
"Kami percaya bahawa pasaran global akan mencapai tahap terendah sama ada tahun ini atau separuh pertama tahun depan. Dalam tempoh enam bulan lalu, perubahan paling kukuh dalam sentimen pengguna telah diperhatikan, dan prospek syarikat global pada suku ketiga kekal lemah ," kata penganalisis Saxo Bank.
Mencerminkan pelarian pelabur daripada risiko, pasangan mata wang EUR/USD menembusi tahap sokongan utama sekitar 1.0350-1.0400 dan menjunam ke nilai terendah sejak Disember 2002.

Euro jatuh mendadak pada hari Selasa, berikutan lonjakan harga gas terkini di Eropah meningkatkan kebimbangan kemelesetan.
Pakar strategi di MUFG Bank ambil perhatian bahawa risiko zon euro merosot ke dalam kemelesetan nampaknya semakin meningkat selepas satu lagi lonjakan harga gas asli di zon euro.
"Ia akan terus menjadi sangat sukar bagi euro untuk berkembang dalam apa-apa cara yang bermakna, kerana keadaan tenaga di Eropah semakin merosot dan risiko kepada pertumbuhan ekonomi di rantau ini semakin meningkat dengan ketara," kata mereka.
Norwegian Equinor menggantung pengeluaran di beberapa medan kerana mogok, yang menaikkan harga gas. Dan dari 11 Julai hingga 21 Julai, Nord Stream akan berhenti untuk kerja penyelenggaraan berjadual.
Berdasarkan latar belakang ini, niaga hadapan gas di Eropah berkembang sebanyak 6%, meningkat melebihi $1,800 setiap seribu meter padu.
Risiko penurunan yang berasingan untuk ekonomi zon euro ialah situasi dengan COVID-19.
Khususnya, pada 4 Julai, jumlah kes koronavirus di Jerman berjumlah lebih 147,000.
Ancaman gelombang baru pandemik berskala besar mungkin memaksa pihak berkuasa Eropah untuk mengembalikan sekatan Covid, jika tidak pada musim panas, maka pada musim gugur. Ini akan menjejaskan pertumbuhan ekonomi di zon euro.
Tekanan ke atas euro juga disebabkan oleh penurunan dalam jangkaan mengenai pengetatan dasar monetari ECB berikutan kebimbangan yang semakin meningkat tentang kemelesetan di rantau ini.
Berdasarkan sebut harga niaga hadapan untuk kadar asas ECB, pasaran menjangkakan ia meningkat kurang daripada 140 mata asas tahun ini, manakala tiga minggu sebelumnya ia diramalkan meningkat lebih daripada 190 mata asas.
Pasangan mata wang EUR/USD merosot hampir 1.6% pada hari Selasa sebelum ia berjaya menemui "bawah" tempatan di kawasan 1.0235-1.0250.
Keadaan terlebih jual mencadangkan bahawa pembetulan teknikal mungkin berlaku sebelum peringkat penurunan seterusnya.
Dalam kes ini, tahap 1.0350 akan menjadi halangan awal dalam perjalanan ke 1.0380 dan 1.0400.
Sebaliknya, sokongan terdekat adalah pada 1.0210, dan seterusnya – pada 1.0170. Pecahan tahap terakhir akan bermakna ujian pariti hampir tiba.