Rizab Persekutuan AS akan mengumumkan hasil mesyuarat terbaharunya pada Mac pada hari Rabu, 22 Mac. Adalah penting untuk ambil perhatian bahawa ramalan peserta pasaran untuk kadar tidak berubah setakat ini dalam masa yang lama: sesetengah percaya pengawal selia akan menaikkan kadar sebanyak 25 mata, manakala yang lain percaya Bank Negara akan mengekalkannya pada paras semasa. Pasaran akan kekal dalam ketegangan sehingga "x jam" disebabkan oleh tipu daya yang berterusan.
Mesyuarat Mac bukan dalam kategori lulus. Ini menggambarkan keadaan semasa, yang sangat bercanggah. Di satu pihak, Bank Pusat terpaksa memerangi inflasi; sebaliknya, ia mesti mempertimbangkan implikasi negatif dasar yang ketat. Ramai yang mempertimbangkan kesan konflik ini akibat perkembangan terkini dalam industri perbankan AS yang telah mendedahkan sisi lain daripada syiling. Tidak jelas apakah kesimpulan yang dicapai oleh ahli Fed memandangkan Silicon Valley Bank dan Signature Bank gagal semasa "penguasaan senyap" yang dikatakan (10 hari sebelum mesyuarat). Beberapa pegawai Rizab Persekutuan membuat ulasan tentang isu itu, tetapi terutamanya mengenai "operasi menyelamat" (Michelle Bowman khususnya). Tidak diketahui bagaimana (atau sama sekali) krisis perbankan semasa telah menjejaskan pandangan ahli Fed.
Bukan pertanian dan inflasi
Jika kita mengabaikan SVB terbaharu dan peristiwa sam, senario yang paling berkemungkinan ialah peningkatan dalam kadar faedah sebanyak 25 mata asas ditambah semakan had atas kitaran semasa kepada 5.25% (pilihan yang lebih agresif ialah sehingga 5.5%). Ini adalah senario asas yang mengambil kira inflasi dan petunjuk makroekonomi utama pasaran buruh.
Kadar pengangguran AS meningkat sedikit pada bulan Februari (kepada 3.6%), walaupun ia masih menghampiri paras terendah 50 tahun, menurut statistik gaji bukan ladang terkini. Selepas peningkatan sebanyak 500,000 pada bulan Januari, terdapat 311 ribu lagi individu bekerja dalam sektor bukan pertanian.
Walaupun terdapat sedikit penurunan dalam inflasi dan trend menurun, ia masih sangat tinggi. Indeks teras berada pada 5.5% pada Februari, berbanding 5.6% pada Januari, dan indeks harga pengguna keseluruhan meningkat tahun ke tahun kepada 6.0%. Indeks asas meningkat kepada 0.5% m/m (dengan ramalan pertumbuhan sehingga 0.4%), manakala IHP keseluruhan meningkat kepada 0.4% m/m setiap bulan (hasilnya adalah sejajar dengan ramalan).
Satu lagi indikator inflasi, indeks harga pengeluar, secara tidak dijangka mendapati dirinya berada dalam "zon merah." Oleh itu, indeks keseluruhan dari segi tahunan adalah sekitar 4.6%, dengan kejatuhan diramalkan mencapai 5.4%. (indikator telah menurun secara konsisten selama 8 bulan berturut-turut). Dengan ramalan 5.2%, indeks harga pengeluar asas, yang tidak termasuk harga makanan dan tenaga, juga sebenarnya jatuh, berakhir pada 4.4%. Sejak April tahun lepas, komponen laporan ini telah berkurangan.
Ukuran inflasi paling ketara untuk Fed, indeks PCE teras Februari, akan dikeluarkan pada hari Jumaat berikutnya, berikutan mesyuarat Mac. Berbanding dengan Januari, apabila indikator ini dikejutkan dengan "warna hijau", indeks PCE meningkat kepada 4.7% bertentangan dengan ramalan (y/y). Selepas penurunan tiga bulan berturut-turut, indeks mula meningkat semula.
Jeda atau 25 mata?
Adalah selamat untuk meramalkan bahawa Rizab Persekutuan akan menaikkan kadar faedah sebanyak 25 mata selepas mesyuaratnya pada bulan Mac, memandangkan dinamik indikator yang disebutkan di atas dan kenyataan Jerome Powell sebelum ini. Mengikut ramalan, senario ini berkemungkinan 70% berlaku (mengikut Alat CME FedWatch). Pada masa yang sama, retorik pengawal selia boleh sama ada "akhir" atau neutral. Pengawal selia akan jelas bahawa peluang kenaikan kadar pada masa hadapan bergantung pada prestasi industri perbankan dan ekonomi. Fed akan menjelaskan bahawa pengawal selia sudah hampir menamatkan kitaran pengetatan, menurut pakar Scotiabank.
Namun menurut penganalisis mata wang di UOB (United Overseas Bank Limited), Bank Pusat AS akan mengisytiharkan satu lagi kenaikan pada mesyuarat seterusnya pada Mei selepas menaikkan kadar sebanyak 25 mata asas esok. Oleh itu, 5.25% akan dipilih sebagai titik akhir kitaran. UOB mendakwa bahawa pengawal selia secara serentak akan menggunakan bahasa neutral pada mesyuarat Mac dan "mengikat" nasib kadar dengan pergerakan indikator makroekonomi penting, terutamanya yang berkaitan dengan inflasi dan pasaran buruh.
Mengenai keputusan mesyuarat Mac, terdapat lebih banyak ramalan "dovish". Sebagai contoh, pakar di Goldman Sachs meramalkan bahawa Fed kemungkinan besar tidak akan menaikkan kadar faedah penanda arasnya bulan ini. Goldman terus meramalkan bahawa Fed akan meningkatkan kadar sebanyak 25 mata asas pada bulan Mei, Jun dan Julai.
Sesetengah penganalisis malah menyatakan teori yang tidak masuk akal; sebagai contoh, ahli ekonomi Societe Generale meluluskan kenaikan kadar sebanyak 50 mata pada bulan Mac walaupun carta tidak akan berbeza dengan ketara daripada Disember. Dengan cara ini, jika senario ini berlaku, ia akan memberi tekanan kepada dolar kerana ia akan menandakan berakhirnya kitaran pengetatan PEPP.
Kesimpulan
Seperti yang anda lihat, tiada persetujuan di kalangan pedagang tentang apa yang mungkin berlaku pada mesyuarat Mac Fed. Senario "asas" boleh digambarkan sebagai kenaikan kadar 25 mata dalam keadaan tertentu. Walau bagaimanapun, walaupun senario paling asas dijangka mempunyai peluang 70% untuk dilaksanakan. Akibatnya, tipu daya berterusan dan akan berlaku sehingga masa yang ditetapkan. Adalah penting untuk diingat bahawa reaksi awal terhadap kandungan komunike akhir mungkin tidak tepat, memandangkan presiden Fed mempunyai kuasa untuk "melukis semula" gambaran asas pasangan dolar, contohnya dengan menonjolkan ancaman. kepada kelembapan ekonomi. Oleh itu, adalah dinasihatkan untuk hanya membuat keputusan perdagangan yang wajar selepas keputusan sidang media pengerusi Rizab Persekutuan.
