19.01.201510:14:10UTC+04Распродажи евро, возможно, продлятся недолго

За несколько дней до заседания ЕЦБ на рынке доминируют ожидания объявления о запуске количественного смягчения в еврозоне. Инвесторы сейчас обсуждают не столько вопрос, будет ли начата программа, сколько ее потенциальный масштаб и форму. Однако настроения трейдеров вскоре могут кардинально поменяться.

Единая европейская валюта в последние месяцы оставалась под сильным давлением на фоне ожидаемого смягчения монетарной полтики ЕЦБ. Уверенности в том, что Центробанк валютного блока 22 января наконец объявит о старте QE, трейдерам добавили действия Нацбанка Швейцарии. Последний отменил контроль над франком, несмотря на явный негативный эффект для ориентированной на экспорт национальной экономики. Очевидно, к этому шагу ШНБ подтолкнул резко возросший риск снижения евро. После введения количественного смягчения в еврозоне Центробанку пришлось бы тратить чрезмерное количество ресурсов на защиту «потолка» для пары EUR/CHF, который ранее составлял 1.20.

Однако, несмотря на то, что вероятность начала QE в еврозоне огромна, рынок сейчас настолько сосредоточен на этом, что недооценивает возможность изменения планов другого регулятора — ФРС. По мнению аналитиков, слабые данные за декабрь должны были насторожить трейдеров и ослабить доллар. Медленный рост розничных продаж и промпроизводства, сокращение зарплат и падение инфляции в декабре — тревожные симптомы, которые были проигнорированы рынком. В декабре на фоне падения цен на нефть темп роста потребительских цен сократился до 0,8%, составив менее половины от целевого уровня 2%. В целом продолжение роста американской экономики не вызывает сомнений, но темпы в ближайшие месяцы могут значительно замедлиться. В этих условиях при отсутствии инфляционного давления ФРС, скорее всего, отложит повышение процентной ставки с середины 2015 до конца года, или даже начала следующего. И хотя общая макроэкономическая картина по-прежнему складывается в пользу доллара, рынок сейчас слишком сильно верит в повышение ключевой ставки в США к середине 2015 года, и перенос прогнозов на более поздний срок, может вызвать достаточно сильное разочароввание инвесторов, которое выльется в некоторое ослабление американской валюты.