Авиагигант признал: стабильный выпуск 47 лайнеров в месяц начнется не раньше следующего года. Рынок ответил обвалом акций, а инвесторы пересмотрели финансовые ожидания.

Генеральный директор Boeing Келли Ортберг во вторник, 27 октября, озвучил новость, которую ждали с тревогой: компания не сможет выйти на заявленный темп производства самолетов семейства 737 MAX (47 машин в месяц) ранее начала 2027 года. Это признание стало холодным душем для рынка и окончательно похоронило амбициозную цель поставок 500 лайнеров до конца текущего года.

От летних надежд к осенней реальности

Еще минувшим летом руководство Boeing питало оптимизм, рассчитывая достичь целевых показателей уже в третьем квартале. Однако реальность цехов оказалась суровее презентационных слайдов. В беседе с CNBC Ортберг был вынужден констатировать: на стабилизацию процесса потребуется время «до начала следующего года». Следующий рубеж, а именно увеличение выпуска до 52 самолетов ежемесячно, теперь отодвинут на вторую половину 2027-го.

Что же пошло не так? На конференц-звонке по итогам квартала глава компании пояснил, что ряд так называемых «факторов, облегчающих поток» (flow enablers), которые должны были ускорить работу цеха по производству крыльев, не дали ожидаемой экономии времени. Проще говоря, технические улучшения не превратились в мгновенное ускорение конвейера.

«Для нас важнее правильно провести это наращивание, чем гнаться за цифрами в конкретном месяце», – подчеркнул Ортберг, дав понять, что эпоха «производства любой ценой» закончилась. Теперь ключевыми точками роста станут сертификация и запуск новой линии North Line в Эверетте, а также обеспечение стабильного выпуска фюзеляжей в Уичито.

Рынок наказывает за осторожность

Инвесторы восприняли новости без энтузиазма. Акции Boeing рухнули, обновив минимум за последние 18 месяцев, сообщает Seeking Alpha. Трейдеров напугало не только замедление производственных планов, но и существенно пересмотренный прогноз по денежным потокам.

Если ранее аналитики LSEG ожидали свободный денежный поток на уровне $5,6 млрд в 2027 году и $9,6 млрд в 2028-м, то теперь сам Boeing прогнозирует скромные $3 млрд и $6 млрд соответственно. Лишь к 2029 году компания надеется выйти на показатель в $10 млрд.

Финансовый отчет: прибыль есть, но какая?

Финансовые результаты квартала также оказались смешанными. Выручка выросла на 4%, достигнув $24,2 млрд, однако чистый убыток составил $116 млн. Скорректированный убыток на акцию оказался равен 34 центам, что заметно хуже ожиданий аналитиков (21 цент).

Наибольшие проблемы испытывает подразделение коммерческих самолетов, зафиксировавшее убыток в $697 млн. В Boeing объясняют это менее выгодной структурой поставок и ростом производственных издержек. Тем не менее, портфель заказов компании достиг исторического рекорда в $745 млрд, что свидетельствует о высоком доверии клиентов к бренду, несмотря на текущие трудности.

За квартал Boeing поставила 161 самолет, а с начала года до сентября – 475 машин. Среди позитивных новостей – получение сертификата FAA для моделей 737-7 и 737-10, а также победа в тендере ВМС США на разработку истребителя F/A-XX.

Новая философия: качество вместо скорости

Приход Келли Ортберга на пост гендиректора в 2024 году ознаменовал смену приоритетов. Как отмечает Reuters, предыдущие проблемы с качеством были прямым следствием поспешного наращивания темпов. Новый руководитель взял курс на методичность.

«Все хотят, чтобы мы работали быстрее, но мы сделаем всё как надо», – заявил Ортберг в интервью CNBC. В обращении к сотрудникам он добавил: «Ожидания растут, и это правильно. Наша основа стала прочнее, чем год назад, но работы у нас ещё больше».

Похоже, Boeing выбрал стратегию марафонца, а не спринтера. Вопрос лишь в том, хватит ли терпения у инвесторов и клиентов ждать результатов этого неспешного, но тщательного забега.