Эксперты банка Goldman Sachs уверены, что добыча сланцевой нефти в США окажется под угрозой в случае падения цен ниже $75 за баррель. Ее сокращение также приведет к снижению уровня занятости населения, капитальных вложений и всей американской экономики.
По расчетам Goldman Sachs, скважины Eagle Ford, Баккен и Пермского бассейна достигнут ставки внутренней доходности в 11% при цене на нефть WTI на уровне $70-80 за баррель. Этот уровень считается минимальным для инвестиций в проекты.
По мнению аналитиков банка, даже цена в $80 приведет к замедлению добычи в результате дефицита финансовых средств. Нефтяные компании будут вынуждены балансировать капитальные вложения и денежный поток.
По статистике, с 2012 года нефтяные компании тратили на капитальные вложения 120% денежного потока. В 2012-2014 годах в среднем они получали от буровых работ $59 млрд, в то время как тратили $136 млрд. Разница между доходами и расходами покрывалась за счет увеличения долга. Объем заимствований работающих на сланцевых месторождениях компаний за четыре года увеличился в два раза, а выручка — только на 5,6%.
Ситуация усугубляется тем, что многие нефтяные компании воспользовались правом отложить выплату налогов, которое дает законодательство США. Таким образом американские власти стимулировали расходы. Однако, это привело к тому, что в настоящее время данные компании имеют значительные отложенные налоговые обязательства и фактически финансируют свои проекты за счет беспроцентных займов от налогоплательщиков США.
Если цена на нефть снизится до $75 за баррель, рост производства замедлится на 200 тыс. баррелей. С учетом лага в 4-6 месяцев его сокращение во втором полугодии 2015 года достигнет 650 тыс. баррелей в сутки в годовом выражении.
Согласно прогнозу Управления энергетической информации США, в 2019 году добыча нефти в стране достигнет 9,5 млн баррелей в сутки, а к 2040 году снизится до 7,5 млн баррелей в сутки.
При снижении цены нефти до $80 за баррель WTI производство также будет сокращаться. В частности, некоторые проекты на месторождении Баккен будут рентабельны, если цена будет выше $90 за баррель. Они обеспечивают 19% нефти от общего уровня добычи.
Сокращение капитальных расходов усилит темпы падения добычи. Это связанно с быстрым истощением сланцевых скважин. В отличие от обычных, они обеспечивают значительный рост в течение нескольких лет, после чего объем добываемой нефти значительно сокращается. Как правило, за три года добыча падает на 60-91%. В настоящее время на месторождении Баккен показатель снижается на 45% в год, в то время как на обычной скважине на 5%.
В соответствии с оценками Международного энергетического агентства, для сохранения добычи на уровне 1 млн баррелей в день на месторождении Баккен в 2014 году придется пробурить около 2500 новых скважин. В то же время компаниям, разрабатывающим традиционные месторождения в Ираке, для достижения такого же показателя необходимо всего 60 новых скважин.
По прогнозу экспертов Международного энергетического агентства нефтедобывающие компании к 2035 году будут тратить более $2,8 трлн, а объемы добычи на сланцевых месторождениях достигнут максимального уровня в 2025 году. В этот же период расходы стран Ближнего Востока будут в три раза меньше, а объемы добытой нефти — в три раза больше.
Однако, за последнее время некоторые нефтяные компании США смогли укрепить свои балансы и получили возможность преодолеть негативное влияние на свой бизнес низких цен на нефть.
В результате того, что сланцевая революция стала причиной смещения глобальной кривой затрат на добычу нефти на $10 за баррель, Goldman Sachs понизил долгосрочный прогноз по Brent со $100 до $90 за баррель.
