Происшедшее вчера обрушение курса евро на информации о том, что ЕЦБ изучает возможность введения отрицательной ставки по вкладам (-0.1%) в случае, если потребуется дополнительное смягчение политики, есть отличное подтверждение того, что экономические показатели иногда уступают место слухам, которые становятся мощными драйверами рынка.
Данная мера, предположительно, должна вынудить коммерческие банки активнее кредитовать реальный сектор экономики и домохозяйства, поскольку этот вопрос стоит в Европе по-прежнему остро. Темпы роста промышленного производства значительно отстают от докризисного уровня, а слабый экономический рост способствует замедлению инфляции до неприемлемых для ЕЦБ уровней. Это значит, что ЕЦБ задействует все возможности стимулирования. На прошлой неделе член исполнительного совета ЕЦБ Питер Прает назвал вероятным начало количественного смягчения в 2014 году. Это вопрос дискуссионный, в Европе многие остаются противниками смягчения. Часть членов совета директоров ЕЦБ считают, что заимствования банков на рынке могут сделать LTRO не обязательным, тем более что анализ качества банковских активов, начинающийся в ноябре, должен показать готовность банков Еврозоны к серьезным рискам. Глава ЕЦБ М. Драги на последней пресс-конференции заявил, что Банк готов к новым мерам, если того потребуют экономические перспективы и что новая программа LTRO будет открыта.
Для Европы наступает момент истины. Фактически признается, что для борьбы с низкой инфляцией требуются самые серьезные меры. Согласно опубликованным вчера данным, цены производителей в Германии понижаются третий месяц подряд и более быстрыми темпами, чем того ожидали экономисты. Индекс цен производителей в промышленности опустился в октябре на 0,7% в годовом исчислении после снижения на 0,5% в сентябре. Производство в строительном секторе сократилось на 2% в годовом выражении, а организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) сократила прогноз роста ВВП на 2014 год для еврозоны с 1,1% до 1,0%. Последний показатель не добавляет оптимизма инвесторам.
Сегодня в 12.30 и 13.00 мск выйдет пакет данных PMI Manufacturing и PMI Composite для отдельных стран Европы и Еврозоны в целом. Рост показателя может послужить поддержкой евро и позволить отыграть часть потерянных позиций. По Германии ожидается рост на 0.6п.п., до уровня 52.3, а по Еврозоне в целом - на 0.3п.п., до 51.6.
Публикация протокола последнего заседания Комитета по операциям на открытом рынке ФРС США оказала дополнительную поддержку доллару. FOMC в ближайшие месяцы готов начать сокращение программы покупки активов на фоне заметных улучшений в экономике. В частности, «члены Комитета в целом ожидают, что предстоящие данные покажут улучшение на рынке труда в соответствии с ожиданиями FOMC, что могло бы гарантировать уменьшение ежемесячных объемов покупки облигаций в ближайшие месяцы», - гласит протокол заседания FOMC от 29 и 30 октября. Из текста неясно, что подразумевается под «ближайшими месяцами», но протокол ясно дает понять, что ФРС держит ситуацию под контролем, что и послужило дополнительной поддержкой доллару.
Сегодня в 17.30 мск будет опубликованы октябрьские значения индекса производственных цен. Ожидается, что индекс будет иметь те же показатели, что и в сентябре - снижение на 0.1% в месячном выражении и рост на 0.3% в годовом. Индекс важен для оценки возможной инфляции.
Общая ситуация по паре eurusd развивается согласно сценарию, рассмотренному в предыдущем обзоре. Некоторое ослабление американской валюты на фоне высказываний Бернанке и Йеллен вряд ли продлится долго - этот фактор рынком уже отыгран. Сравнение данных статистики из Еврозоны и из США пока явно в пользу последней. И разговоры о корректировке финансовых политик Еврозоны и США подсказывают нам направление движения основной валютной пары : ЕЦБ приступит к смягчению политики, а ФРС - к ужесточению. Когда произойдут эти события, пока неясно, но рынок намек услышал.
Технически пара довольно точно отработала уровни - отбившись от 50% коррекции к краткосрочному нисходящему тренду, она устремилась вниз, сформировав локальный минимум в районе 23,6% Фибо. Тем не менее, пока не пробит среднесрочный восходящий канал от июльских минимумов, тренд продолжает считаться бычьим. Возможно, пара на некоторое время задержится в диапазоне 1,3360 – 1,3500, чтобы консолидироваться и определиться с дальнейшим движением. Наиболее вероятным по прежнему будем считать дальнейшее снижение пары и окончательный слом бычьего тренда после повторного тестирования уровня 1,3295.
