Известие о победе Либерально-демократической партии на парламентских выборах в Японии позволило котировкам USD/JPY взлететь выше отметки 114 впервые с начала года. Сторонники Синдзо Абэ сумели получить так называемое супер-большинство, позволяющее им контролировать высший законодательный орган страны и увеличивающее вероятность переизбрания своего лидера на третий срок. В итоге Абэ сможет стать самым долгоиграющим премьер-министром Японии, а его политика «Трех стрел» продолжит реализовываться. Одновременно виктория либеральных демократов поднимает шансы сохранения ультра-мягкой монетарной политики BoJ, что является «медвежьим» фактором для иены.

С 2012 абэномика привела к снижению курса японской валюты на 20% и росту фондовых индексов вдвое. Результаты парламентских выборов снижают неопределенность, что позволяет рассчитывать на продолжение ралли рынка акций. Впрочем, по мнению BTMU, никаких серьезных реформ в ближайшем будущем ожидать не стоит, так что потенциал роста Nikkei225 и USD/JPY выглядит ограниченным. Тем более что в ноябре Токио может посетить Дональд Трампа, позиция которого относительно девальвации валют-конкурентов доллара США широко известна. Как бы Минфин и Банк Японии не стали сдерживать ослабление иены при помощи вербальных интервенций.

Динамика Nikkei225

Источник: Bloomberg.

Любопытно, что в преддверии оглашения результатов октябрьского заседания ЕЦБ ряд популярных СМИ высказал мысль, что Управляющему совету неплохо бы пойти по стопам Банка Японии. Его политика таргетирования кривой доходности приобретает все больше сторонников. Она позволяет удерживать ставки долгового рынка на низком уровне, не затрачивая на это прежних усилий. Объем покупок бондов в рамках QE постепенно снижается по мере роста доходности американских облигаций. В результате платежи по государственному долгу остаются на низком уровне, а вероятность повторения конус-истерики 2013, когда ФРС объявила о выходе из программы количественного смягчения, сведена к нулю.

Продолжению ралли USD/JPY способствует повышение доходности казначейских облигаций на фоне ожиданий реализации налоговой реформы. Принятие Конгрессом проекта бюджета на очередной финансовый год и оговорки о примирении позволяет провести фискальный стимул простым большинством в Сенате, 52 кресла из 100 в котором принадлежит республиканцам. В итоге ВВП США способен разогнаться на 3% и выше, что делает риски более агрессивной монетарной рестрикции ФРС существенными и вселяет оптимизм в поклонников доллара США.

Динамика USD/JPY и доходности казначейских облигаций США

Источник: Bloomberg.

Центральными событиями недели к 27 октября станут итоги заседания ЕЦБ и релиз данных по американскому ВВП за третий квартал. Второе из них напрямую повлияет на ставки долгового рынка США и на судьбу USD/JPY. Рынок по-прежнему будет проявлять повышенную чувствительность к вопросам налоговой реформы и выбора нового главы ФРС.

Технически прорыв сопротивление на 114,3 позволит активировать перевернутый паттерн «Акула» и усилит риски реализации таргета на 88,6%.

USD/JPY, дневной график