Российский рубль продолжает медленно, но уверенно укрепляться против доллара США, даже невзирая на «ястребиные» нотки протокола апрельского заседания FOMC и падение цен на нефть. Москва планирует провести эмиссию 15-летних облигаций на €750 млрд под 2,875% и погасить выпуск долговых облигаций со сроком обращения 5 лет через месяц после введения Вашингтоном запрета для американских инвесторов на покупку российского долга на аукционах. Санкции вступят в силу 14 июня, так что у нерезидентов все еще есть возможность приобрести бумаги по выгодным ценам. Спрос на рублевые активы толкает котировки USDRUB вниз в направлении ранее обозначенного таргета на 72.

Несмотря на то что «быки» по индексу USD провели практически весь май в глухой обороне, публикация протокола апрельского заседания FOMC позволила им перейти в контратаку. Некоторые чиновники Федрезерва считают, что если ключевые макроиндикаторы продолжат быстро двигаться к установленным Центробанком целям, Комитету было бы уместно обсуждать вопросы сворачивания монетарных стимулов. Доллар США, которого Джером Пауэлл и его коллеги убаюкивали словами о терпении и о том, что время корректировать денежно-кредитную политику еще не пришло, как с цепи сорвался. Впрочем, финансовые рынки довольно быстро пришли себя. «Некоторые» - это далеко не «большинство», при этом «ястребы» FOMC еще не владели информацией о разочаровывающей статистике по занятости.

Если якобы поданные ФРС сигналы о сворачивании программы количественного смягчения на $120 млрд не приведут к росту доходности казначейских облигаций, спрос на активы развивающихся стран способен возрасти, что является хорошей новостью для рубля. Индексы Bloomberg для акций EM и Barclays для облигаций EM пытаются восстанавливаться после коррекции от уровней февральских и январских максимумов соответственно. Откат был обусловлен взлетом ставок долгового рынка США в марте. В апреле-мае ситуация стабилизировалась, что позволило ценным бумагам и валютам развивающихся стран вернуться к росту.

Динамика индексов ценных бумаг развивающихся стран

Заявление президента Ирана, что в общих чертах соглашение о снятии санкций с его страны достигнуто, привело к резкому падению цен на нефть. Рынок считал, что стороны вернутся к его обсуждению только перед выборами главы государства в Тегеране 18 июня. Более быстрое развитие ситуации стало неприятным сюрпризом для «быков» по Brent и WTI. По оценкам Citigroup, в случае подписания договора иранская добыча нефти на начальном этапе возрастет на 500 тыс. б/с с середины третьего квартала. Впрочем, на мой взгляд, фактор растущего глобального спроса является более важным, поэтому падение цен на черное золото – не более чем коррекция. Рубль и вовсе его проигнорировал.

Технически на дневном графике USDRUB продолжается реализация модели «Голова и плечи». Ее таргет в виде проекции, проведенной от максимума паттерна до «Линии шеи», а затем перенесенной вниз, сигнализирует о потенциальном пике доллара США к отметке 72 рубля. В данной ситуации отбои от скользящих средних следует использовать для продаж.

USDRUB, дневной график