Основные индексы Уолл-стрит начали вчерашнюю сессию на негативной территории, однако затем развернулись к росту и завершили торги в плюсе, увеличившись в среднем на 0,3–0,5%.
Аналогичная картина наблюдалась на валютном рынке, где пара EUR/USD коснулась минимальных с июля прошлого года уровней в районе 1,1530 и смогла сократить свои потери, восстановившись до 1,1556, по мере отступления защитного доллара от многомесячных пиков.
Некоторый прогресс в решении проблемы лимита госдолга США способствовал улучшению аппетита к риску на глобальных рынках, отмечают специалисты Mizuho Bank.
Оптимизма добавили новости о том, что цены на нефть и газ перешли к снижению, после того как баррель черного золота марки WTI подорожал до семилетнего максимума, а стоимость голубого топлива достигла рекордного пика в Европе.
Вчера лидер республиканского меньшинства в Сенате Митч Макконнелл заявил, что они готовы поддержать экстренное увеличение лимита госдолга на фиксированную сумму, которая покроет расходы государства до декабря. Сенаторы-демократы дали понять, что примут предложение республиканцев, передает агентство Bloomberg.
«Республиканцы и демократы в Конгрессе открыли дверь к решению проблемы повышения потолка госдолга, заявив, что они рассмотрят временную меру, продлевающую лимит заимствований до декабря. Хотя сделка просто откладывает угрозу дефолта до конца года, она, по крайней мере, устраняет еще один повод для ухудшения настроений участников рынка в краткосрочной перспективе. На этом фоне доходность казначейских облигаций США несколько снизилась с недавних максимумов», – сообщили стратеги Danske Bank.
Отслеживая падение доходности 10-летних трежерис с 1,57% до 1,50%, индекс USD просел до 94,20 пункта, после того как ранее он поднялся выше 94,40 пункта.
В четверг ключевые фондовые индексы США торгуются в зеленой зоне, прибавляя в среднем 1%. Гринбек держится в обороне, теряя около 0,1% по отношению к своим основным конкурентам и постепенно прижимаясь к уровню 94,00. Пара EUR/USD пытается развить вчерашний отскок от 15-месячных минимумов, но сталкивается с сопротивлением в области 1,1570.
Эксперты не верят в долгосрочный характер так называемого «ралли облегчения» и говорят, что уже скоро на радары инвесторов вернутся проблемы, которые не давали им покоя в последнее время. Поэтому любое падение доллара, скорее всего, будет недолгим и закончится довольно быстро.
Сохраняются многочисленные поводы для беспокойства, включая перебои в цепочках поставок, стремительный рост цен и ожидания ужесточения монетарной политики со стороны ФРС, сообщает The Wall Street Journal.
«Все больше появляется опасений по поводу инфляции и относительно того, что нам предстоит рост ставок, и все это может привести к снижению крайне высоких цен акций», – сказали специалисты ING.
Кроме того, по словам аналитиков, есть вероятность, что рисковые активы будут испытывать трудности с ростом из-за тенденции в бондах. Как альтернативные инструменты для вложений они предлагают все более высокую доходность.
На этой неделе доходность 10-летних трежерис достигла самого высокого уровня с июня, реагируя на повышение инфляционного давления в США, что в свою очередь было вызвано подскочившими ценами на энергоносители.
На этом фоне активизируются «ястребы» ФРС и снова гнут свою линию.
В частности, глава ФРБ Сент-Луиса Джеймс Буллард настаивает на более агрессивных шагах по сдерживанию инфляции и ожидает два подъема процентной ставки в следующем году.
По другую сторону Атлантики всплеск цен на энергоносители также оказался в центре внимания. Несколько европейских лидеров призвали расследовать это увеличение, а также координировать закупки голубого топлива. Это сработало при закупке вакцин, однако газ – совсем другое дело. При этом снижение цен вряд ли будет резким – зима близко, а возможности для роста предложения ограничены. Так что уход ниже доллара за кубометр, вполне может задержаться до конца первого квартала 2022 года.
Что касается цен на нефть, ОПЕК+ не торопится наращивать добычу черного золота, так что мы еще можем увидеть подъем котировок выше $90 за баррель в четвертом квартале.
Тем временем в ЕЦБ отвергают опасения по поводу всплеска инфляции в еврозоне.
«Текущий всплеск инфляции в еврозоне в основном носит временный характер, и остается риск того, что мы не достигнем целевого показателя инфляции, а не превысим его», – считает член Управляющего совета ЕЦБ Франсуа Вильруа де Гало.
Аналогичного мнения придерживается другой член правления ЕЦБ Изабель Шнабель.
«Текущий рост инфляции может быть результатом временных факторов, и пока нет никаких признаков того, что повышенная инфляция станет постоянной», – сказала она.
«Рост инфляции в основном был вызван временными факторами, влияние которых ослабнет в среднесрочной перспективе, так что он не требует действий. Аккомодационная политика все еще необходима. Слишком ранний отказ от смягчения может вызвать вопросы по поводу решимости Управляющего совета вернуть инфляцию к целевому уровню», – говорится в опубликованном сегодня протоколе с сентябрьского заседания ЕЦБ.
В отличие от ФРС, где растет число сторонников повышения процентных ставок до конца 2022 года, рынок не ждет аналогичных действий от ЕЦБ.
«Недавний "ястребиный" сдвиг ФРС в сочетании с сохраняющейся "голубиной" позицией ЕЦБ должен оставить доллар сильным, по крайней мере, до конца года», – полагают стратеги Sumitomo Mitsui Asset Management.
Эксперты Credit Suisse сохраняют «медвежий» настрой по паре EUR/USD и ожидают увидеть ее падение до 1,1400 в краткосрочной перспективе.
«Маловероятно, что текущий цикл ЕЦБ станет "ястребиным" из-за какого-либо временного инфляционного риска. Регулятор уже ранее подвергся критике за повышение ставок в июле 2008 года на фоне другого скачка цен на энергоносители и в условиях замедляющейся экономики», – сообщили они.
В четверг пара EUR/USD незначительно растет, наряду с ключевыми американскими фондовыми индексами, тогда как доллар слабеет по всем направлениям, поскольку рыночные настроения остаются позитивными на признаках разрешения проблемы с госдолгом США.
Впрочем, потенциал роста единой валюты выглядит ограниченным, а спрос на защитный гринбек может уже скоро возобновиться.
Дело в том, что предложение М. Макконнелла – временное решение. Республиканцы отказываются рассматривать долгосрочное повышение потолка госдолга и продолжают активно противодействовать наращиванию госрасходов. В конце ноября или в начале декабря инвесторам предстоит вновь стать свидетелями политической борьбы в Вашингтоне по вопросу лимита госдолга.
Кроме того, как отмечают аналитики JP Morgan, в ближайшее время рынок сосредоточится на том факте, что доходность казначейских облигаций США продолжит расти на фоне сокращения количественного смягчения ФРС.
При этом усиливающееся инфляционное давление в США может создать препятствия для экономического роста в стране и повлиять на то, как скоро Федрезерв сможет повысить процентные ставки.
Опубликованные во вторник данные показали, что в сентябре индекс PMI в сфере услуг США от ISM поднялся с 61,7 до 61,9 пункта, более чем оправдав ожидания. Однако издержки компаний в целом остались на повышенном уровне, указывая на риск увеличения потребительских цен в ближайшие месяцы. Соответствующий подкомпонент вырос с 75,4 до 77,5 пункта и находится на максимуме с 2008 года.
Специалисты Института мировой экономики Петерсона видят растущие шансы того, что ФРС может понадобиться более агрессивный подход в отношении ставок, чем ожидают рынки и сам Центробанк на текущий момент.
А Saxo Bank пугает стагфляцией – когда инфляционные издержки съедают даже формальный рост экономики.
«Хотя акции сейчас стоят дорого, кажется, что для долгосрочного инвестора нет привлекательных альтернатив. Однако инфляция и процентные ставки – вот реальные риски для вложений в акции, и мы рекомендуем держателям портфелей задуматься об этом сейчас», – сообщили эксперты банка.
Беспокойство также вызывают проблемы в сфере недвижимости Китая, которые выходят за пределы Evergrande и не дают сильно упасть доллару.
Сегодня американская валюта демонстрирует снижение по отношению к евро после двух дней роста. Однако стратеги Citigroup полагают, что скачок стоимости энергоносителей замедлит рост экономики еврозоны, поскольку это отразится на покупательской способности местных домохозяйств. Такая ситуация, в свою очередь, негативно скажется на курсе евро. Следовательно, у «медведей» по EUR/USD есть все шансы превзойти «быков» по численности.
Прорыв ниже недавних минимумов в области 1,1530 позволит продавцам нацелиться на круглый уровень 1,1500 на пути к 1,1475 и 1,1440.
С другой стороны, ближайшее сопротивление расположено на 1,1570. Следующий барьер для роста возникает на уровне 1,1640, за которым следуют 1,1690 и 1,1750.
