После существенного снижения в середине прошлой недели на фоне публикации свежих данных по инфляции в США в минувшую пятницу доллар смог вернуть себе часть утерянных позиций.

Причем доллар смог восстановиться, несмотря на слабую статистику из США, опубликованную в начале американской торговой сессии. Согласно опубликованным данным, цены на американский экспорт и импорт снизились на 1,8% и 0,2% соответственно, а базовый индекс розничных продаж неожиданно снизился на -2,3% (против прогноза роста в декабре на +0,2%). Промышленное производство в США в декабре также сократилось, на -0,1% (против прогноза +0,4%), а индекс потребительского доверия от университета Мичигана в январе снизился до значения 68,8 (против прогноза 70,0 и предыдущего значения 70,6).

Однако пятничного укрепления не хватило доллару, чтобы закрыть прошедшую неделю на позитивной территории. Она оказалась для индекса доллара DXY негативной. С открытия сегодняшнего торгового дня фьючерсы DXY вновь снижаются. На момент публикации данной статьи фьючерсы DXY торгуются вблизи отметки 95.10, на 6 пунктов ниже цены закрытия в минувшую пятницу. От более сильного снижения доллар сегодня удерживает резко выросшая доходность американских гособлигаций. Так, доходность американских 10-летних бондов подскочила сегодня до 1.793% с пятничного минимума 1.694%. Причем она активно растет уже на протяжении последних 3-х недель, после того как в середине декабря завершилось заседание ФРС, на котором ее руководители выразили склонность к проведению более активного сворачивания стимулирующей политики.

Это говорит о том, что инвесторы активно продают защитные гособлигации, рассчитывая на рост доллара. Возможно, они правы, поскольку повышение процентных ставок ФРС (а это планируется сделать 3 раза в 2022 году) должно (по идее) способствовать удорожанию доллара. Но здесь тоже есть один существенный момент неопределённости. ФРС может попросту не угнаться за темпами роста инфляции. Согласно опубликованным на прошлой неделе данным, потребительские цены в США выросли в декабре на 7,0% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, что стало максимумом с июня 1982 года (годовой рост цен в ноябре составлял 6,8%), и если инфляция продолжит расти такими же темпами, то ФРС может не угнаться за ней, размеренно повышая процентные ставки, что создает угрозу гиперинфляции, а это напрямую влияет на стоимость доллара.

Традиционным защитным активом в периоды неопределённости и роста инфляции является золото, и его динамика как нельзя лучше демонстрирует эту неопределённость. С начала 2021 года XAU/USD торгуется в диапазоне между уровнями 1916.00 и 1682.00. Более узкий диапазон расположен между уровнями 1832.00 и 1752.00.

Развить более уверенную восходящую динамику паре XAU/USD не дают заявления руководителей ФРС. Некоторые из них, как, например, глава ФРС-Сент-Луис Джеймс Буллард, выступают за более агрессивное ужесточение монетарной политики. На прошлой неделе Буллард сказал, что для сдерживания высокой инфляции теперь, судя по всему, будет необходимо в этом году повысить процентные ставки 4 раза. "Мы хотим взять инфляцию под контроль таким образом, чтобы не навредить реальной экономике, однако мы также твердо намерены вернуть инфляцию к целевым 2% в среднесрочной перспективе", – заявил Буллард.

Как известно, золото не приносит инвестиционного дохода, но его котировки весьма чувствительны к изменениям в монетарной политике мировых центральных банков, особенно ФРС. И сейчас, когда уверенность инвесторов в то, что ФРС приступит к активному повышению процентных ставок (как минимум 3 раза в 2022 году), растет, восходящий тренд золота рискует быть сломленным.

Однако если ФРС будет бездействовать, а инфляция в США будет расти такими же темпами, то спрос на золото как на защитный актив может подтолкнуть его котировки в сторону верхних границ выше обозначенных диапазонов. Кстати, между отметками 1877.00 и 1916.00 также проходит верхняя граница восходящего канала на недельном графике XAU/USD. В случае ее пробоя XAU/USD имеет шансы вырасти в сторону многолетних максимумов вблизи отметки 2000.00. Отметим также, что в разгар пандемийного кризиса в августе 2020 года котировки XAU/USD поднимались к отметке 2074.00. Возможно, это чересчур негативный сценарий. Но он может реализоваться также, если произойдут какие-либо негативные события глобального геополитического масштаба, например, военные столкновения на широком театре военных действий.

В альтернативном сценарии и после ретеста ключевого долгосрочного и психологически важного уровня поддержки 1800.00 XAU/USD направится в сторону нижней границы широкого диапазона, проходящего через отметку 1682.00 (уровень Фибоначчи 38,2% коррекции к волне роста с декабря 2015 года и отметки 1050.00). Пробой уровней поддержки 1635.00 (200-периодная скользящая средняя на недельном графике), 1560.00 (уровень Фибоначчи 50%) усилит риски слома долгосрочного бычьего тренда XAU/USD.

По нашему мнению, XAU/USD все же пока что сохранит склонность к росту, оставаясь в основном в зоне выше отметки 1800.00, в то время как инвесторы будут оценивать перспективы политики ФРС и угрозы со стороны рисков гиперинфляции и усиления пандемии коронавируса.

Уровни поддержки: 1814.00, 1806.00, 1800.00, 1785.00, 1752.00, 1725.00, 1682.00, 1635.00, 1560.00

Уровни сопротивления: 1832.00, 1877.00, 1900.00, 1916.00, 1963.00, 1976.00, 2000.00, 2010.00

Торговые рекомендации

XAU/USD: Sell Stop 1811.00. Stop-Loss 1830.00. Take-Profit 1806.00, 1800.00, 1785.00, 1752.00, 1725.00, 1682.00, 1635.00, 1560.00

Buy Stop 1830.00. Stop-Loss 1811.00. Take-Profit 1832.00, 1877.00, 1900.00, 1916.00, 1963.00, 1976.00, 2000.00, 2010.00