Сильная экономика США и агрессивное повышение ставки по федеральным фондам – крепкие козыри американского доллара, однако далеко не единственные. Индекс USD рос благодаря высокому спросу на активы-убежища в условиях, когда на рынках преобладал Страх. Вооруженный конфликт на Украине, энергетический кризис, потрясения на финансовых рынках Британии, вспышка COVID-19 в Китае – это далеко не весь перечень событий, который заставлял инвесторов избавляться от рискованных активов. Падение фондовых индексов стало еще одним драйвером пике EURUSD. Однако в конце 2022 ситуация стала меняться. В 2023 метаморфозы продолжатся.

71% из 134 глобальных инвесторов – участников опроса Bloomberg, в число которых входили такие крупные управляющие активами как BlackRock, Goldman Sachs Asset Management и Amundi – ожидают рост мирового рынка акций в следующем году. Медианная оценка составила +10%.

Динамика мирового рынка акций

Основными факторами риска инвесторы видят упорно высокую инфляцию (48%) и глубокую рецессию (45%). На таком фоне фондовые индексы потеряют почву под ногами и закроют год в красной зоне. Действительно, если потребительские цены в США не продолжат замедляться, ФРС будет вынуждена повысить ставку выше, чем в настоящее время ожидается. Глубокий спад увеличит спрос на доллар как актив-убежище.

Вместе с тем благоприятный прогноз по акциям – это один из козырей для EURUSD в 2023. Другими являются быстрое восстановление экономики Китая после победы над COVID-19 и менее глубокая рецессия в еврозоне, чем изначально ожидалось. Действительно, эксперты Bloomberg прогнозируют, что зимой ВВП валютного блока сократится, а затем начнет медленно расти. По итогам следующего года проседание составит скромные 0,1%. При этом на конец 2023 инфляция замедлится до 6,1%, а пик ставки по депозитам составит 2,5%, что несколько ниже рыночных оценок в 3%.

Динамика ставки по депозитам ЕЦБ

Таким образом, если экономика США столкнется с рецессией не ранее второго квартала, то к этому времени еврозона уже начнет восстанавливаться, а Китай бурно расти. Это создаст необходимую среду для увеличения глобального аппетита к риску и окажет поддержку EURUSD. Тем более что к марту 2023 ФРС, вероятнее всего, завершит цикл ужесточения денежно-кредитной политики, окончательно лишив доллар США важного козыря.

Исходя из данного сценария развития событий, можно предположить, что на горизонте инвестирования 1-3 месяца американская валюта все еще будет оказывать сопротивление европейской, однако затем рынок окажется в полной власти «быков» по EURUSD. Это даем мне основания прогнозировать, что к концу февраля евро будет котироваться на уровне $1,03, а затем вырастет до $1,08 на финише следующего года.

Технически возвращение основной валютной пары в границы диапазона справедливой стоимости 1,027–1,054 усилит риски отката к восходящему движению и станет основанием для краткосрочных продаж в направлении 1,05 и 1,044.