Обновленные данные по ВВП Великобритании в 4 кв. 2023 г. оказались хуже предварительных – экономика снизилась на 0.3%, второе снижение подряд указывает на техническую рецессию. С точки зрения объема производства в четвертом квартале 2023 года наблюдалось падение во всех трех основных секторах: в сфере услуг снижение составило 0,1%, в производстве 1,1%, в строительстве 0,9%. Также произошло падение объемов торговли, потребления домохозяйств и валового накопления капитала, что частично компенсировалось увеличением государственного потребления.

С точки зрения финансовой стабильности техническая рецессия указывает на то, что охлаждение экономики, как одного из основных факторов снижения инфляции, состоялось, и если инфляция показывает тенденцию к устойчивому снижению, то вероятность снижения ставки Банка Англии на ближайшем заседании повышается. В феврале инфляция упала до 3.4% г/г против 4.0% в январе, данные за март будут опубликованы только 17 апреля, поэтому в ближайшие 2 недели ожидать изменений в прогнозах по ставке преждевременно.

Всё, что требуется Банку Англии для начала цикла снижения, – увидеть замедление инфляции в секторе услуг. Если это случится, то последний барьер, мешающий приступить к снижению, исчезнет.

Банк Англии исторически повторяет политику ФРС с задержкой 2-3 месяца, но сейчас ситуация не позволяет этого сделать – если экономика США на подъеме, что может потребовать сохранения ограничительной политики более длительное время, то экономика Великобритании, напротив, на спаде, что указывает на необходимость начать цикл смягчения. Вероятность того, что Банк Англии приступит к снижению ставки раньше, чем ФРС, выросла, и это, похоже, основной фактор давления на фунт в перспективе ближайших недель.

Чистая длинная позиция по GBP сократилась на 1.454 млрд, до 2,776 млрд, позиционирование все еще бычье, но снижение длинной позиции вдвое за пару недель ясно указывает на разворот тенденции. Расчетная цена уверенно уходит ниже долгосрочной средней.

GBP/USD находится в одном шаге от поддержки 1.2500/20, вероятность попытки прорыва расцениваем как высокую. Для уверенного снижения необходим новый драйвер, в случае если отчет по занятости в США таких оснований не даст, возможет переход в боковой диапазон. Для роста фунта оснований немного, возможный откат найдет сопротивление в зоне 1.2610/30, после чего попытки снижения будут возобновлены. В случае прорыва поддержки следующая цель – технический уровень 1.2464 (50%-й откат от роста в октябре-марте).