02.11.202602:26:08UTC+00PBoC เดินหน้าปรับใช้อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนเป็นกรอบนโยบายหลัก

ตั้งแต่วันจันทร์เป็นต้นไป People’s Bank of China จะปรับกรอบนโยบายการเงินระยะสั้นให้มาให้ความสำคัญกับอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน โดยจะเริ่มดำเนินการทำธุรกรรม reverse repo ข้ามคืนเป็นประจำทุกวัน ที่อัตราดอกเบี้ยคงที่ 1.25% การปรับดังกล่าวทำให้อัตราดอกเบี้ยข้ามคืนขยับเข้ามาเป็นแกนกลางของนโยบาย (central policy anchor) แทนที่อัตราดอกเบี้ยระยะ 7 วันซึ่งเคยมีบทบาทนำมาอย่างยาวนานในฐานะอัตราดอกเบี้ยนโยบายสำคัญ

การดำเนินการรูปแบบใหม่จะใช้วิธีประมูลแบบอัตราคงที่ กำหนดปริมาณ (fixed-rate, quantity-based tenders) โดยมีเป้าหมายเพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการบริหารจัดการอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น อัตราดอกเบี้ย reverse repo ข้ามคืนที่ 1.25% ซึ่งมีการเปิดเผยต่อสาธารณะเป็นครั้งแรกนี้ ต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ย reverse repo ระยะ 7 วันในปัจจุบันที่ 1.4% และโดยภาพรวมถือว่าสอดคล้องทั้งกับการคาดการณ์ของตลาดและต้นทุนการกู้ยืมที่เป็นอยู่ในระบบ

ภายใต้กรอบใหม่ เครื่องมือด้านสภาพคล่องอื่น ๆ — รวมถึงธุรกรรม repo ชั่วคราวและ reverse repo — จะถูกกำหนดราคาอ้างอิงจากอัตราดอกเบี้ยข้ามคืน โดยยังคงส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย (spread) เดิมไว้ การดำเนินการระยะ 7 วันจะยังคงมีอยู่ แต่จะปรับเปลี่ยนไปใช้รูปแบบประมูลกำหนดปริมาณตายตัวที่มีอัตราดอกเบี้ยชนะการประมูลหลายระดับ (multiple winning bid rates) โดยจะถูกใช้เป็นหลักเพื่อรองรับความต้องการสภาพคล่องในช่วงที่มีความต้องการเงินทุนสูง เช่น ในช่วงการชำระภาษี และช่วงปลายเดือน