Рынки продолжают отыгрывать позитив, достигнутый на саммите G20, однако его устойчивость уже подвергается сомнению. Фондовые индексы торгуются в зеленой зоне, однако золото после сильного отката вниз вновь подбирается к 1400 долл, а доходности облигаций резко пошли вниз, указывая на рост спроса на защитные активы.
Индекс PMI Caixin в промышленности Китая снизился до 49.4п, повторив результат от NBS, угроза замедления вынуждает власти Китая применять стимулирования для поддержания активности. В частности, объявлено о намерении сократить норму обязательных резервов для банков и снизить реальные процентные ставки, чтобы облегчить финансирование малых предприятий, и это наверняка не последние меры – угроза замедления Китая означает угрозу замедления всей мировой экономики.
NZDUSD
Квартальное исследование NZIER показало ухудшение основных показателей здоровья экономики Новой Зеландии. Деловая уверенность упала до самого низкого уровня с марта 2009 г., и чистые 31% предприятий ожидают ухудшения общих экономических условий в ближайшие месяцы.
Снижается спрос, предприятия ждут развития негативной динамики в следующем квартале, что позволяет предположить снижение роста ВВП во второй половине 2019 г. ниже 2%.
Наиболее заметен пессимизм в производственном секторе. Доверие среди производителей упало до самого низкого уровня с декабря 2008 г., то есть фактически до уровня паники в самую острую фазу кризиса. Более половины производителей ожидает ухудшения в ближайшие месяцы, общая рентабельность бизнеса упала до самого низкого уровня с марта 2011 г., и только один показатель позволяет надеяться на то, что масштабного провала удастся избежать – все еще сохраняющийся рост инвестиций в бизнес и связанный с этим рост заработной платы и стабильный рынок труда.
Несмотря на то что РБНЗ на последнем заседании оставил ключевую ставку без изменений, его комментарий стал еще более голубиным. Ухудшение перспектив мировой экономики привело к целому ряду заявлений ведущих ЦБ о намерении продолжать стимулирование, доходность облигаций резко упала, а значит пошли вниз и местные доходы. Большинство банков ожидает два снижения ставки в текущем году, что совпадает и с ожиданиями по ставке ФРС, а значит РБНЗ будет в целом выдерживать паритет с ФРС по ставке, и курс киви не подвергнется сильному давлению с этой стороны ни в какую сторону.
Пока на рынках царит благодушие, вызванное паузой в торговой войне Китая и США, киви будет выглядеть уверенно против доллара. Сейчас тестированию подвергается поддержка 0.6660/80, если она устоит, NZDUSD вернется к максимуму 0.6727 с целью его обновить. Если же медведи усилят давление, то возможно снижение к 0.6610/20 с последующим уходом в боковой диапазон, это чуть менее вероятный сценарий.
AUDUSD
Накануне заседания РБА AiG подтвердил худшие опасения, отчитавшись о падении производственного PMI с 52.7% до 49.4% в июне, фактически подтвердил начало фазы сокращения производства. Это минимальный уровень с августа 2016 г.
Монетарное стимулирование в Австралии более оправдано, чем в Новой Зеландии, поскольку по целому ряду ключевых параметров Австралия выглядит хуже. Инфляция в Австралии составляет всего 1.3% против прогноза РБНЗ в 1.7% для 2 квартала, безработица 5.2% при 66% трудоспособного населения в составе рабочей силы, в то время как в Новой Зеландии эти показатели 4.2% и 70% соответственно. Темпы роста средней заработной платы также не в пользу аусси – банк ANZ прогнозирует рост на 2.3% в Новой Зеландии и только на 1.8% – в Австралии.
Как следствие, сегодняшнее решение РБА снизить ставку второй раз подряд до уровня 1% не вызвало на рынках никакого удивления, поскольку уверенно прогнозировалось. Более того, РБА оставил за собой право и на дальнейшие снижение ставки, а потому рассчитывать на рост аусси в ближайшей перспективе не приходится. Наиболее вероятный сценарий – снижение AUDUSD к ближайшей поддержке 0.6955 с дальнейшим прорывом к 0.6926.
