Рынки США и Великобритании были закрыты в понедельник, но вот в Европе наблюдалось oзначительное снижение доходности европейских государственных облигаций, что является прямым следствием слухов о том, что администрация Байдена и республиканское большинство в Конгрессе близки к выработке соглашения.
Снятие угрозы дефолта в США способствует росту спроса на риск и одновременно – некоторому снижению спроса на доллар США, поскольку падает спрос на облигации. Также против доллара выступают приближение заседаний Банка Англии и ЕЦБ, на которых прогнозируется дальнейший рост ставок, и неопределенность относительно возможных действий Банка Японии на заседании 16 июня.
NZD/USD
Киви подвергается всё более сильному давлению, поскольку причин, который могут заставить РБНЗ поднять ставку выше текущих 5.50%, становится всё меньше, и главная из них – угроза почти неизбежной рецессии.
Розничные продажи показали в апреле нулевой рост (прогноз +0,2%), в 1 квартале падение на 1.4%, в последнем квартале прошлого года – падение на 1%, то есть потребительская активность снижается, несмотря на высокие темпы миграции. Показатели внешней торговли также значительно ухудшились, снижение условий торговли товарами в 1 кв. -3,4%, ожидается падение экспорта.
В то время как ожидания по ставке ФРС растут и рынки ждут еще одного повышения если не в июне, то в июле, в Новой Зеландии РБНЗ объявил о паузе, которая, как ожидается, затянется минимум до ноября, плюс ко всему угроза замедления экономики на фоне все еще неясных перспектив по инфляции. Да, во втором полугодии ожидается, что инфляция начнет замедляться, но пока это лишь прогноз, а вот угроза рецессии вполне реальна, как и пауза, взятая РБНЗ.
По совокупности данных выходит, что спрос на NZD будет снижаться как из-за ухудшения показателей внешней торговли и давления на текущий счет, так и из-за роста спреда доходности в пользу доллара США.
Позиционирование по NZD продолжает балансировать на околонулевых уровнях, незначительно отклоняясь в ту или иную сторону. За отчетную неделю чистая короткая позиция снизилась на 107 млн, до -23 млн, то есть до уровня погрешности. Расчетная цена отклонилась вниз.
Неделей ранее мы предположили, что после решения РБНЗ киви двинется вниз к поддержке 0.6020. Этот сценарий отработан, и можно предположить, что движение на юг продолжится. Вероятная коррекция найдет сопротивление вблизи 0.6079, где продажи могут возобновиться. Ожидаем еще одного теста поддержки 0.6020 и движения далее, цель 0.5940/50, далее 0.5900.
AUD/USD
Глава РБА Лоу, как сообщается в СМИ Австралии, провел «пессимистичный» брифинг перед экономическим комитетом парламента за закрытыми дверями. Источники описали тон как «заметно более пессимистичный из-за акцента на рисках для достижения прогнозируемых банком целей по инфляции и безработице».
Рынки пока примерно одинаково оценивают как вероятность еще одного повышения ставки РБА, так и вероятность того, что Банк возьмет паузу. Ключевое значение будет иметь тон сегодняшнего выступления Лоу в комитете Сената по экономике. Банк NAB оценивает пик по ставке в 4.1%, который будет достигнут в августе или июле.
В пятницу, 2 июня, будет принято важное решение о минимальной заработной плате. Будет объявлено об изменении двух показателей – минимальный размер оплаты, который затронет около 200 тыс. работников, и объем премиальных выплат, который будет иметь значение уже для 2.4 млн работников. Предварительно, со слов Казначейства, предполагается рост 7% для первого показателя и 4% для второго, что будет, вероятнее всего, расценено рынками как фактор, подпитывающий инфляцию.
Чистая короткая позиция по AUD сократилась за отчетную неделю на 323 млн, до -3,244 млрд. Позиционирование устойчиво медвежье, расчетная цена ниже долгосрочной средней и направлена вниз.
Медвежий импульс, который мы предположили в предыдущем обзоре, получил развитие, однако до заявленной цели 0,6466 цена не дошла. Тем не менее оснований рассчитывать на возобновление роста не прибавилось, возможный откат вверх с высокой вероятностью будет остановлен в зоне 0.6560/80, после чего распродажи возобновятся. Ближайшая цель 0,6466, далее технически значимых уровней вплоть до локального минимума 0.6172 нет.
