Как мы отметили в нашем сегодняшнем обзоре «Доллар: важные макро данные недели и перспективы», из опубликованных в среду протоколов июньского заседания следует, что руководители ФРС высказались в пользу дальнейшего ужесточения монетарной политики. Однако доллар сегодня снижается. Вероятно, эта неделя может задать доллару вектор движения вплоть до конца месяца, когда 25 и 26 июля состоится очередное заседание ФРС.
Между тем одним из лидеров сегодняшнего укрепления, в том числе в паре с долларом, является британский фунт.
Он укрепляется, несмотря на опубликованный сегодня утром слабый отчет S&P Global с данными по деловой активности в строительном секторе. Данный PMI оценивает деловой климат и конъюнктуру в строительном секторе Великобритании. Прогнозы предполагали снижение июньского показателя до 50,9 (с 51,6 месяцем ранее), но показатель оказался хуже прогноза, также опустившись ниже отметки 50, отделяющую рост деловой активности от ее замедления, со значением 48,9.
Более важные индикаторы, опубликованные вчера, вышли с позитивными показателями. Финальный PMI в секторе услуг (от S&P Global) в июне остался на прежней отметке 53,7, а составной PMI — на прежней отметке 52,8.
В то же время эти значения оказались хуже предыдущих (PMI в секторе услуг: 55,2, 55,9; PMI составной: 54,0, 54,9), свидетельствуя о зарождающейся тенденции замедления бизнес-активности.
Опубликованный в начале недели уточненный производственный PMI (от S&P Global) укрепился с 46,2 до 46,5 (против прогноза 46,2 и такой же предварительной оценки). Однако, он по-прежнему ниже условной отметки 50, свидетельствуя о замедлении бизнес-активности в Великобритании.
Экономика Великобритании в 1-м квартале 2023 года выросла на +0,1% (против предыдущих +0,1% и такого же прогноза). Годовой ВВП в 1-м квартале вырос на +0,2% (по сравнению с первой оценкой +0,2% и с прогнозом в +0,2%).
Эти цифры и представленные ранее макро данные говорят о весьма условном росте, граничащим с замедлением.
Однако экономисты считают, что фунт может рассчитывать на поддержку от цикла повышения процентных ставок со стороны Банка Англии - до тех пор, пока экономика не начнет выдавать более явственные признаки замедления.
Экономисты сейчас прогнозируют более высокий пик ставок в Великобритании, чем в Еврозоне или США. В то же время, учитывая также последствия Brexit, в 2023 - 2024 годах рост экономики будет слабее, а инфляция выше, чем в Еврозоне и США.
Не исключено, что на каком-то этапе ужесточения монетарной политики опасность перспективы замедляющейся экономики возьмет верх над рисками роста инфляции. Многие экономисты считают, что это может произойти уже во 2-м полугодии 2023 года.
Как только Банк Англии остановит процесс повышения процентной ставки, фунт потеряет поддержку с его стороны и может начаться обратный процесс. К тому же нельзя не заметить, что на недельном графике рост пары GBP/USD застопорился вблизи зоны ключевых долгосрочных уровней сопротивления 1.2800, 1.2850, от которых и может начаться обратное движение. Оно может оказаться куда более стремительным, чем рост GBP/USD, начиная с сентября прошлого года (подробнее о динамике пары см. в GBP/USD: сценарии динамики на 06.07.2023).
Тогда, как мы помним, Банку Англии пришлось вмешиваться в торги на финансовом рынке из-за резкого ослабления фунта на фоне непрофессиональных действий британского правительства, возглавляемого на тот момент ушедшей впоследствии Лиз Трасс.
Банк Англии заявил, что будет осуществлять временные покупки государственных облигаций Великобритании с длинными сроками погашения "для восстановления упорядоченных рыночных условий". В рамках объявленной программы покупки облигаций Банк Англии будет покупать облигации со сроком погашения более 20 лет: "первоначально будет покупаться облигаций на сумму до 5 миллиардов стерлингов за один аукцион".
О предстоящих же событиях недели см. в Важнейшие экономические события недели 03.07.2023 – 09.07.2023 и в сегодняшнем обзоре «Доллар: важные макро данные недели и перспективы».
