Пара євро-долар позавчора оновила семитижневий ціновий мінімум, позначившись на позначці 1,0725. Але ведмеді eur/usd не наважилися на штурм 6-ї фігури та зафіксували прибуток. Ініціативу з пари перехопили покупці, які спочатку демонстрували дуже скромні результати (пара залишалася в рамках 7-ї фігури), але потім рвонули вгору. На сьогодні ціна тестує рівень опору 1,0850 (середня лінія індикатора Bollinger Bands, що збігається з лінією Tenkan-sen на денному графіку).
Така цінова динаміка виглядає, м'яко кажучи, алогічно. При цьому формальний привід для ослаблення долара справді є – ділова активність у секторі послуг США у березні несподівано сповільнилася, попри протилежні прогнози. Але один реліз не здатний переламати тренд, тим паче, що майже всі інші фундаментальні чинники або на користь грінбеку, або проти євро. Тому таке впевнене зростання ціни викликає багато запитань. І, відверто кажучи, викликає недовіру з огляду на новинний потік останніх днів.
Якщо говорити про макроекономічні звіти, то дійсно, згідно з опублікованими вчора даними, індекс ділової активності в секторі послуг від ISM знизився до позначки 51,4 замість прогнозованого зростання до 52,8 пункту. З одного боку, звіт вийшов у «червоній зоні» (і тут негативна реакція долара цілком обґрунтована), але з іншого боку, показник, як і раніше, знаходиться в зоні розширення, тобто вище за ключову 50-пунктну позначку. Субіндекс сплачених цін знизився до 53,4 пункту. Тут спостерігається низхідна динаміка (січень – 64 пункти, лютий – 58,6), що свідчить про дезінфляційні тенденції у цьому секторі.
Тут необхідно нагадати, що опублікований у понеділок виробничий індекс ISM вперше з жовтня 2022 року опинився в зоні розширення (50,3 пункту), всупереч прогнозам зниження до 48,5 пункту (індекс зайнятості зріс до 47,4, з попереднього значення 45,9 ). Крім того, обсяг замовлень на продукцію, вироблену в США, у лютому зріс на 1,4%, тоді як більшість експертів прогнозували зростання на 1,0% (а попереднього місяця цей показник взагалі скоротився на 3,8%). На користь долара вийшли й дані JOLTS: кількість відкритих вакансій збільшилася до 8,756 млн (попереднє значення – 8,748 млн), тоді як ринок очікував побачити цей індикатор на позначці 8,74 млн. Плюс до всього – «зелене забарвлення» звіту від агентства ADP , який був опублікований вчора, за два дні до березневих нонфармів. Згідно з цим звітом, кількість зайнятих у приватному секторі зросла у березні на 184 тисячі (при прогнозі 148 тисяч). Це досить сильний сигнал, що свідчить, що офіційні дані у сфері ринку праці також можуть порадувати доларових биків.
Як бачимо, макроекономічні звіти, опубліковані цього тижня, здебільшого демонстрували позитивну динаміку. Горезвісний індекс ділової активності у секторі послуг США також залишився у зоні розширення. Що стосується базового індексу PCE, який був опублікований минулої п'ятниці, то він справді знизився, опинившись на прогнозному рівні 2,8%. Але при цьому загальний PCE уперше з вересня прискорився.
Коментарі представників ФРС також не сприяють послабленню американської валюти. Наприклад, учора голова Федрезерва Джером Пауелл заявив про те, що боротьба ЦБ з інфляцією «поки не завершилася». При цьому він наголосив, що регулятор не збирається знижувати відсоткову ставку доти, доки не набуде впевненості в тому, що інфляція стійко знижується до цільового двовідсоткового рівня. Щоправда, при цьому Пауелл зазначив, що поки що зарано робити висновки з приводу прискорення інфляції – лютневі звіти можуть свідчити про короткочасні стрибки («вибоїв», як висловився раніше голова ФРС). У будь-якому випадку, за словами Джерома Пауелла, Федрезерв прийматиме рішення щодо ставки «від засідання до засідання» – заздалегідь заданої траєкторії зниження немає.
За кілька днів до виступу Пауелла голова ФРБ Атланти Рафаель Бостік, який має цього року право голосу, заявив про те, що очікує лише одне зниження відсоткової ставки цього року. За його словами, інфляція знижується повільніше, ніж очікувалося, а за багатьма товарами зафіксовано надмірне зростання цін.
Голова ФРБ Клівленда Лоретта Местер, яка також має цього року право голосу, позавчора закликала не поспішати з пом'якшенням монетарної політики. За її словами, занадто раннє (як і занадто швидке) зниження відсоткової ставки «ризикує звести нанівець прогрес, якого ЦБ домігся щодо інфляції». Аналогічну позицію озвучив і член Ради керівників Крістофер Воллер.
Чи можна за таких умов фундаментального характеру говорити про стійке зниження індексу долара США? І, відповідно, стійке зростання пари eur/usd? При тому, що опубліковані цього тижня дані відобразили уповільнення інфляції як у Німеччині, так і загалом по єврозоні?
На мій погляд, поточне зростання ціни має надто емоційний, і за великим рахунком, необґрунтований характер. Більш слабкий індекс ділової активності в секторі послуг (який, повторюся, залишився вищим за 50-пунктну позначку) – це не привід для перелому тренду. Тим більше на тлі «помірно-яструбиних» коментарів ФРС, сильних звітів у сфері ринку праці та виробництва та на тлі уповільнення інфляції у європейському регіоні.
Тому з огляду на досить дивну ситуацію, що склалася по парі, зараз доцільно зайняти вичікувальну позицію. Північний імпульс eur/usd – це «замок на піску» або, якщо завгодно, картковий будиночок, що не має міцної основи.
