Германское правительство, как сообщается, предполагает, что немецкая экономика сократится на 10 процентов, если некоторые страны откажутся от евро.

В свете затрат и выгод вызывает недоумение, почему Германия так непреклонна, говорит нет еврооблигациям. Она не просто заблокировала объединенные облигации. Она выступает против того, чтобы позволить Европейскому центральному банку стать кредитором в последней инстанции для проблемных банков.

Призывы к тому, чтобы немецкие зарплаты росли также быстро, как и немецкая производительность, что позволит периферийным странам преодолеть разрыв с немецкой стоимостью рабочей силы, высмеиваются в Берлине, как абсурдные попытки ограничить немецкую конкурентоспособность.

Некоторые экономисты отмечают, что скептические немецкие избиратели согласились отказаться от немецкой марки лишь после того, как их политические лидеры заверили их, что им никогда не придется никого спасать.

Проволочки канцлера Меркель, невозможно суровые условия, связанные с пакетами спасения, и немецкие требования к централизации управления Брюсселем бюджетами слабых стран – все это может быть понято как попытка убедить немецких избирателей, что валютный союз может быть переписан на немецких условиях.

Но, учитывая ставки, трудно не прийти к выводу, что Германия будет в конечном итоге платить за все, что нужно. С одной стороны, есть управляемые затраты и очевидные преимущества. С другой стороны – приличный шанс настоящей катастрофы.