يبقى أسبوع واحد فقط حتى اجتماع FOMC في يونيو. مع اقترابه من السوق، يشعر المستثمرون بتقلبات مفاجئة في المزاج بشأن السياسة النقدية المستقبلية للولايات المتحدة. في هذا الخلفية، يتذبذب زوج الدولار الأمريكي/الين الياباني بين الارتفاع والانخفاض. دعونا نفهم ما هي الاتجاه الذي سيختاره الزوج في النهاية.

لماذا انحسر الدولار؟

أدى التقرير الإيجابي حول التوظيف في الولايات المتحدة الذي نشر الأسبوع الماضي إلى تعزيز الدولار بشكل كبير مقابل الين، حيث عادت الحديث عن احتمال تعزيز التباين النقدي بين الولايات المتحدة واليابان إلى السوق مرة أخرى.

أدى مستوى التوظيف الأعلى من المتوقع في مايو إلى إعادة تقييم توقعات المتداولين بشأن مسار التشديد النقدي في أمريكا.

بعد صدور NFP، لم يغير السوق تقريبًا توقعاته بشأن التوقف في يونيو، ولكنه زاد بشكل ملحوظ من احتمالية رفع الأسعار في الشهر المقبل.

ومع ذلك، كانت الإحصاءات الكبرى التي صدرت أمس ليست بالمرحبة، مما أثر على مزاج المتداولين.

في يوم الاثنين، انخفض الدولار في جميع الاتجاهات بعد الأنباء التي تفيد بأن قطاع الخدمات في الولايات المتحدة، الذي يمثل ما يقرب من 80% من الاقتصاد الأمريكي، أظهر أداءً ضعيفًا في الشهر الماضي.

وفقًا للبيانات، انخفض مؤشر النشاط التجاري في قطاع الخدمات غير التصنيعي في الولايات المتحدة (ISM Non-Manufacturing) إلى 50.3 في مايو. وهذا أقل من قيمة أبريل (51.9) وأقل من التوقعات (52.2).

عادت الإحصاءات الجديدة إلى السيناريو الأكثر تشاؤمًا. حاليًا، يقيم معظم مشاركي السوق احتمالية أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة مرة أخرى في يونيو بنسبة 23% فقط، بينما كانت تبلغ أكثر من 70% قبل أسبوع.

وفيما يتعلق برفع الفائدة في يوليو، فإنه يبدو الآن غير مرجح.

ضغط تخفيف توقعات الصقور بشأن الاستراتيجية النقدية المستقبلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي على عوائد سندات الخزانة الأمريكية، مما أدى بدوره إلى انخفاض حاد في زوج USD/JPY.

بعد صدور بيانات ISM، انخفض الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بنسبة 0.3٪، وهو يتداول حاليًا دون مستوى 140، ووصل إلى 139.6.

في الوقت الحالي، تشير المؤشرات الفنية RSI و MACD إلى مزيد من الانخفاض في سعر الدولار مقابل الين، ولكن معظم المحللين يرون أن السعر سيتحول إلى مرحلة الت consolodation في المستقبل القريب.

وفقًا لتوقعات الخبراء، سيتم تداول الدولار مقابل الين في نطاق جانبي خلال الأيام القليلة المقبلة بسبب التقويم الاقتصادي الفارغ.

ومن المتوقع أن تكون بيانات التضخم في الولايات المتحدة لشهر مايو هي المحفز الرئيسي التالي لزوج USD/JPY، والتي سيتم نشرها في 13 يونيو، قبل يوم من اتخاذ قرار مجلس الاحتياطي الاتحادي بشأن معدل الفائدة.

إحصائيات نمو أسعار المستهلكين ستسمح للتجار بتكوين رأي نهائي حول الإجراءات المستقبلية للبنك المركزي الأمريكي. إذا رأى السوق ديناميكية تضخمية أقوى، فقد يؤدي ذلك مرة أخرى إلى تعزيز توقعات السوق الصقرية، مما يؤدي إلى ارتفاع الدولار مقابل الين.

والعكس صحيح: عمليات التضخم الأكثر وضوحًا في الاقتصاد الأمريكي ستقنع المستثمرين بأن مجلس الاحتياطي الاتحادي سيضغط على الفرامل في هذا الشهر، ثم ينتقل إلى مسارات الحمام. في هذه الحالة، قد ينخفض الدولار مقابل نظيره الياباني.

لماذا سيكون نمو الين محدودًا؟

في نهاية تداولات الأمس، سجل الين أفضل أداء ضد الدولار بين جميع العملات الرئيسية. ومع ذلك، فإن صعوده المستقبلي يثير شكوكًا كبيرة بين الخبراء.

حقيقة أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي قد يتحول قريبًا إلى تخفيف سياسة الفائدة لديه، بلا شك، يعد نفسًا من الهواء النقي للين الياباني. ومع ذلك، لا ينبغي نسيان العامل الياباني الذي له أهمية كبيرة بالنسبة للين.

يبلغ حجم الفائدة المحاسبية في اليابان حاليًا -0.1٪ و، وفقًا للتصريحات الأخيرة لرئيس بنك اليابان كادزوو أويدا، فإنه لن يتغير في المستقبل القريب.

حتى في أكثر السيناريوهات تفاؤلاً (إذا كان مجلس الاحتياطي الفيدرالي في هذا الشهر سيعلن فعلاً عن تعليق رفع الفائدة)، فإن التباين النقدي بين الولايات المتحدة واليابان سيظل كبيرًا للغاية، مما يشكل عاملًا سلبيًا للين.

في الوقت الحالي، يمكن للين أن يحصل على دعم كبير فقط من خلال خطوة من الرقيب الياباني في اتجاه الصقور. كما يستعد بنك اليابان للإعلان عن قراره بشأن معدل الفائدة في الأسبوع المقبل، في 16 يونيو.

بالنظر إلى إحصائيات الأجور في اليابان اليوم، لا يشكل المحللون حتى شكًا في أن الجهاز التنظيمي سيحافظ على وضعه الحالي في يونيو وسيستمر في الالتزام بسياسة نقدية فائقة الليونة في الأشهر القليلة المقبلة.

ووفقًا للبيانات التي نُشرت يوم الثلاثاء، انخفضت الأجور الحقيقية المعدلة للتضخم في اليابان بنسبة 3.0٪ على أساس سنوي في أبريل.

وقد انخفض المؤشر للشهر الثالث عشر على التوالي، مما يشير إلى أن المفاوضات الربيعية بشأن الأجور، المعروفة باسم "شونتو"، لم تحقق النتائج المرجوة حتى الآن.

ويذكر أن بنك اليابان المركزي أعلن سابقًا مرارًا وتكرارًا أنه سيكون مستعدًا للبدء في تطبيع سياسته النقدية عندما تتبلور التضخم بشكل مستقر، ولتحقيق ذلك، يتعين عليه أن يرتفع الأجر بنسبة 3٪ على الأقل.

تشير الديناميكية الضعيفة للأجور في أبريل إلى أن البنك المركزي الياباني سيحتاج إلى وقت طويل قبل أن ينظر في إمكانية تعديل سياساته التحفيزية.

وحتى ذلك الحين، سيكون نمو الين مقابل الدولار محدودًا بشدة، حتى مع الانعطاف النقدي المتوقع من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.