لا تقف أبدًا في طريق ثور غاضب. يمكنك النقاش حول الأسهم المبالغ في قيمتها، أو سوق العمل والاقتصاد الأمريكي المتباطئ، أو عدم كفاءة الاستثمارات في تقنيات الذكاء الاصطناعي كما تشاء. ولكن معارضة جمهور S&P 500 الذي يشتري الانخفاضات باستمرار هو انتحار مالي. فهم يحتاجون إلى أي عذر للعودة إلى السوق—وجاء هذا العذر في شكل تعليقات من مسؤولي البيت الأبيض.

صرح وزير الخزانة سكوت بيسنت أن التعريفات المقترحة بنسبة 100% ضد الصين قد لا يتم تنفيذها فعليًا وأن هناك وقتًا للمفاوضات. قبل ذلك، ذكر دونالد ترامب على وسائل التواصل الاجتماعي أن كل شيء سيكون على ما يرام مع الصين. وفقًا لـ Morgan Stanley، إذا لم يتم حل النزاع التجاري بحلول نوفمبر، فإن S&P 500 يواجه خطر انخفاض بنسبة 8-11%. وليس من المستغرب أن العلامات المبكرة لتهدئة التوترات قد أعادت الثيران إلى السوق.

أداء S&P 500 وتوقعات Morgan Stanley

لدى المشترين أسباب متعددة لتوقع استمرار ارتفاع مؤشر السوق العام. على الرغم من أعلى تقييمات نسبة السعر إلى الأرباح منذ فقاعة الدوت كوم، يتوقع خبراء وول ستريت نموًا متوسطًا في الأرباح بنسبة 16% في عام 2026 لـ 95% من شركات S&P 500. بالنسبة لـ "السبعة الرائعة" وBroadcom، تصل التوقعات إلى 21%. تشكل هذه الشركات الثمانية مجتمعة 37% من إجمالي القيمة السوقية للمؤشر.

بلغ متوسط العائد على حقوق الملكية 18% خلال السنوات الأربع الماضية، وهو أعلى مستوى منذ عام 1991. بين أكبر ثماني شركات، يصل هذا الرقم إلى 68%—وهو ضعف أفضل الشركات خلال أزمة الدوت كوم.

شركات S&P 500: نسب السعر إلى الأرباح واتجاهات العائد على حقوق الملكية

على الرغم من الحديث عن حرب تجارية، إلا أنه في الواقع لا أحد يرغب في حدوثها. الصين مهتمة بعقد اجتماع بين دونالد ترامب وشي جين بينغ، بينما يركز البيت الأبيض على الحفاظ على انتعاش سوق الأسهم وتجنب التشتيت عن صورة الرئيس كصانع سلام فيما يتعلق بالصراع في الشرق الأوسط.

لا تزال الاقتصاد الأمريكي قويًا. يتوقع محللو وول ستريت جورنال نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 1.7% في عام 2025، بينما يتوقع الخبراء الذين استطلعت بلومبرغ آرائهم نسبة 1.8%. دعا مسؤولون بارزون في اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة مثل جون ويليامز وكريستوفر والر إلى خفض معدل الأموال الفيدرالية وسط تباطؤ سوق العمل. وقد انضمت إليهم الآن الرئيسة الجديدة لبنك الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا، آنا بولسون.

عند النظر في توقعات الأرباح الإيجابية من البنوك في بداية موسم أرباح الربع الثالث، يتضح أن الانخفاض الأخير في مؤشر S&P 500 قدم فرصة شراء مغرية للأسهم الأمريكية. المفتاح هنا هو أن تهديدات الحرب التجارية لا تعدو كونها مجرد طلقة فارغة في الهواء.

من الناحية الفنية، تمكن الثيران من إعادة المؤشر العام بسرعة إلى القيمة العادلة عند 6655 على الرسم البياني اليومي. إن الاختراق الناجح فوق هذا المستوى سيشكل أساسًا لمراكز شراء جديدة. وعلى العكس، فإن الرفض قد يعزز من خطر التماسك داخل مؤشر S&P 500 وربما يدفع إلى تصحيح في الاتجاه الصعودي الحالي.