أمس عاد الدولار ليتفوّق على كلتا العملتين، مع تكبّد الجنيه خسائر أوضح من اليورو — إذ فقد الزوج أكثر من 100 نقطة، في حين تراجع زوج EUR/USD بشكل أكثر اعتدالًا رغم الخلفية الأوروبية القوية عمومًا.

بالنسبة لمنطقة اليورو، جاءت بيانات الأمس إيجابية؛ إذ ارتفع مؤشر مديري المشتريات المركّب الأولي لشهر سبتمبر إلى 53.1 بعد أن كان 52.0 في أغسطس، وهو أعلى مستوى منذ 41 شهرًا، مع تسجيل كل من ألمانيا وفرنسا أفضل معدلات للنمو منذ فترة طويلة. ومع ذلك، لم يؤدّ ذلك إلى تقوية اليورو، إذ ركز السوق على الأرقام الأقوى بكثير الصادرة من الولايات المتحدة، فتلاشت الأخبار الإيجابية عن منطقة اليورو في ظل هذه الخلفية.

أما في المملكة المتحدة، فجاءت البيانات مخيبة للآمال؛ إذ تراجع مؤشر مديري المشتريات في البلاد إلى 51.7 من 52.5، ليعود إلى أدنى مستوى في ثلاثة أشهر، وكان هذا السبب المباشر لموجة البيع الحادة على الجنيه الإسترليني، أي الهبوط الذي تجاوز 100 نقطة المذكور أعلاه.

ومن الولايات المتحدة، صدرت أمس حزمة قوية جدًا من البيانات: إذ قفز مؤشر مديري المشتريات المركّب إلى 58.4 من 56.0 في أغسطس، وهو أعلى مستوى في 62 شهرًا وأسرع وتيرة نمو خلال خمس سنوات. هذا يتناقض بشكل حاد مع الوضع في منطقة اليورو وبريطانيا، ويُفسِّر سبب قوة الدولار أمام العملتين معًا أمس. الفجوة بين الاقتصادات الثلاثة حاليًا من أوسع ما تكون منذ فترة طويلة: فالاقتصاد الأمريكي يتسارع، ومنطقة اليورو تنمو بوتيرة معتدلة، بينما بريطانيا تتباطأ. في رأيي، سيظل هذا التباين الثلاثي محورًا رئيسيًا في تحركات السوق في الأيام المقبلة.

سيرتكز اهتمام السوق اليوم على مؤشر مناخ الأعمال الألماني IFO، الذي يتوقع المستثمرون ارتفاعه إلى 89 نقطة، إضافة إلى كلمات ثلاثة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي — Tom Barkin وBeth Hammack وJohn Williams. أرى أن نبرة تصريحاتهم ستحدد اتجاه حركة الدولار حتى نهاية الأسبوع بدرجة أكبر بكثير من مؤشر IFO الألماني نفسه. أما بالنسبة للجنيه الإسترليني، فسيصدر تقرير مبيعات التجزئة الصادر عن CBI في النصف الأول من اليوم، كما ستلقي Sarah Breeden، عضو لجنة السياسة المالية في بنك إنجلترا، كلمة. من غير المرجح أن يغيّر أي من الحدثين ميزان القوى بشكل جوهري؛ إذ تُعتبر بيانات مبيعات التجزئة الصادرة عن CBI مؤشرًا ثانويًا تقليديًا، كما أن كلمة أحد أعضاء لجنة الاستقرار المالي، وليس لجنة السياسة النقدية، نادرًا ما تحمل إشارات مهمة بشأن مسار أسعار الفائدة.

مع ذلك، وبعد موجة البيع الكبيرة على الجنيه أمس، توجد فرصة لحدوث تصحيح فني طفيف — فإذا جاءت بيانات مبيعات التجزئة أفضل من المتوقع على نحو مفاجئ، فقد يجد زوج GBP/USD سببًا بسيطًا للارتداد، وإن كنت لا أراه انعكاسًا في الاتجاه بقدر ما هو توقف طبيعي قبل أن يعيد السوق تركيزه على عوامل أثقل وزنًا، مثل تصريحات الاحتياطي الفيدرالي اللاحقة.

الزخم

بالنسبة لليورو، تمثّل منطقة 1.1392 مستوى المقاومة الرئيسي؛ واختراقها قد يدفع الزوج نحو 1.1414 ثم 1.1433. لتحقيق هذا السيناريو، نحتاج إما إلى نغمة أقل تشددًا من متحدثي الاحتياطي الفيدرالي اليوم أو إلى قراءة أضعف من المتوقع لمؤشر IFO الألماني يفسرها السوق على أنها سبب للتشكيك في متانة تعافي منطقة اليورو. أرى أن كسر مستوى 1.1373 هبوطًا مع استهداف 1.1355 ثم 1.1335 سيناريو أكثر ترجيحًا، نظرًا لأن فجوة النمو بين الاقتصاد الأمريكي ومنطقة اليورو ما تزال تصب بالكامل تقريبًا في مصلحة الدولار.

وبالنسبة للجنيه الإسترليني، فإن العلامة الفنية على الجانب الصاعد تقع عند 1.3252، والتي قد يفتح اختراقها الطريق أمام مستويات 1.3284 ثم 1.3313 — وهذا هو السيناريو الذي تمنح فيه أرقام مبيعات التجزئة القوية الصادرة عن CBI الزوج مبررًا لتصحيح قصير. ومع ذلك، ما يزال كسر مستوى 1.3220 هبوطًا مع استهداف 1.3189 ثم 1.3150 يبدو أكثر ترجيحًا في ضوء ضعف الجنيه الحاد أمس وتخلّف أداء الاقتصاد البريطاني عن نظيره الأمريكي، بل وحتى عن منطقة اليورو.

العودة إلى المتوسط

بالنسبة لليورو، أراقب الحد العلوي عند مستوى 1.1394. المنطق بسيط: إذا حاول الزوج البقاء فوق هذا المستوى، لكن المشترين الداعمين لاستمرار الصعود غائبون، وبدأ السعر في التراجع مجددًا — فهذا يعد إشارة للبيع. ما دام الفارق في مؤشرات PMI بين الولايات المتحدة ومنطقة اليورو لا يزال واضحًا بهذا الشكل، فإن هذا السيناريو يبدو منطقيًا تمامًا. أما المستوى الأدنى عند 1.1369 فيُستخدم وفق منطق معاكس، لكن ينبغي التعامل مع الشراء بالقرب من هذا المستوى بحذر: قراءة قوية واحدة لمؤشر PMI الأوروبي لا تكفي لعكس التحيز العام في السوق لصالح اليورو، لذلك يجب أن تكون الأهداف من مثل هذه الصفقة متواضعة.

بالنسبة للجنيه الإسترليني، يشكّل مستوى 1.3256 الحدّ العلوي للحركة. ينطبق نفس نموذج الارتداد، لكن بعد الهبوط الحاد في جلسة الأمس، ترتفع اليوم احتمالات حدوث تصحيح تقني مقارنة بالمعتاد — خصوصًا إذا جاءت بيانات مبيعات التجزئة الصادرة عن CBI أفضل من التوقعات. يشير المستوى الأدنى المرجعي عند 1.3219 إلى إمكانية الشراء عند ارتداد السعر بعد كسر هابط كاذب؛ ومع ذلك، يتطلّب التداول عند هذا المستوى قدرًا من الحذر، إذ إن الصورة الأوسع لأداء الاقتصاد البريطاني الضعيف لا تدعم حدوث انعكاس مستدام، وأي ارتفاع في هذه المنطقة ينبغي اعتباره حركة تقنية بحتة.