تراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي (EUR/USD) لمدة خمسة أيام متتالية، رغم أن كلاً من البنك المركزي الأوروبي و Fed لم يعقدا اجتماعهما بعد. ومن الجدير التذكير بأن الموجة الهابطة السابقة استمرت 25 يوم تداول كاملة، خسر خلالها اليورو ما يقرب من ستة سنتات من قيمته. ويبدو أن النمط نفسه يعيد تكرار نفسه الآن. فلم يحدث هذا الأسبوع حتى الآن أي تطور سلبي جوهري للعملة الأوروبية، ومع ذلك اندفع المتداولون من جديد إلى بيع اليورو لتجنب المخاطر المحتملة.
بالطبع، هناك أسباب لهذا السلوك كالمعتاد. في عطلة نهاية الأسبوع، اندلعت احتجاجات واسعة النطاق جديدة ضد ارتفاع تكاليف المعيشة في عدة دول أوروبية، رافقها أعمال تخريب واضطرابات. وخلال ساعات قليلة، سيتم الإعلان عن قرار FOMC، ومعظم المتداولين يتوقعون نتيجة ذات نبرة تشديدية (hawkish). مباشرة بعد الانتخابات الكونغرسية الأمريكية في 4 نوفمبر، قد يأمر Donald Trump باستئناف العمليات العسكرية ضد إيران. مرة أخرى يفسّر المتداولون هذه العوامل الثلاثة بصورة مباشرة: الابتعاد عن الأصول ذات المخاطر واللجوء إلى ملاذ الدولار الأمريكي الآمن. هذه هي الطريقة الوحيدة لتفسير عودة ارتفاع قيمة الدولار. هل يمكن اعتبار السوق محقاً؟ ربما. هل يقوم السوق بانتقاء ما يشاء من المعلومات المتاحة؟ نعم أيضاً. مستوى عدم اليقين حالياً مرتفع بشكل استثنائي – ليس فقط في فرنسا وإيطاليا والشرق الأوسط وأوكرانيا، بل حتى في سوق الصرف الأجنبية نفسها. الأسواق لا تحب الغموض، ورأس المال لا يفضل غياب الثقة في مستقبل يمكن التنبؤ به.
ومن الجدير بالملاحظة أن موقف Fed الحالي ليس متشدداً بشكل خاص. ففي الأسبوعين الماضيين، لم يعبّر أي عضو في FOMC عن تأييده لتشديد السياسة النقدية في أكتوبر. لذلك، يكاد يكون مؤكداً أن Fed سيبقي أسعار الفائدة دون تغيير اليوم. ولا توجد حالياً مبررات اقتصادية واضحة لمزيد من ارتفاع الدولار. البنك المركزي الأوروبي سيعقد أيضاً اجتماعاً وقد يُبقي بدوره أسعار الفائدة دون تغيير. ومع ذلك، فإن اليورو يتراجع منذ أكثر من شهر ولا يزال في مساره الهابط.
حالياً، لا توجد إشارات واضحة على أن الموجة الهابطة توشك على الانتهاء. ما زالت Imbalance 24 نشطة، وقد تتفاعل الأسعار معها بتشكيل إشارة بيع جديدة. الدببة دفعوا الأسعار بعيداً جداً، مما يجعل زخمهم صعب الإيقاف. في المقابل، يحتاج الثيران إلى إبطال Imbalance 24 وتشكيل نماذج صعودية قبل توقع أي تعافٍ يُعتدّ به. وهذا يتطلب حركة صعودية حادة في اليورو، لكن حتى الآن لم يُظهر الثيران سوى قدر كبير من الضعف.
في سبتمبر، رفع FOMC أسعار الفائدة وأشار إلى استعداده لمواصلة تشديد السياسة النقدية. كان ذلك كافياً لإطلاق موجة هابطة واسعة النطاق. إلا أنه حتى بعد تشديد Fed في سبتمبر، وإمكانية رفع آخر للفائدة في ديسمبر، سيكون من غير الدقيق الاستنتاج بأن اليورو لم يتلقَّ أي أخبار إيجابية خلال هذه الفترة. السوق ببساطة يتجاهل الكثير منها.
بصورة عامة، لا يزال الخلفية الأساسية تبدو داعمة للثيران. صحيح أن Fed تبنى موقفاً أكثر تشدداً في السياسة النقدية، لكن هذا ليس العامل الوحيد المحدِّد لأسعار الصرف. يواجه الاتحاد الأوروبي بدوره مشكلات، لكن النقطة الجوهرية هي أن المشكلات موجودة في كل مكان، بينما العملة الوحيدة التي تواصل الهبوط هي اليورو. كلا البنكين المركزيين يقومان بتشديد السياسة النقدية، ومع ذلك فإن العملة الوحيدة التي ترتفع قيمتها هي الدولار. ومع هذا، لا ينبغي توقع تعافٍ في اليورو قبل ظهور إشارات صعودية واضحة. كما لا يُنصح بشراء العملة الأوروبية بشكل استباقي.
تشير بنية الرسم البياني الحالية بشكل لا لبس فيه إلى استمرار الزخم الهابط. تعد Imbalance 24 النمط النشط الوحيد الجدير بالاهتمام، وقد يجري اختباره في المستقبل القريب. الفرصة الفورية الوحيدة المتاحة للثيران تتمثل في تنفيذ liquidity sweep أسفل القاع 1.1066. غير أن فتح مراكز شراء يتطلب تأكيدات إضافية تتجاوز مجرد حدوث liquidity sweep.
لم تصدر يوم الأربعاء بيانات اقتصادية ذات أهمية كبيرة، فهدأ المتداولون إلى حد ما قبيل اجتماع Fed. سيُعلن قرار FOMC خلال ساعات قليلة، رغم أن حالة عدم اليقين بشأن النتيجة المتوقعة محدودة للغاية. السوق في انتظار تصريحات Kevin Warsh.
لا يزال لدى الثيران العديد من المبررات لاستئناف تقدمهم في عام 2026. على الصعيدين الهيكلي والأساسي، لم تتغيّر سياسات Trump التي ساهمت في التراجع الكبير للدولار العام الماضي. حالياً، لا توجد عوامل جوهرية قوية تدعم العملة الأمريكية، على الرغم من موقف FOMC المتشدد. التطورات الجيوسياسية والتوتر في أوروبا هي التي تلقي بثقلها حالياً على اليورو.
المفكرة الاقتصادية للولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي:
- الولايات المتحدة — القراءة التقديرية للنمو في الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث (12:30 بتوقيت UTC).
- الولايات المتحدة — مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي (Core PCE) (12:30 بتوقيت UTC).
- الولايات المتحدة — الدخل والإنفاق الشخصي (12:30 بتوقيت UTC).
- الولايات المتحدة — التغير في طلبات إعانة البطالة الأولية (12:30 بتوقيت UTC).
- الاتحاد الأوروبي — قرار البنك المركزي الأوروبي بشأن سعر الفائدة (13:15 بتوقيت UTC).
- الاتحاد الأوروبي — المؤتمر الصحفي مع Christine Lagarde (13:45 بتوقيت UTC).
في 29 أكتوبر، تتضمن المفكرة الاقتصادية ستة إصدارات، يبرز من بينها اجتماع البنك المركزي الأوروبي وبيان الناتج المحلي الإجمالي باعتبارهما الأكثر أهمية. وقد يكون للبيانات الاقتصادية تأثير ملموس على معنويات السوق يوم الخميس.
توقعات وتوصيات تداول زوج EUR/USD:
على المدى الطويل، يبدو الزوج لا يزال في طور تكوين اتجاه صعودي يوجد في مرحلة تصحيحية منذ عام كامل. الخلفية الأساسية انقلبت بقوة لصالح الدببة قبل ثمانية أشهر، لكن الاتجاه الأوسع الذي استمر أربعة أعوام لا يمكن اعتباره ملغى أو منتهياً بعد.
قد يتمكن الثيران من استئناف تقدمهم قبل نهاية العام، إلا أن فرصهم الحالية تظل محدودة عند قاع 1.1066 المسجل في يونيو من العام الماضي، وقاع 1.1114 المسجل قبل بضعة أسابيع. الدببة تلقوا إشارة بيع عند Imbalance 19. في الوقت الراهن، ينبغي الإبقاء على المراكز البيعية المفتوحة. وقد تتشكل إشارة بيع أخرى عند Imbalance 24.
