美元/日元組合在兩個星期的盤整後上週急轉直下。兩個星期以來，交易員在略高於150的水平上靜靜交易。向下拉回被看漲的力量所取代 - 交易價格穩步圍繞移動。但3月5日，美元/日元賣家取得主導權。短短幾天內，他們將價格拉低了400個點。今天我們看到了一次修正，但現在談論看漲行情的恢復還為時過早。這樣的預測甚至是危險的：毕竟，如果消費者價格指數（將在美國早期交易時段公佈）不利於美元，賣家可能再次掌握主動權。

重要的是，這種急劇的看跌轉劇不僅是由美元疲軟引起的，也是由日圓走強導致的。市場再次在討論這樣一個事實，即日本銀行可能會在三月份的會議上提高利率，或者至少在接下來四月份的會議上宣布這一步驟。

讓我提醒您，這樣的謠言去年年底在市場上積極流傳。結果，美元/日圓兌率暴跌了一千個點以上。這位新聞人物不是誰，而是日本銀行總裁上田和夫。他告訴日本國會，央行正在考慮退出負利率政策後，對目標利率採取各種選擇。他指出，監管機構可以維持適用於準備金的利率，也可以回歸重點放在即期利率的政策上。同時，上田和夫沒有具體說明監管機構將在何時改變其設置。但是，交易員自行得出了結論。實際上，市場預期監管機構將在下一次的十二月或一月會議上開始正常化貨幣政策。

但隨著我們接近十二月的會議，市場對於央行強硬立場的懷疑增加。事實上，無論是在十二月還是一月，日本銀行都沒有做出任何決定，同時發表了非常鴿派的聲明。尤其是，上田表示，只有當央行確信通脹目標能夠實現時，日本銀行才會考慮退出超寬鬆的政策。央行還專注於工會和僱主之間有關加薪的談判。同時，上田警告說，無論如何，金融條件都將保持“非常寬鬆”，即使監管機構放棄負利率政策。

日本銀行總裁仍然堅持這一立場。儘管一切，傳聞在三月再次開始流傳，指出在可預見的將來，中央銀行將可能冒險進行政策正常化。

我認為日元再次陷入了和2023年底發生的相同困境。

因此，今天在國會發言時，上田重申了中央銀行繼續專注於工資通脹循環的訊息。根據他的說法，監管機構只有在通脹率實現「穩定和可持續的」2%時，才會尋求走出負利率、收益率曲線控制和其他大規模寬鬆措施的政策出路。

日本銀行最近的會議將正好在一周後舉行 — 三月19日。根據今天日本銀行總裁的聲明，可以假設中央銀行不會就正常化貨幣政策做任何決定。有趣的是，由於基本圖景不完整，監管機構可能不會宣佈政策變化。企業和工會之間的年度工資協商的結果將在四月份公佈。

如果日本銀行沒有發出明確的信號（這非常可能），日元將再次面臨賣壓。此外，有必要提到最近日本財務大臣鈴木俊一的發言，他表示該國「還沒有達到可以宣布擺脫通縮的階段」。

因此，交易员对日元抱有过高期望。如果日本央行不能实现市场对其提出的期望，也就是在三月会议结果公布后未采取鹰派立场，那么日元将再次受到打压。在我看来，这是最现实的情况。在这种情况下，USD/JPY空头只能依靠美元。USD/JPY可能只会因美元走弱而下跌，而美元的走势又将受到通货膨胀报告（今天的消费者价格指数和周四的生产者价格指数）以及美联储决策者的评论影响。

如果美国的通货膨胀有利于美元，那么我认为，即使市场对日本央行在三月会议上的行动/声明持鹰派预期，考虑规划USD/JPY长仓也是明智之举。上行运动的最近（目前唯一的）目标是148.70。在该水平上，D1时间框架内的基准线和转换线相交。