L'audace des villes prend le dessus. Mais parfois, l'audace se termine par la défaite. Alors que la plupart des banques centrales surveillent attentivement les signaux de la Fed et hésitent à prendre le premier pas, le Japon et la Suisse surprennent. La Banque du Japon relève le taux de nuit pour la première fois depuis 2007, et la Banque nationale suisse devient la première dans le cycle d'expansion monétaire. En conséquence, le yen et le franc s'orientent à la baisse. De plus, l'effondrement de la monnaie suisse a stoppé l'avancée des "taureaux" sur l'EUR/USD, leur rappelant les problèmes auxquels font face les économies européennes.

Il semble que l'ère des guerres de devises inversées touche à sa fin avec le rétablissement des chaînes d'approvisionnement. Si en 2023, grâce aux interventions de la Banque nationale, le franc suisse est devenu le meilleur performeur parmi les devises du G10, en 2024, la BNS a décidé de le faire chuter. Elle est devenue la première parmi les principales banques centrales mondiales à réduire le taux de 1,75% à 1,50% et les prévisions d'inflation. La politique "renforcez votre devise, stoppez l'inflation élevée" est désormais révolue. La dévaluation est de nouveau à la mode.

Dynamique et Prévisions d'inflation en Suisse

Il n'y a pas lieu d'être surpris par cela. L'Europe orientée vers les exportations a été confrontée à des problèmes dus à des chocs d'offre. Cependant, alors que les économies des partenaires commerciaux de la zone euro se redressent, elles ont besoin de devises plus faibles pour vendre plus de biens à l'étranger. La Suisse a été la première à ressentir cela. Je ne serais pas surpris si la zone euro suivait le mouvement.

Le problème ne concerne pas uniquement les exportations. L'économie de la zone monétaire est faible et ne peut soutenir un taux de dépôt de 4 % sur une longue période. Peu importe à quel point la région pourrait sombrer dans la déflation, un problème contre lequel elle se bat depuis des années. Jusqu'à ce que Christine Lagarde et ses collègues se dépêchent de desserrer la politique monétaire, surveillant attentivement les mouvements de la Réserve fédérale. Cependant, ils réaliseront bientôt que les guerres de devises font leur retour.

En ce qui concerne la Réserve fédérale, elle n'a pas encore l'intention de changer de cap. Malgré une économie plus forte et une accélération inattendue de l'inflation en janvier-février, les prévisions de taux du FOMC restent inchangées - la banque centrale prévoit trois baisses en 2024. Avec la déclaration de Powell selon laquelle l'histoire de la déflation reste la même, cela a contribué à une hausse des actifs risqués. En revanche, le dollar américain a subi des pressions en tant que devise refuge.

Prévisions de taux du FOMC

À mon avis, il est erroné de sous-estimer les risques d'une résurgence de l'inflation dans une économie forte. Oui, auparavant, les hausses de prix étaient dues à des chocs d'offre, mais désormais la demande joue également un rôle. Aux États-Unis, elle est plus élevée que dans la zone euro ou en Suisse. Par conséquent, la probabilité de nouveaux pics dans le IPC et le PCE est plus élevée. En conséquence, la Fed pourrait réduire moins ses taux qu'elle ne le prévoit, ce qui profitera au dollar américain.

Techniquement, sur le graphique journalier de l'EUR/USD, les "ours" mettent en œuvre la stratégie 20-80, en poussant les cours en dessous du sommet de la barre à large amplitude. Le sort ultérieur du couple dépendra de la capacité des vendeurs à le maintenir sous le niveau de pivot de 1,0905. S'ils y parviennent, l'assaut des supports dynamiques sous forme de moyennes mobiles permettra de former des positions courtes.