Que s'est-il passé? Au lieu d'atteindre de nouveaux sommets records, l'or a chuté en dessous de 2 400 dollars l'once, au milieu des montagnes russes sur les marchés financiers mondiaux. La chute du marché boursier mondial a été particulièrement sévère pour les actions japonaises, qui ont subi les pertes les plus lourdes. Cet effondrement a rappelé aux investisseurs le Lundi noir de 1987. En théorie, les acteurs du marché auraient dû se précipiter pour acheter des actifs refuges. Mais cela ne s'est pas produit!

Pendant la majeure partie de l'année, le métal précieux a connu une période de hausse malgré des vents contraires puissants. Le dollar américain robuste et la hausse des rendements des bons du Trésor posent généralement des défis pour l'or. Cependant, le métal a continué de grimper en raison des achats actifs par les banques centrales, de la forte demande en Asie et des attentes d'un assouplissement monétaire par la Réserve fédérale. Ce dernier facteur a catalysé le meilleur afflux de capitaux dans les ETF depuis mars 2022 en juillet, malgré le fait que le premier semestre de l'année avait été le pire pour les ETF axés sur l'or depuis 2013.

Dynamique des flux de capitaux dans les ETF axés sur l'or

Si le métal précieux a réussi à se renforcer face aux vents contraires, il était certain de s'envoler avec les vents arrière ! Et la panique du marché a apparemment créé une excellente opportunité d'achat pour le XAU/USD. Hélas, les taureaux ont été forcés de se retirer.

En réalité, le problème réside dans la nature spéculative de divers instruments de trading. Chaque fois qu'il y a une vente rapide, l'or est généralement le plus touché. Les investisseurs le détenant comme instrument de couverture dans leurs portefeuilles le vendent pour répondre aux appels de marge sur d'autres instruments, principalement des actions. Une fois la poussière retombée, les traders achètent de nouveau le métal précieux.

Goldman Sachs est d'accord avec ce point de vue. En effet, la nécessité d'éviter les appels de marge oblige les investisseurs à se débarrasser temporairement de l'or. Commerzbank note que la baisse du XAU/USD a été entraînée par les ventes d'autres actifs. JP Morgan recommande d'acheter le métal en cas de baisse.

Il n'y a pas de véritable raison de paniquer. Même si une récession frappe les États-Unis, l'or en bénéficiera en tant qu'actif refuge. Il tirera profit de la faiblesse du dollar américain et de la baisse des rendements des bons du Trésor. À titre de preuve, nous vous rappelons l'afflux de capitaux dans les ETF de 125,000 onces lors du Black Monday.

Si la Réserve fédérale assure un atterrissage en douceur, l'économie américaine ralentira tout de même. Ainsi, le taux des fonds fédéraux sera réduit. Cela crée un environnement favorable pour le XAU/USD. La victoire de Donald Trump lors de l'élection présidentielle de novembre augmentera la demande d'or en tant qu'actif refuge. En revanche, sa défaite permettra à la Réserve fédérale d'assouplir sa politique monétaire en toute bonne conscience, ce qui est une excellente nouvelle pour le métal précieux.

Analyse technique de l'or

Techniquement, un modèle de retournement Double Top a été exécuté sur le graphique journalier, menant à une correction. Cependant, cela n'indique pas une inversion de tendance. Il est donc conseillé d'attendre que le prix repasse au-dessus de 2 408 $ et 2 416 $ l'once pour les opportunités d'achat.