La Banque d'Angleterre (BoE) a fait preuve de prudence et n'a pas suivi la Réserve fédérale sur la voie de l'assouplissement de la politique monétaire. Avec un vote de 8 contre 1, elle a maintenu le taux d'intérêt à 5 %, ce qui a permis au GBP/USD de grimper à ses plus hauts niveaux depuis mars 2022. Le contraste avec la Fed, déterminée à éviter une récession dans l'économie américaine, était évident. Cependant, des positions longues spéculatives trop gonflées sur la livre limitent son potentiel de renforcement supplémentaire, comme l'a démontré la réaction de la paire aux publications des données sur l'activité économique.

Dynamique des devises du G10

Selon le gouverneur de la BoE, Andrew Bailey, l'inflation doit rester faible, donc la BoE doit être prudente et éviter de réduire les taux trop rapidement ou agressivement. Catherine Mann, membre du MPC, estime que la politique monétaire devrait rester restrictive pendant une période prolongée. Sans surprise, avec cette rhétorique, le marché à terme a réduit l'ampleur de l'assouplissement monétaire anticipé en 2024 de 50 à 42 points de base, ce qui a été accueilli avec enthousiasme par les haussiers du GBP/USD.

Les dérivés suggèrent que le taux d'intérêt chutera de 100 points de base pour atteindre 4 % d'ici mai 2025, tandis que le taux des fonds fédéraux diminuera d'ici janvier. Le rythme de l'assouplissement de la politique monétaire de la Fed est plus rapide que celui de la BoE, ce qui prépare le terrain pour la poursuite de la hausse du GBP/USD. Mizuho International prévoit que la paire atteindra 1,34 d'ici la fin de cette année et 1,40 d'ici la fin de l'année prochaine.

En revanche, HSBC estime que le marché sous-estime l'activité de la BoE. Un ralentissement de l'économie et de l'inflation nécessitera que la banque centrale réduise les coûts d'emprunt de 225 points de base d'ici la fin de 2025, et non de 150 points de base comme le prévoit actuellement le marché à terme. Cela limite le potentiel de hausse du GBP/USD et constitue une base pour vendre, d'autant plus que les positions longues nettes sur la livre sterling sont à leur plus haut niveau depuis 2014.

L'histoire est bien différente pour le dollar américain. Les spéculateurs le vendent activement à la lumière du début du cycle d'assouplissement monétaire de la Fed. Est-il temps de prendre des bénéfices ?

Dynamique des positions spéculatives sur le dollar américain

Même une pointe de négativité peut entraîner un recul de la tendance haussière dans de telles conditions. Des données décevantes sur l'activité économique en Allemagne et dans la zone euro ont incité les investisseurs à vendre l'euro et la livre. De plus, les chiffres de l'indice des directeurs d'achat (PMI) britannique ont également été décevants. Le PMI manufacturier en août s'est établi à 51,5, en deçà des prévisions des experts de Bloomberg. L'activité économique dans le secteur des services s'est également ralentie, passant de 53,7 à 52,8.

Techniquement, sur le graphique journalier du GBP/USD, les vendeurs n’ont pas réussi à tirer parti du modèle 1-2-3. Cependant, la formation du modèle Trois Indiens les a ravivés après que la paire ait atteint des sommets pluri-mensuels. Malgré l'attaque des vendeurs, le sentiment reste haussier, de sorte qu'un rebond depuis 1,3255, 1,3230 et 1,3200 devrait être utilisé pour former des positions longues.