Des bénéfices solides pour les entreprises peuvent compenser de nombreux péchés. Ni l'incertitude politique de Donald Trump, ni les plus gros tarifs douaniers depuis les années 1930, ni les divisions au sein de la Réserve fédérale n'ont empêché le S&P 500 d'afficher un troisième gain annuel consécutif à deux chiffres — cette fois-ci 17%. Le mérite en revient aux résultats impressionnants des entreprises ; leur sous-évaluation a permis à l'indice large de prospérer. Il n'est pas surprenant que les analystes de Wall Street augmentent les prévisions de bénéfices pour 2026.

L'année dernière a été marquée par la disparition progressive de la gloire des "Magnificent Seven". En raison de leur forte concentration sur le marché, ces entreprises ont continué à influencer le S&P 500, mais leur poids a diminué peu à peu. Le gain de 40% des actions de NVIDIA est impressionnant à première vue, mais il ne se classe qu'au 71ème rang. Les actions du stockage de données l'ont surpassé de loin.

Performance des plus grandes entreprises du S&P 500

À la fin de l'année, il y a eu une rotation active. Les investisseurs ont réduit leurs positions dans les géants de la technologie et ont acheté des banques et d'autres entreprises prêtes à bénéficier d'une croissance économique soutenue et d'une inflation en ralentissement. Les principaux moteurs de ce mouvement étaient des évaluations fondamentales gonflées et des doutes quant à la capacité de l'IA à générer des rendements proportionnels aux investissements.

Cela ne signifie pas que la domination des Magnificent Seven soit complètement terminée. Par exemple, les révisions à la baisse des prévisions de ventes de véhicules de Tesla pour le quatrième trimestre ont pesé sur les actions de l'entreprise et sur le S&P 500. Les ventes devraient chuter de 8 % en 2025, passant de 1,79 million à 1,64 million — la deuxième baisse annuelle consécutive.

Les mauvaises nouvelles en provenance de Tesla, combinées à la division de la Fed, ont empêché l'indice large de reprendre un rallye de Noël. L'histoire montre qu'après un tel rallye, le S&P 500 augmente en janvier de 1,4 % en moyenne et de 10,4 % en moyenne sur les 12 mois suivants.

Attentes du marché pour le taux des fonds fédéraux

Selon le compte rendu de la réunion du FOMC de décembre, 6 des 19 membres du Comité étaient en désaccord avec la décision de réduire le taux des fonds fédéraux de 25 points de base à 3,75 %. Certains des partisans de la décision de la Fed avaient des doutes et n'auraient peut-être pas soutenu cette mesure autrement. Il a été suggéré que l'assouplissement de la politique monétaire envoyait un mauvais signal — à savoir, que la banque centrale ne faisait plus du contrôle de l'inflation sa priorité.

La division au sein de la Federal Reserve accroît la probabilité d'une pause prolongée dans le cycle d'assouplissement monétaire. Pas de très bonnes nouvelles pour les actions. Leur réticence à s'engager fermement dans une direction ou une autre est due à la faible activité des traders : les volumes d'échanges ces derniers jours sont inférieurs de 40 à 44 % aux moyennes sur 20 jours.

Techniquement, le S&P 500 montre une combinaison d'une barre doji et d'une barre intérieure sur le graphique journalier. Les traders devraient envisager une stratégie de placement d'ordres d'achat différés pour l'indice large à 6 925 et d'ordres de vente à 6 885.