Dengan tradisi, Rizab Persekutuan mengambil keputusan utama hanya pada mesyuarat tersebut, selepas itu sidang akhbar terhadap pengerusinya adalah disediakan. Pada tahun depan, corak ini mungkin menurun dalam sejarah: seperti yang dinyatakan oleh Jerome Powell, beliau bercadang untuk berkomunikasi lebih kerap dengan wartawan - secara literal selepas setiap mesyuarat anggota bank pusat. Tetapi setakat ini para pedagang boleh memberi tumpuan kepada "peraturan" semasa: kedua-dua Powell dan Yellen, dan pendahulu mereka lebih suka menerangkan kedudukan mereka selepas Fed menukar parameter dasar monetari.
Menjelang akhir tahun ini, akan terdapat tiga lagi mesyuarat bank pusat (hari ini, bulan November dan Disember) - dan hanya selepas dua daripada mereka Ketua Fed akan mengadakan sidang akhbar. Ini bermakna para pedagang hanya boleh bergantung pada mesyuarat ini, dalam konteks kemungkinan pengetatan dasar monetari. Secara umum, ini sepenuhnya bertepatan dengan jangkaan pasaran: kebarangkalian kenaikan kadar pada mesyuarat hari ini adalah sebanyak 100%, pada bulan Disember - 79%. Tahap jangkaan yang tinggi ini menimbulkan tanggungjawab yang besar terhadap pengawal selia, kerana sebarang penyelewengan dari senario ini akan menyebabkan ketidaktentuan yang lebih tinggi dalam pasaran pertukaran asing.
Tidak ada keraguan bahawa Fed akan menaikkan kadar kepada 2.25% pada hari ini. Fakta ini sepenuhnya diambil kira dalam harga, dan kemungkinan akan diabaikan oleh pasaran. Rancangan utama terletak pada niat pengatur yang lebih lanjut, dan ini tidak hanya berlaku untuk isu kenaikan pada bulan Disember. Sekiranya kita menganggap keadaan lebih umum, perkara tersebut adalah tidak begitu penting - sama ada kadar akan dinaikkan kepada 2.5% pada mesyuarat bulan Disember atau acara yang akan ditangguhkan sehingga bulan Mac 2019.
Tidak dinafikan, dalam konteks pasaran jangka sederhana, keputusan ini akan menyebabkan ketidaktentuan yang kuat dan penurunan yang ketara dalam dagangan mata wang dolar di seluruh pasaran. Tetapi, persoalan yang lebih besar adalah apabila Fed akan menghentikan proses menormalkan dasar monetari - dengan kata lain, apabila kadar faedah mencapai tahap neutral - kelihatan lebih bercita-cita tinggi. Biar saya mengingatkan anda bahawa tahap neutral kadar, dalam keadaan yang lain, tidak melonjakan pertumbuhan ekonomi negara, tetapi ia tidak menghalangnya juga.
Menurut beberapa pakar, Rizab Persekutuan akan mencapai sasaran ini pada penghujung tahun depan, jadi petunjuk-petunjuk tertentu mengenai perkara ini dapat didengar pada mesyuarat berikutnya. Pada separuh pertama tahun ini, kebanyakan ahli Fed berkata bahawa kadar neutral adalah "kira-kira tiga peratus". Sekiranya kita mengikuti senario ini, maka kami menjangkakan dua atau tiga kenaikan kadar (tidak termasuk hari ini), selepas itu pengatur akan mengambil posisi tunggu-dan-lihat.
Tetapi terdapat pendapat lain pakar yang percaya bahawa pengawal selia perlu menaikkan kadar untuk tempoh satu setengah tahun lagi. Kedudukan ini disebabkan terutamanya oleh pertumbuhan pasaran minyak yang kukuh (sebut harga telah dikemaskini adalah tinggi dalam tempoh empat tahun). Di samping itu, konflik perdagangan antara Amerika Syarikat-China yang berterusan mungkin membawa kepada kenaikan harga yang ketara bagi beberapa barangan, yang seterusnya akan membawa kepada peningkatan dalam penunjuk inflasi. Menurut senario ini, kadar faedah akan dinaikkan kepada tiga peratus pada bulan Jun tahun depan. Kemudian segala-galanya bergantung kepada dinamik inflasi - sekiranya penunjuk utama jauh melebihi paras ramalan, pengatur boleh menaikkan kadar kepada 3.25% pada musim gugur 2019 dan kepada 3.5% pada musim bunga tahun 2020.
Pada pendapat saya, semakin rapat kadar akan menghampiri tahap tiga peratus, semakin kuat isu kadar neutral akan mempengaruhi dinamik pasaran. Jerome Powell, yang bercakap di Kongres pada musim panas ini, mengatakan bahawa ahli-ahli pengatur tidak lagi menjawab soalan - di mana adalah tahap ini. Sekiranya hari ini ketua Fed akan mengumumkan isyarat tertentu ke arah ini, mereka akan sangat penting untuk pasaran.
Sudah tentu, pada hari ini pasaran akan memberi tumpuan terutamanya kepada isu prospek jangka pendek - sama ada Fed akan menaikkan kadar pada mesyuarat terakhir tahun ini atau tidak. Bergantung kepada nada retorik Powell, pasaran akan membuat kesimpulannya, selepas itu dolar akan bergerak ke satu arah atau yang lain. Di sini adalah perlu untuk memahami bahawa ketua Fed tidak mungkin untuk membayangkan secara telus dan lebih lagi untuk bercakap secara langsung mengenai niat dari Rizab Persekutuan mengenai kenaikan pada bulan Disember. Oleh itu, pedagang akan dipaksa untuk secara bebas menganalisis kedudukan keseluruhan, penilaian keadaan ekonomi dan risiko perdagangan asing. Hasil daripada sidang akhbarnya, kesimpulan akhir akan dibuat mengenai isu ini - kebarangkalian kenaikan kadar pada bulan Disember akan meningkat kepada 90%, atau sebahagian besarnya menurun, bersama dengan indeks dolar.
Jerome Powell mempunyai hujah bagi kedua-dua amaran dan keyakinan. Kesan negatif perang perdagangan AS-China dan penurunan inflasi pada bulan Ogos boleh menjejaskan kedudukannya dengan sewajarnya. Sebaliknya, Powell berulang kali "mengabaikan" untuk kelembapan penunjuk utama tertentu, melainkan, tentu saja, langkah mereka memperoleh sifat aliran. Oleh itu, kini adalah sukar untuk membicarakan tentang perilaku garis mana ketua Rizab Persekutuan akan memilih.
Kemungkinan besar, Powell akan secara positif menilai aliran terkini dalam ekonomi Amerika Syarikat, mengabaikan penurunan dalam indeks harga pengguna - tetapi pada masa yang sama akan mengambil sikap berhati-hati dalam meramalkan tindakan Fed berikutnya. Posisi ganda sedemikian boleh dilihat secara negatif oleh pasaran, kerana kebarangkalian kenaikan kadar pada bulan Disember terlalu tinggi untuk menunjukkan kebimbangan walaupun bersifat "senyap".
Secara teknikal, kenaikan harga pasangan mata wang EUR / USD masih perlu menahan harga di atas kawasan 1.1660 - dalam kes ini, kebarangkalian arah aliran menaik masih tinggi, mengikut isyarat petunjuk arah aliran. Sasaran anggaran aliran pergerakan menaik adalah 1.1880 (garisan atas penunjuk Bollinger Band bersamaan dengan garisaan Kijun-sen pada carta mingguan). Sekiranya pada akhir hari ini harga pasangan EUR / USD ditetapkan di bawah 1.1660, aliran menaik akan kehilangan kaitannya, kerana penurunan akan memegang inisiatif pada pasangan.
