Emas, yang menyebabkan banyak noise yang berlaku pada tahun 2019, mencapai paras maksimum AS$ 1,610 satu troy auns pada awal tahun 2020, tetapi kemudian berhenti dalam pergerakan menaik. Terdapat beberapa alasan untuk kelembapan pertumbuhan logam berharga, termasuk pertumbuhan dolar, penandatanganan fasa pertama perjanjian perdagangan antara Amerika Syarikat dan China, faktor musiman untuk perayaan Tahun Baru pada kalendar lunar. Walau bagaimanapun, sebab utama kelembapan dalam pertumbuhan harga adalah kehilangan kepentingan pedagang di pasaran niaga hadapan untuk pelaburan dalam logam berharga, seperti yang ditunjukkan oleh Laporan COT (Komitmen Pedagang) mengenai kewajiban pedagang.
Dalam tempoh masa dua minggu yang lalu, Open Interest yang merupakan penunjuk aktiviti pedagang, keinginan mereka untuk membeli menurun hampir 18 peratus - dari maksimum sejarah 1 juta 190 ribu kenalan kepada 1 juta 003 ribu. Apabila wang meninggalkan pasaran, apakah pertumbuhan yang ada? Sebagai tambahan kepada hakikat bahawa wang mengalir keluar dari pasaran niaga hadapan, pembeli utama emas, yang dikenali sebagai Pengurus Wang, mengambil keuntungan dan menutup pembelian mereka. Dalam tempoh hanya empat minggu pada bulan Januari, kedudukan panjang (membeli) menurun dari 290 hingga 252 ribu kontrak, dan kedudukan jual meningkat dari 28 hingga 40 ribu kontrak. Oleh demikian, sesetengah spekulator besar, yang memperoleh dari turun naik dalam harga pasaran, memutuskan untuk mencuba nasib mereka daripada menurunkan harga emas, mula menjual niaga hadapan dan membeli pilihan untuk harga jatuh.
Pada masa yang sama, pengendali yang dikenali sebagai Pengeluar, yang menginsuranskan risiko kadar pertukaran, juga meninggalkan pasaran emas, dan ini adalah gejala di mana kenaikan harga menjadi tidak mungkin. Pedagang swap, sekitar risiko kehilangan nilai cagaran mereka, juga ditinggalkan. Sementara itu, para pedagang Kumpulan yang Tidak Dilaporkan (Non-Reportable) dan Lain yang Dilaporkan (Other Reportable) memutuskan untuk mengikuti rakan-rakan pertukaran mereka dan dengan gembira menarik aset yang tiba-tiba menjadi tidak penting.
Sebenarnya, logik di sini adalah mudah - untuk harga meningkat, seseorang mesti membeli aset, dan seseorang mesti menjualnya. Lebih bersedia untuk membeli, lebih bersedia untuk menjual, dan kemudian bentuk aliran di pasaran. Sekiranya tidak ada pembeli atau bilangan mereka berkurangan, harga tidak boleh meningkat, ia hanya boleh berkurang atau, paling baik, berada dalam julat. Keseluruhan persoalan ialah kelajuan penurunan aset, yang berkadaran dengan aliran keluar modal dari pasaran - lebih banyak wang yang dikeluarkan, semakin cepat harga menurun. Walau bagaimanapun, perkara utama adalah bahawa keuntungan penjual tidak datang ke pasaran dan di antaranya, akan terdapat banyak spekulator yang ingin menghasilkan wang pada penurunan itu. Sekiranya ini berlaku, maka harga mungkin jatuh, seperti tahun lepas, misalnya, dengan kopi, tetapi sekarang ini bukanlah kes kita.
Perkara menarik yang kedua ialah apabila aliran menurun di pasaran, penjual Option adalah kesedaran. Ini dianggap sebagai masa mereka. Penjual Option adalah kelompok khas. Adalah dipercayai bahawa penjual Option menerima keuntungan terhad, tetapi pada masa yang sama dapat menerima kerugian yang tidak terhad. Oleh demikian, Option dijual terutamanya oleh pemain besar yang mampu membelinya. Memiliki sumber yang penting, penjual pilihan mempertahankan kedudukan mereka dalam usaha untuk mengekalkan harga niaga hadapan pada titik kerugian maksimum bagi pembeli atau untuk mengelakkan kenaikan harga untuk halangan pilihan terutamanya yang besar supaya tidak kehilangan premium yang diterima untuk pilihan tersebut. Secara kebiasaannya, penjual pilihan berjaya dan kadang-kadang tidak, tetapi faktor penentu di sini adalah kekuatan aliran yang digambarkan dalam indikator Open Interest, yang diketahui oleh kami dari Laporan Obligasi Pedagang - COT. Umumnya, Menurut statistik, penjual pilihan menerima wang dalam 78% dalam situasi, masing-masing, pembeli kehilangan wang. Sebab itulah carta bar pilihan adalah kepentingan sedemikian kepada kami.
Seperti yang kita tahu, dari laporan terbaru - COT - wang meninggalkan pasaran emas, yang bermaksud bahawa penjual Option sekurang-kurangnya mempunyai peluang untuk memegang halangan pilihan dan tidak melepaskan harga untuk mereka. Sebagai penjual Option maksimum, pada masa kontrak Option tamat tempoh, akan menghantar harga ke zon kesakitan maksimum untuk pembeli, yang disebut titik MP - Max Pain. Dalam konteks ini, kami akan mempertimbangkan pengagihan Open Interest dengan catatan pilihan - kontrak pilihan OGHO yang paling cair dalam bulan Mac pada tempoh semasa (Rajah 1).
Rajah 1: Option Contract Open Interest (OGH0)
Dalam rajah di bawah, anda boleh melihat empat halangan pilihan utama, yang terdiri daripada Put Option dan Call Option. Titik kesakitan maksimum untuk pembeli Max Pain terletak pada tahap 1535. Penutup option contract ini, untuk niaga hadapan emas GCJ0 April, akan berlaku pada 25 Februari.
Seperti yang sudah anda ketahui dari bahagian pertama artikel ini, wang meninggalkan pasaran emas, dan kemungkinan besar harga Emas tidak akan melebihi tahap 1650 pada 25 Mac dan kemungkinan besar tidak akan melebihi tahap 1600 dolar per troy auns. Saya mengandaikan dengan pasti bahawa ia akan menjadi begitu, tetapi pasaran sentiasa boleh terjadi apa sahaja, oleh demikian pedagang meletakkan pesanan henti mereka sekiranya keadaan tidak menguntungkan. Emas adalah produk yang trend dan ia mungkin tidak akan kembali ke titik di mana anda mahu mencatatkan kerugian, tetapi memutuskan untuk tidak.
Sekarang, nisbah Put Option dan Call Option adalah 0.77, yang bermaksud bahawa kebanyakan pedagang menjangkakan kenaikan harga, tetapi dalam keadaan semasa aliran keluar modal dari pasaran emas ini adalah tidak mungkin. Walau bagaimanapun, halangan daripada pilihan Put Option yang terletak pada AS$1550 dan AS$1500 akan melindungi emas dari penurunan yang lebih mendalam, dan sekiranya kebolehpercayaan tahap AS$ 1,550 setiap troy auns secara peribadi menimbulkan persoalan untuk saya, maka tahap AS$1500 sangat mungkin bertahan sehingga Februari 25.
Justeru, kami memperoleh gambaran asas mengenai dinamik emas dijangka untuk dua minggu akan datang, di mana senario utama yang boleh kita ambil untuk pelaksanaan adalah penurunan harga emas dengan sasaran AS$ 1,550, AS$ 1,535 dan AS$ 1,500 dan had atas, yang mana penjual emas perlu menetapkan kerugian, pada AS$ 1,600.
Walau bagaimanapun, sebelum anda tergesa-gesa menjual emas, saya lebih suka menekankan keperluan untuk mengikuti isyarat sistem perdagangan peniaga dan mengurangkan saiz lot yang dibuka. Menjual emas adalah operasi yang berisiko terhadap aliran asas yang kuat dalam jangkaan pembetulan sedikit, jadi strategi yang paling konservatif adalah untuk membeli dari posisi yang menguntungkan dengan sasaran yang terletak di atas tahap 1600. Sentiasa berhati-hati dan ikuti peraturan pengurusan wang .
