Lael Brainard, yang sedang mempertimbangkan pencalonannya untuk jawatan Naib Pengerusi Fed, berkata perkara berikut dalam ucapannya kepada Jawatankuasa Perbankan Senat: "Membawa inflasi kembali ke paras sasaran 2% adalah cabaran paling penting yang dihadapi bank pusat AS." Brainard melihat matlamat Fed sebagai mengekang inflasi sambil menyokong pemulihan ekonomi.
Instrumen utama dalam menurunkan inflasi ialah kenaikan kadar dan pengurangan dalam penawaran wang, iaitu pengetatan keadaan kewangan. Walau bagaimanapun, pengetatan keadaan kewangan bermakna menyejukkan ekonomi atau memperlahankan pertumbuhan ekonomi. Jadi, tidak diketahui bagaimana Fed akan mendamaikan kedua-dua parameter yang saling eksklusif ini.
Namun begitu, perpaduan agak muncul dalam barisan pegawai Fed. Ketua Rizab Persekutuan St. Louis, Bullard, mengumumkan bahawa dia menjangkakan 4 kenaikan kadar tahun ini, bukan 3, seperti yang diandaikan sebelum ini. Peningkatan pertama perlu dibuat pada bulan Mac, serentak dengan penyiapan QE4.
Mester, yang merupakan ketua Federal Reserve Bank of Cleveland, juga sangat spesifik. Pada pendapat beliau, penurunan dalam penunjuk inflasi akan berkait secara langsung dengan berakhirnya pandemik (yang boleh diumumkan pada bila-bila masa, jika kita tidak mengira bilangan jangkitan, tetapi bilangan kemasukan ke hospital dan kematian), dan juga mempertimbangkan Mac adalah bulan yang agak sesuai untuk mengumumkan kadar kenaikan pertama. Pada masa yang sama, beliau percaya bahawa bukan sahaja peningkatan dalam kadar, tetapi juga pengurangan dalam kunci kira-kira Fed harus berlaku secepat mungkin, dan satu-satunya kriteria di sini adalah untuk tidak merosakkan kadar pemulihan. Fed masih belum memutuskan masa dan prosedur untuk mengurangkan baki, tetapi melalui kata-kata pegawainya, ia membawa pasaran kepada idea bahawa tindakan ke arah ini tidak jauh. Walau apa pun, retorik hawkish sedang berkembang, dan ia harus dinilai sebagai faktor kenaikan harga yang yakin untuk dolar AS.
Presiden Bank Rizab Persekutuan San Francisco Mary Daly sedang menukar retoriknya di bawah pengaruh inflasi yang tinggi. Jumaat lalu, dia menyatakan dirinya dengan berhati-hati. Pada pendapatnya, adalah perlu untuk meningkatkan kadar secara beransur-ansur, dan selepas satu atau kenaikan kedua, bangkitkan perbincangan tentang mengurangkan baki. Tetapi selepas penerbitan data inflasi pada hari Selasa, beliau mengumumkan bahawa sudah tiba masanya untuk membatalkan beberapa langkah dasar monetari, dan kadar itu boleh dinaikkan pada bulan Mac.
Oleh itu, reaksi literal pegawai FRS terhadap inflasi yang tinggi dapat diperhatikan. Jika kenaikan pertama dirancang pada bulan Jun selepas mesyuarat Disember, maka kini, jangkaan beralih kepada Mac. Kita bercakap bukan tentang dua atau tiga kenaikan pada 2022, tetapi tiga atau empat.
Pasaran hadapan CME melihat peluang 30% bahawa kadar akan bergerak dalam julat 100-125p menjelang akhir mesyuarat Disember, yang bermaksud empat kenaikan.
Adakah ekonomi AS akan menghadapi tamparan sedemikian? Sebaliknya ya daripada tidak. Menurut Jawatankuasa Belanjawan Kongres, defisit belanjawan persekutuan pada suku pertama tahun fiskal 2022 berjumlah $377 bilion, iaitu $196 bilion kurang daripada defisit yang dicatatkan dalam tempoh yang sama tahun lalu, dan lebih sedikit daripada defisit yang dicatatkan dalam tempoh yang sama dua tahun lalu. Hasil dari Oktober hingga Disember 2021 meningkat sebanyak 31%, yang memberikan beberapa sebab untuk optimis. Perbendaharaan AS melihat defisit belanjawan AS pada bulan Disember dalam jumlah 21 bilion, dan ini sekurang-kurangnya 2 tahun. Hasil juga meningkat sebanyak 41% berbanding Disember tahun lalu.
Jika cadangan projek infrastruktur Biden dalam jumlah 2 trilion masih diluluskan oleh Kongres, maka ini jelas akan membawa kepada peningkatan dalam perbelanjaan bajet dan peningkatan dalam defisit, tetapi pada masa yang sama, ia akan mengimbangi sebarang langkah pengetatan monetari yang Fed akan meneruskan. Sehubungan itu, ekonomi AS akan dapat mengekalkan kadar pemulihan yang tinggi walaupun dengan empat kenaikan kadar.
Mari kita andaikan bahawa syarat untuk mengukuhkan lagi dolar AS di seluruh spektrum pasaran mata wang telah berkembang. Spread hasil akan meningkat memihak kepadanya, yang akan meningkatkan aliran masuk pelaburan. Seterusnya, ini akan meningkatkan permintaan terhadap mata wang AS.
