Американская валюта бодро начала новую неделю. Накануне она укрепилась более чем на 0,2% по отношению к своим основным конкурентам, включая евро, продлив свою выигрышную серию до двух торговых сессий подряд.

«Ястребиные» комментарии представителей Федрезерва в сочетании с резким повышением доходности в США послужили глотком свежего воздуха для гринбека и обеспечили ему еще один день роста.

Между тем расхождения в параметрах денежно-кредитной политики ФРС и ЕЦБ, а также разочарование итогами парламентских выборов в Германии объясняют вчерашнюю слабость евро по отношению к доллару.

Коснувшись локальных минимумов около 1,1690 на европейской сессии, пара EUR/USD кружила вокруг уровня 1,1700, закрывшись в итоге под этой отметкой.

В понедельник доходность 10-летних облигаций США обновила трехмесячные максимумы, поднявшись выше 1,50%.

Показатель заметно вырос после того, как ФРС намекнула, что сокращение ежемесячных покупок активов уже не за горами. Только на этой неделе доходность «десятилеток» прибавила 8 пунктов.

Многие аналитики ожидают, что доллар со временем вырастет на этом фоне. Также это может привести и к ослаблению европейской валюты в дальнейшем.

«Мы все еще уверены в том, что курс USD по-прежнему будет расти: есть много возможностей для продолжения роста доходности гособлигаций США, что приведет к увеличению разницы в процентных ставках относительно низкодоходных активов, включая евро», – отметили специалисты JPMorgan.

«Ястребы» FOMC вот уже некоторое время говорят о необходимости начать сворачивание QE в ближайшее время, и их влияние в Комитете, судя по всему, растет.

Даже президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс, позиция которого была одной из самых «голубиных» в FOMC, сказал, что сужение монетарных стимулов может быть вскоре оправдано, в то время как член Совета управляющих ФРС Лаэль Брейнард, еще один заметный «голубь», тоже, похоже, склоняется в эту сторону. Она полагает, что американская занятость лишь немного не дотягивает до планки, необходимой для сокращения покупок активов, но может быть вскоре достигнута.

«Среди множества перекрестных тем на валютном рынке есть одна, которая, кажется, набирает обороты. Она заключается в том, что рынок находится на пороге переоценки цикла ужесточения монетарного курса ФРС. Нормализация денежно-кредитной политики в США в краткосрочной перспективе – ключевая причина, по которой мы настроены оптимистично по отношению к доллару, особенно со второго квартала следующего года», – сообщили эксперты ING.

Само по себе сокращение QE со стороны Федрезерва не является неожиданностью, но более раннее завершение программы укрепит доллар, считают в TD Securities.

«Если смотреть на предыдущий цикл тейперинга, то примерно половина циклического подъема USD наблюдалась через три месяца после начала сворачивания QE», – сказали стратеги банка. Они ожидают, что ФРС завершит свою программу количественного смягчения к июню 2022 года.

На прошлой неделе глава американского ЦБ Джером Пауэлл заявил, что регулятор может приступить к сокращению объема выкупа активов уже на ноябрьском заседании и завершить этот процесс к середине следующего года. В понедельник он отметил, что инфляция в Соединенных Штатах, вероятно, останется высокой в ближайшие месяцы, но затем начнет замедляться.

При этом Дж. Пауэлл признал наличие рисков того, что инфляционное давление в стране будет более сильным, чем ожидается, или более глубоким. По его словам, ФРС поднимет базовую процентную ставку, если существенное усиление инфляции будет вызывать серьезные опасения.

Между тем президент ЕЦБ Кристин Лагард накануне в очередной раз заявила, что текущий рост инфляционного давления в еврозоне, вероятно, будет временным. Это предполагает, что ЕЦБ не будет склоняться в «ястребином» направлении, независимо от того, что покажут данные по индексу потребительских цен в валютном блоке за сентябрь.

Напомним, в августе годовая инфляция в регионе достигла рекордных за последнее десятилетие 3%. При этом базовый показатель (без учета цен на энергоресурсы и продовольствие) в годовом исчислении увеличился лишь на 1,6%. Таким образом, основным драйвером инфляции в прошлом месяце были рекордно высокие цены на газ и электроэнергию в Европе. А в сентябре ситуация только обострилась: стоимость голубого топлива в Старом Свете поднялась до исторического максимума, превысив отметку в $1000 за тысячу кубометров. Однако, несмотря на высокую инфляцию, ЕЦБ пока не торопится отказываться от мягкой монетарной политики, и есть основания полагать, что данные по сентябрьской инфляции вряд ли могут что-либо изменить в планах регулятора.

ФРС четко заявила о готовности начать сворачивание программы выкупа активов, что должно поддержать спрос на доллар США.

Хотя ЕЦБ объявил о намерении сократить объем QE, проводимого в рамках программы PEPP, однако очевидно, что даже после этого шага европейский регулятор будет отставать от своего американского коллеги. Это в свою очередь является не самой лучшей новостью для евро.

В фокусе внимания в понедельник также оставалась политическая ситуация в Германии, где в выходные прошли парламентские выборы. Ни одна из участвовавших в выборах партий не смогла заручиться необходимой для формирования правительства поддержкой избирателей.

Теперь предстоят переговоры о формировании правительственной коалиции, которые могут занять несколько недель и даже месяцев, отмечают аналитики Commonwealth Bank of Australia.

«Выборы в Германии не принесли готовых ответов, кроме одного – о невозможности самого левого из вариантов, в котором СДПГ и "Зеленые" могли объединиться с Die Linke. Можно ожидать долгого и трудного процесса формирования коалиционного правительства. Те, кто надеялся на сильное евроцентричное правительство, не получили ожидаемого. Многие прогнозируют формирование "светофорной" коалиции из "красной" СДПГ, «Зеленых» и либеральной СвДП. Некоторые считают возможной "ямайскую" коалицию, учитывая, что блок ХДС/ХСС хотя и растерял поддержку, но все-таки получил несколько больше, чем предсказывали опросы», – сообщили специалисты Saxo Bank.

«Такая неопределенность не слишком благоприятна для евро. Поэтому единая валюта, видимо, будет слабеть по отношению к доллару при условии дальнейшего роста доходностей трежерис. Если 10-летние госбумаги США вернутся к максимуму цикла 1,75%, а в Европе не появятся ясные перспективы увеличения бюджетных трат, пара EUR/USD останется под давлением. В случае пробоя парой нижней границы диапазона 1,1664 возможна распродажа до 1,1500», – полагают они.

Во вторник участники рынка находятся в напряжении, неприятие риска доминирует на финансовой сцене и гринбек извлекает из этого максимальную выгоду, наступая широким фронтом.

«Настроение инвесторов сильно испорчено последними событиями: скачки по доходности гособлигаций США достигли критических цифр, а ключевые точки кривой доходности подошли к важным пороговым значениям», – сказали стратеги Saxo Bank.

«Конгресс США не помогает рыночным настроениям, поскольку республиканцы в Сенате отказались поддержать инициативу демократов по повышению потолка госдолга. Угроза остановки работы американского правительства кажется вероятной, а драма вокруг бюджетной ситуации может достигнуть пика в этот четверг, когда в Палате представителей будет проведено голосование по законопроекту об инфраструктуре (без возможности платить за него не повышая потолок долга)», – добавили они.

Доллар может увеличить свою текущую привлекательность, если доходность гособлигаций США продолжит расти, а акций – падать, считают аналитики RBC Capital Markets.

Сегодня ключевые американские фондовые индексы снижаются в пределах 2%, тогда как доходность 10-летних трежерис растет четвертую торговую сессию подряд, оказывая поддержку защитному гринбеку в ущерб рисковым активам и свидетельствуя об ожиданиях ужесточения монетарной политики в Соединенных Штатах.

«10-летние казначейские облигации США пересекли психологическую границу – 1,5%. Среди крупнейших экономик мира сложно получить доходность в 1,5% от валюты, что делает доллар более привлекательным», – отметили эксперты Mizuho.

На фоне усиления спроса на американскую валюту пара EUR/USD обновила минимумы сентября возле 1,1670.

Специалисты Commerzbank полагают, что пробой минимума августа на 1,1664 нацелит пару на 1,1575.

«Пара EUR/USD остается под давлением ниже отметки 1,1750. Минимум августа на 1,1664 прикрывает 1,1575 (уровень, вблизи которого проходит 200-недельная скользящая средняя) и предыдущий нисходящий тренд на 1,1424. Попытки внутридневного роста могут угасать на подступах к 1,1750–1,1773, однако ключевое сопротивление находится на уровне трехмесячного "медвежьего" тренда на 1,1823», – сообщили они.